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类别：' 行业研究机构：' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)股份有限公司
优先股对银行普通股ROE有显著提升作用,其中' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)、' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)可以分别提升1.98、1.95个百分点;而' 工商银行、' 建设银行的ROE提升幅度最小,主要受制于优先股的资本增厚效应不显著。
优先股添加盈利增长动力,光大最为受益。
优先股也为上市银行的风险资产规模扩张、利润增长提供了更好的基础。
在假设情景下,4700亿元新增资本可以为银行业整体创造883亿的利润;其中,优先股可分别为其北京、光大和宁波银行增加16.12%、15.81%和14.92%的净利润;考虑2014年' 业绩基数及拐点因素,光大银行获益最大。
部分商业银行的资本充足率和一级资本充足率仍未达标,需要有融资途径来满足监管要求。优先股是能够满足银行补充一级资本要求的创' 新资本工具,因此优先股为银行提供了新的融资渠道,支持银行保持较快增长。
行业评级和' 个股推荐。
当前的' 行情只是银行股价值回归的启程阶段,征程第一阶段的目标是行业整体估值回到1.5倍PB水平。对行业维持“超配”的最高
开源证券:机械军工行业周报
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >开源证券有限责任公司
上周五(13日)日本自卫队发表' 公告称,12月12日18时左右,海上自卫队舰艇与巡逻机在宫古岛东南120公里处的' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)洋面上发现6艘中国舰艇向东海北上。随后,该舰队穿过冲绳本岛和宫古岛间的宫古海峡向西北方驶去。之前在本月11日,解放军一个由5架大型飞机(包括一架轰-6)组成的编队飞经宫古海峡,据日媒报道,这是12月6日以来,中国战机第四次在相关海域穿梭。上周中国海军在西太平洋频繁活动,凸显出国家加强海军建设的决心,海军建设相关个股可长期关注,如' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)(601989)、' howImage('stock','1_600150',this,event,'1770') 中国船舶(' 600150,' 股吧)(600150)、' 广船国际(600685)等。
12月10日据《中国航空报》报道,位于成都的' target='_blank' >中航工业涡轮研究院攻克了新一代大推力发动机涡轮叶片研制的难关。新型发动机的涡轮叶片可承受超过其金属融化温度700度的高温、大约1000千克的离心拉伸应力。消息说明我国航空发动机领域有望取得突破,未来军用发动机国产化进程或将快于预期,可关注' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 航空动力(' 600893,' 股吧)(600893)、' howImage('stock','2_000738',this,event,'1770') 中航动控(' 000738,' 股吧)(000738)等个股。
12月13日' howImage('stock','2_002190',this,event,'1770') 成飞集成(' 002190,' 股吧)发布公告,因方案实行后涉行业垄断,国防科工局建议中止本次资产重组,为此,成飞集成决定终止此次重大资产重组事项,自15日起复牌。之前受中航集团军工核心资产整体上市预期刺激,成飞集成股价从5月19日复牌当天的16.62元一路上行,最高涨到72元以上,也极大推动了军工行业全年行情,复牌后该股将面临剧烈动荡,对军工行业整体表现也将构成压力。
化工行业:2015年化肥出口关税政策出台,影响几何?
