自贸区集中收付可节省5%顺水鱼财经

本报记者 刘振盛 上海报道

“对于很多跨国大企业，通过上海' 自贸区的人民币跨境集中收付业务，节约的运营成本可达到5%-10%左右。”近日，渣打银行大中华及东北亚区金融交易业务部董事总经理施伟达在接受21世纪经济报道记者专访时透露。

12月12日的国务院常务会议决定，依托现有新区、园区，在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区，以上海自贸试验区试点内容为主体，结合地方特点，充实新的试点内容。

自贸区的“扩军”，无疑给外资银行的跨境业务带来更多的发展机遇。而提到上海自贸区，便不得不提沪港通。外界普遍认为，自贸区和沪港通是资本项目可兑换改革“双轮驱动”。

“比如内地近期开展的沪港通业务，和QFII、RQFII业务一起构成海外资金对中国内地资本市场的投资通道，这些都是渣打正在抓住的业务机会。”目前，施伟达负责的业务范围包括现金管理、贸易融资和证券业务。

对于沪港通项目，他表示，海外资金担忧投资A股的不确定性因素正得到解决，预计明年的形势会更加明朗。虽然眼下沪港通的交易量并不如预期，但是国际投资者依然很看好中国市场的潜力。

同时，施伟达还表示，在渣打银行提供的人民币解决方案中，就包括帮助海外投资机构申请RQFII等额度，这方面仍有待监管部门的审批进程进一步加快，才能满足机构的需求。

集中收付改善10%-20%的流动性

按照国务院12月12日的常务会议决定，要求抓紧制定新设自贸园区具体方案，以上海自贸试验区试点内容为主体，结合地方特点，充实新的试点内容。这将给外资银行利用海外网络资源方面发挥更多优势。

21世纪经济报道记者从渣打银行获悉，根据' target='_blank' >央行公布的' 数据，截至10月底，所有利用自贸区完成的跨境项目中，渣打银行占比为15%。最近渣打银行就受一家在华经营多年的跨国企业委托，负责该公司旗下的集中收付业务。这也是渣打帮助在华经营的企业进行人民币资金筹措和流动性管理的业务之一。

“在我看来，上海自贸区不仅给企业提供更多融资的工具、渠道，整个行业对于它的另一个优点理解还不是很深刻，那就是帮助企业进行流动性管理，对营运资金进行整体、集中模式的管理。”施伟达分析称。

目前，在上海自贸区的创新经验中，融资方面主要体现在境外人民币直接借款等，流动性管理方面则有跨境收支的集中收付、跨境双向人民币资金池等。其中集中收付是指经常项下跨境人民币集中收付业务，在今年2月份由各家银行开始陆续推出试点。

而在今年11月份，央行下发了《关于跨国企业集团开展跨境人民币资金集中运营业务有关事宜的通知》，开始将该项试点扩展至其它地区。

对于企业，目前在海外使用人民币频率越来越高，他们于是希望在境内外对资金的管理都协调一致，上海自贸区好处就在于打通在岸、离岸的现金池通道，特别是在应收账款、应付账款管理方面会有非常独到的优势。因为在企业利润率下降的背景下，它们提高运营效率的动力就更强。

一般而言，应收、应付账款是由各家公司来管理，因此就必须设置专门的机构、人员。譬如有的中国大公司，旗下子公司就多达几十家，如果每家子公司各自做支付、收账，不仅导致效率低下，还常因为缺乏标准程序而出现潜在欺诈问题。

相反在许多海外地区，往往会存在一家机构获得集团公司总部的授权，统一对外进行应收、应付账款的管理，然后再进行内部结算。在中国传统的外汇管理框架下，跨境结算的收支必须通过企业自身账户进行，不过自贸区创新提供“主办企业”的概念，由它集中代理其它境内相关企业的对外收支结算。

“集中收付模式能给企业带来多方面的收益。首先在实施集中收付模式后，企业的流动性状况有10%-20%的改善；其次效率方面，很多跨国大企业的成本节约可达到5%-10%左右；再者能帮助减少许多欺诈行为。”施伟达介绍说。

他认为，集中收付试验是非常有吸引力的政策，也有利于跨国企业未来将区域资金中心设立在上海。但是需要值得考虑的是税收优惠政策，因为新加坡等地在打造区域资金中心进程中，都提出了税收的优惠。

