卫士通顺水鱼财经

证券 src="http://i9.hexunimg.cn/2014-12-13/171392243.jpg"> 招商证券

' howImage('stock','2_002268',this,event,'1770') 卫士通(' 002268,' 股吧)(002268):公司拥有完整产业链，打造安全信息体系： 在注入三零盛安、三零瑞通、三零嘉微后，卫士通已经拥有包括安全芯片、加密设备、终端安全、网络安全、' 数据安全、安全服务以及集成等六大类产品体系近 100 余个产品和系统，形成从芯片到产品、从单机到系统的安全信息完整产业链。公司 70%以上收入来自政府、军工等部门，未来加密手机、SSLVPN 安全接入网关、入侵检测与防御、下一代防火墙等新产品有望在军队领域加速应用，是军队信息安全建设的核心受益标的。

集团注入和行业整合打造国家队标杆： 卫士通是中国电科公司旗下三十所的唯一上市公司。卫士通作为信息安全子集团的唯一上市公司，有望成为三零所及相关兄弟单位网络信息安全业务的资本运作平台。

考虑并表，并考虑增发摊薄，预计 2014-2016 年 EPS 为 0.55元、0.90 元、1.33 元，现价对应 14/15/16 年 97 倍/59 倍/40 倍 PE，考虑注入和行业整合的可能，目标价 75.53 元，维持' 强烈推荐-A 评级。

风险提示：下游对信息安全投入不及预期。