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >信达证券股份有限公司
事件:2015年化肥出口关税政策出台,最大的亮点是取消了化肥出口淡旺季的划分,全年采用统一的税额或税率,其中尿素全年出口关税80元/吨,磷酸一铵、磷酸二铵全年出口关税100元/吨,氮磷二元肥全年出口关税税率5%,氯化钾、硫酸钾出口关税维持600元/吨,三元复合肥出口关税维持30%的税率。
点评:
1、2015年化肥出口关税政策出台,取消了淡旺季的差别关税,尿素、一铵和二铵采取全年统一从量计征税额,我们认为此次关税政策的放松将使得淡季出口成为可能,我国化肥出口量有望创新高,另一方面,企业可以更加灵活的安排生产与出口,中国市场被国际市场恶意做空的概率降低,避免了原来的出口窗口期国际化肥市场价格走低,国内企业出口增量不增价的尴尬局面。
2、我们将以磷酸二铵(DAP)为例测算一下关税政策的放松到底影响几何。
首先,我们测算了一下磷酸二铵的行业平均生产成本。在当前原材料价格下,二铵的行业平均完全成本约为2654元/吨。二铵生产的主要原材料为磷矿石、硫酸(硫磺)和合成氨,虽然从价格弹性来讲,磷矿石对二铵成本影响最大(弹性系数为1.80),但目前看来磷矿石和合成氨的价格波动幅度并不高,对二铵企业生产成本影响最大的反而是硫磺(硫酸), 因为其价格波动频繁且幅度较大,所以2015年在成本端要密切关注硫磺价格的变化,这将直接影响到二铵企业的盈利能其次,我们对二铵企业出口和内销的盈利情况作了一个对比。当前情况下,二铵东北到站价为3100元/吨,扣掉运费350-500元/吨,企业出厂价格在2700元/吨左右,内销盈利为+47元,也即虽然2014年国内二铵价格有了一定幅度的上涨,但企业单吨盈利并不高,对于提价仍有一定的诉求。从出口来看,当前中国二铵出口FOB 价格为467美元/吨,在2014年关税政策下(淡季实行15%+50元/吨),企业出口的FOB 成本高达542美元/吨,出口一吨二铵要亏损459元人民币,淡季出口根本是不可能的。而2015年出口关税政策变化后,二铵关税变为从量计征100元/吨,出口的FOB 成本降至480美元/吨,出口一吨二铵亏损额大幅下降至81元人民币,也即国际二铵价格在480美元/吨以上时,企业出口将变得有利可图。综上所述,我们认为2015年化肥出口关税政策继续放松以后,全年出口真正变为可能,我国化肥出口量有望创出新高,缓解国内供应过剩的矛盾。
3、继续推荐磷肥行业投资机会。2014年国内磷肥产量下降,叠加出口量大增,国内磷肥库存已经得到很好的消化。从供求展望来看,国内磷肥产能扩张基本结束,北非和中东地区新增产能短期内对我国磷肥产业冲击不大,而包括' 印度在内的南亚国家库存已经降到很低的水平,大量磷铵需求推迟到2015年度,在2015年我国化肥出口关税政策取消淡旺季差别关税的背景下下,磷肥全年出口成为可能,有利于企业更好地安排生产与出口,磷肥出口量有望持续高位,我们看好2015年春季磷肥的价格,建议关注' howImage('stock','2_000902',this,event,'1770') 新洋丰(' 000902,' 股吧)(000902)、' howImage('stock','1_600141',this,event,'1770') 兴发集团(' 600141,' 股吧)(600141)。
风险因素:印度等地磷肥需求不达预期、中东北非磷肥产能投放超出预期。
家电行业跟踪分析报告:智能家居二级火箭或将点燃
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)股份有限公司
核心观点:
上周' 大盘持续高位震荡,家电板块继续走高,申万家电指数上涨2.93%,跑赢上证综指2.91个百分点。具体来看,各板块表现不一,龙头强势上涨带动黑电板块(3.73%)领涨;白电板块(2.87%)在龙头持续估值修复行情影响下紧随其后;厨卫和小家电分别上涨2.83%和1.06%;而在市场风格切换背景下题材股集中的上游板块(-0.94%)出现下跌。个股方面,在我们跟踪的公司中,小天鹅A(18.27%)、' howImage('stock','2_002242',this,event,'1770') 九阳股份(' 002242,' 股吧)(11.25%)和TCL集团(9.43%)位居涨幅前三;仅有' howImage('stock','2_002032',this,event,'1770') 苏泊尔(' 002032,' 股吧)(-2.75%)出现下跌。
行业周度运行' 数据跟踪及点评。
根据第49周中怡康周度零售监测数据,家电行业终端需求继续平淡。
空调线下零售量8万台,同比上升26.00%,岁末促销季叠加“双十二”购物节临近,一、二线卖场纷纷推出年终促销优惠活动,带动线下零售回暖。
冰箱线下零售量6万台,同比下降13.72%,由于居民保有量饱和,冰箱内需乏力趋势继续,预计年末促销季冰箱零售难有改善。洗衣机线下零售量14万台,同比下降0.93%,降幅有所减小,而美的系再次逆势上涨。
第49周液晶电视线下零售量17万台,同比下降22.65%,受去年同期基数较高影响,年终促销旺季电视终端零售并未回暖;零售价格层面,32”面板价格走高带动32”电视持续涨价。油烟机线下零售量2万台,同比下滑9.04%,由于地产销售影响存在滞后期,油烟机零售并未出现明显回升。
本周投资建议。
上周数据表明,家电板块估值修复行情进行中,黑白电龙头表现稳健带动板块跑赢大盘。上周海尔发布智能温控器“星盒”,小米战略性入股美的,智能家居热度升温;14年下半年科技巨头智能家居动作加快,路线逐渐清晰,国内白电龙头也加速智能布局,但我们认为白电龙头和互联网巨头均难以凭一己之力完成生态建设,未来跨界合作、产业链融合是大势所趋,可以期待传统企业(尤其是白电龙头)与互联网碰撞出的火花点燃智能家居二级火箭;同时叠加前期龙头估值修复逻辑,建议积极配臵白电龙头,首推' target='_blank' >美的集团,维持板块“买入”评级。此外,继续看好行业增长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头保持高增长高盈利,推荐' howImage('stock','2_002508',this,event,'1770') 老板电器(' 002508,' 股吧)。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好;大陆面板厂' 竞争优势逐渐凸显;运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现,持续推荐TCL集团。
风险提示.