明年沪港通形势向好

“影响沪港通交易活跃度的因素会有两个方面，海外机构仍需要消化税收新规、两地不同的结算期。” 施伟达向21世纪经济报道记者分析，这两点需要一定时间才能很好解决。

沪港通在11月17日正式启动，但是投资者的反应并没有预期般热烈。譬如12月11日沪股通的使用额度仅为10.74亿元，当天沪股通余额119.26亿元，占比91%。另外，' target='_blank' >证监会此前披露的数据显示，沪股通开通以来至12月4日累计使用额度为528亿元。

有分析认为，这首先是因为海外投资机构此前担心投资A股存在一定的不确定性，比如在税收方面，相关部门也是开通前不久才公布相关政策。其次在沪港通项目中，两地不同的结算安排，对于国际性的资产管理机构仍有一定限制，也需要整个项目日后更加成熟完善，国际投资者才会更活跃地参与其中。

在施伟达看来，虽然沪港通项目刚刚起步，但是之前渣打银行对它已经期待很长时间。譬如从“北上”投资来看，与香港上市的公司相比，A股显然能提供更多投资机会给投资者。渣打在沪港通项目上则主要提供' 券商、清算以及托管业务支持，还包括金融市场操作、外汇操作等内容。事实上，只有包括渣打银行在内的4家机构在该项目中能为机构投资者提供全方位的投资服务。

“就明年的沪港通市场表现看，现在形势已经较为清晰，也将会是利好。” 施伟达说，归根结底，沪港通的活跃度取决于国际投资者对A股、中国经济的判断，目前总体来看，他们还是很看好中国市场。

譬如在11月底，卢森堡金融监管委员会（CSSF）开始批准首批9只在卢森堡注册的零售基金通过沪港通进行交易，此前卢森堡的监管当局曾担心沪港通的代名人制度及' 信托资产规则是否符合欧洲针对互惠基金为散户投资者保管资产制订的安全规定，所以暂时不允许基金公司投资于沪港通。到了12月初，有外媒的消息称，卢森堡基金行业联合会还将推出快速审批程序，减少基金在沪港通投资的障碍。

RQFII需求强劲

除了帮助在华经营的企业进行人民币资金筹措和流动性管理外，施伟达透露，渣打银行提供的人民币解决方案还包括成为跨国企业的人民币业务行。目前渣打银行已经成为壳牌石油的全球人民币业务行，负责打理该公司在全球的人民币业务，譬如帮助壳牌在香港发行人民币债券融资等。

另外，帮助海外的资产管理机构申请相关投资的额度，也是外资银行的人民币业务重点之一。“没有发现沪港通对人民币合格境外机构投资者（RQFII）构成较大的影响，目前RQFII的客户需求仍然很强劲，很多机构客户也在提出额度的新申请。” 施伟达说，因为离岸人民币中心除香港外，' 韩国、伦敦、新加坡等都开始形成气候，对RQFII的额度需求很大，同时也希望监管部门的审批进程能进一步加快。

国家' target='_blank' >外汇管理局披露的数据显示，截至2014年11月28日，人民币合格境外机构投资者的累计批准额度为2984亿元，其中香港地区合计2700亿元，新加坡为98亿元，' 英国为96亿元，' 法国60亿元，韩国为30亿元。

按照香港金管局总裁' target='_blank' >陈德霖近日对媒体披露的数字，目前RQFII的总额度是7700亿元，其中香港是2700亿元，其他海外机构是5000亿元。并且香港的2700亿额度已经全部用完，海外机构的额度只用了不到5%。譬如，在今年7月份，韩国和' 德国都分别获得800亿元RQFII额度，目前韩国获得的累计批准额度为30亿元。

在施伟达看来，RQFII和沪港通并非相互排斥的关系，也许后者会分流一部分RQFII的资金，但是它们在人民币国际化过程中都会扮演各自的角色。首先因为RQFII的投资者来源广泛，包括东亚、东南亚、欧洲、' 美国等地的资产管理公司。

其次，RQFII还可以帮助海外投资者覆盖不同资产类别，进行投资组合的平衡，因为沪港通的投资标的主要是上证180指数、上证380指数的成份股，以及在上交所上市的A+H股公司' 股票 。相反，RQFII的投资范围除了股票 外，还包括债券、权证、固定收益产品、基金以及' 股指期货等。施伟达还透露，除了帮助企业客户外，目前渣打还与多国央行有密切的接触，在如何将人民币纳入战略储备等提供咨询意见。