曹中铭：持续天量折射出A股的不成熟顺水鱼财经

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曹中铭 财经专栏作家（资料图)

  没有做不到，只有想不到，这就是目前A股市场的现实。想当年，3000亿元的成交被惊为天量，如今不过是“小菜一碟”。而沪深股市继在11月28日创出7104亿元的单日交易金额的全球峰值之后，又在12月3日创出9149亿元的新纪录，12月5日又突破万亿大关，达到10740亿元。在成交量不断刷新纪录的背后，是沪深股指不断向上拓展空间。

除了成交量创造了全球资本市场的纪录外，沪深股指同样创出近年来的纪录。如' 上证指数三年前的高点被轻松突破，深成指也重上万点。“牛市来了”的背后是市场的“赚钱效应”持续发酵，“赚钱效应”又吸引着更多场外资金的加盟，而这则正是股市的魅力所在。

从“技术性”牛市步入到真正的牛市，股指上涨的幅度、市场人气、投资者信心以及巨量成交等给予了佐证。然而，尽管处于牛市' 行情当中，股市频现巨量成交，却也见证着市场投机氛围的猖獗与疯狂。事实上，这也是A股市场不成熟的表现，也是投资者不理性的表现。另一个值得注意的现象是，在成交频现巨量的背景下，沪深股市呈现出加速上涨的态势，也凸显出市场的浮躁心态。

事实上，A股市场的不成熟不仅仅表现在成交量上，在走势上亦是如此。自诞生以来，“牛”短“熊”长成为其最鲜明的特性，而大起大落与暴涨暴跌则更是如同家常便饭。2007年的大牛市行情能让投资者赚得盆满钵满，转眼之间的2008年又会让投资者将所赚的钱赔个精光。相对于2008年的低点，2009年股指最高涨幅能超过一倍多，但此后又陷入了“熊霸全球”的泥潭。就是在如此般的洗礼下，投资者常年承受着股市的煎熬。

在制度建设方面，与成熟市场相比，我们显然还存在着相当的差距。从为国企解困开始，到为大型央企输血，再到为民营经济发展以及经济转型的需要，' 中国资本市场承担着除了融资、定价、资源配置以外的诸多方面的职能，而其最终均落脚于为融资者的“圈钱”服务。而所有这一切，均源于错误的市场定位。

在投资者合法权益保护方面，我们的市场同样做得差强人意。在' 美国等成熟市场中，其像保护自己的眼睛一样保护着中小投资者的利益，而A股市场中小投资者则一直处于最弱势的地位，并且常常成为上市公司、中介机构以及利益集团“鱼肉”的对象。监管部门虽然高喊着保护中小投资者的利益，但囿于制度本身的缺陷以及监管手段、监管方式等方面的短板，中小投资者的维权问题一直是市场的“老大难”问题。

A股市场目前处于“新兴 转轨”阶段，不成熟为其最醒目的标签。而且，由于其诞生的时间不长，并且我们在制度建设、市场监管、打击违规行为以及投资者保护方面都做得还不够，“转轨”的过程不仅是漫长的，也会为之付出相应的代价。而最关键的是，我们能否通过监管部门以及整个市场参与者的努力，将这个过程缩到最短，并且付出的代价最小。（' 新浪博客：曹中铭）

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