行业需求持续低迷;竞争环境恶化,企业盈利下滑.
节能环保行业周报:环境承载力已达到或接近极限,环境治理再待加码
市场表现
近5个交易日,沪深300上涨6.32%;受政策加码预期影响,环保板块大幅走高,环保设备指数、水务指数、环保工程及服务指数则分别上涨22.70%、15.53%和12.57%,分别跑赢市场16.38个百分点,9.21个百分点和6.25个百分点。细分子行业个股涨跌幅均值方面,渤海节能环保行业中各子板块均为上涨,除工业节能上涨5.23%外,其余子板块涨幅均超过10%,其中大气治理子板块上涨14.29%,涨幅居首。个股方面,涨幅居前的个股为' howImage('stock','1_600008',this,event,'1770') 首创股份(' 600008,' 股吧)、' howImage('stock','1_600388',this,event,'1770') 龙净环保(' 600388,' 股吧)、' howImage('stock','2_002573',this,event,'1770') 国电清新(' 002573,' 股吧)等;无个股出现下跌。估值方面,沪深300平均市盈率(TTM,剔除负值)为11.54倍,估值中枢继续上移。渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为39.37倍,则较上一周增加14.61%,相对沪深300的估值溢价率为241%,相对估值溢价有所扩大。
行业动态
1、中央经济工作会议指出:中国环境承载力已接近上限
2、' target='_blank' >环保部召开排污权交易和总量减排工作会议,研究安排15年减排工作等
3、' target='_blank' >环境保护部表示:或将率先在石化行业征收VOCs排污费
4、北京发布全国首个污水处理能耗限额标准
5、上海推进污染第三方治理聚焦电厂除尘脱硫脱硝等7个重点领域
公司信息
6、' howImage('stock','2_000826',this,event,'1770') 桑德环境(' 000826,' 股吧):与楚雄市政府签署合作协议,拟3.5亿投资楚雄市生活垃圾焚烧发电项目
7、首创股份:将以现金3.739亿元收购铁岭两家水务公司100%股权
8、' howImage('stock','2_300090',this,event,'1770') 盛运股份(' 300090,' 股吧):签署生活垃圾发电BOT项目(总投资7.2亿元)及环保产业园项目框架协议
投资策略
11日,中央经济工作会议在北京闭幕,会议认为,科学、准确地认识环境问题是准确把握经济新常态的一个重要方面,指出我国现在的环境承载能力已经达到或接近上限。这是高层会议首次对我国环境问题严峻性进行表态,表明了中央治理污染、保护生态环境的决心。我们认为,多措并举、加大治理或将成为未来我国生态环境保护的常态,环保行业有望持续高景气度,继续维持行业“看好”评级。' 投资策略方面,继续把握“水十条”和环境污染第三方治理阶段性投资机会,重点关注具有业绩支撑、核心竞争优势突出、成长潜力大的个股,推荐标的为' howImage('stock','2_300070',this,event,'1770') 碧水源(' 300070,' 股吧)、' howImage('stock','2_300055',this,event,'1770') 万邦达(' 300055,' 股吧)、' howImage('stock','2_000598',this,event,'1770') 兴蓉投资(' 000598,' 股吧)、' howImage('stock','2_300187',this,event,'1770') 永清环保(' 300187,' 股吧)和' howImage('stock','2_002658',this,event,'1770') 雪迪龙(' 002658,' 股吧)。
环保行业:市场对优质水需求增加,盘点行业受益者
中国政府打击假冒净水产品。国家' target='_blank' >质检总局在其网站宣布,其打算在2014年12月至2015年3月集中开展净水器产品质量打假行动。当局在网站上表示,发起打假行动是由于关注有关劣质净水产品对健康和安全带来的负面影响。近年来,净水产品市场已经一直快速增长。然而,净水产品的质量却引来广泛关注,质检总局此前对33家净水器生产企业的执法检查发现,有13家企业的产品不符合“QB/T4144-2010家用和类似用途反渗透净水机"和“QB/T4143-2010家用和类似用途超滤净水机”产品质量要求。国家质检总局已责成有关地方质监部门依法查处不符合标准的企业。
国家质检总局执法司及相关的技术机构发起调查。调查结果加深了市场对净水产品质量的忧虑。一些劣质产品不仅起不到净化水质的作用,甚至反而造成水的污染;个别低质产品所净化的水中,铅、砷等重金属超标,长期使用可能造成人体神经性损伤等严重后果。国家质检总局将严厉打击假冒或低质水净化产品,而行动将持续到2015年3月底。国家质检总局要求,所有的净水产品制造商须遵守有关规则和标准,而地方质监部门将对净水产品制造商进行检查。国家质检总局在其网站上就消费者的查询公布了调研结果。
政府带领整合行业,龙头企业如' 龙昌将受益。根据第三方研究,中国的净水产品普及率为5%,相对发达国家约为85%,预计该市场规模将在2020年达到约4,000亿元人民币(2013年为180亿元人民币)。在净水设备市场快速增长下,龙昌[0348.HK]的目标是成为这个市场的龙头,在2014年8月,公司与日日顺组成了一家合资公司(日日顺是' 海尔电器集团的销售及分销渠道),日日顺及龙昌分别拥有合资公司51%及49%股权,该合资公司将在中国生产和销售净水设备。' target='_blank' >海尔集团的净水设备业务早在组成合资前已经发展了一段时间,而海尔是中国前10大净水设备供货商。据管理层表示,龙昌是唯一拥有详细的全国家庭水质数据的净水解决方案供货商,这让龙昌成为市场上唯一能为客户提供量身定制的净水解决方案的公司。日日顺在全国拥有9个发运基地、90个物流配送中心及26,000个乡镇专卖店,龙昌可以善加利用这个大规模的分销渠道。龙昌还通过日日顺的在线平台宣传其净水设备。我们仍然认为,在政府主导行业整合下,龙头企业包括龙昌将是主要受益者。
2015年' 旅游行业投资策略:聚焦国企改革、产业链延伸与融合、政策与主题机会
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中银国际证券有限责任公司
2015年中国旅游业整体将继续受益人均可支配收入上升、休闲边际消费倾向提升、消费需求升级等红利,行业整体仍处于黄金增长期,维持行业增持评级——出境游持续高增长,国内游平稳增长,入境游继续低迷。结合细分子板块景气度、产业链延伸以及消费“互联网化”、资本驱动以及并购投融资等因素,我们对子行业景气度评级以及排序如下:在线旅游(增持) 免税(增持) 休闲度假景区(增持) 自然景区(中立) 传统旅行社(中立) 酒店(中立) 餐饮(中立)。贯穿2015全年的投资机会如下:国企改革(' howImage('stock','1_601888',this,event,'1770') 中国国旅(' 601888,' 股吧)、' howImage('stock','2_000978',this,event,'1770') 桂林旅游(' 000978,' 股吧)、' howImage('stock','1_601007',this,event,'1770') 金陵饭店(' 601007,' 股吧)、' target='_blank' >全聚德、' howImage('stock','2_000524',this,event,'1770') 东方宾馆(' 000524,' 股吧)、' howImage('stock','1_600754',this,event,'1770') 锦江股份(' 600754,' 股吧)、' howImage('stock','1_600258',this,event,'1770') 首旅酒店(' 600258,' 股吧)、' howImage('stock','2_002033',this,event,'1770') 丽江旅游(' 002033,' 股吧)等)、上海迪斯尼主题投资(锦江股份、' howImage('stock','1_600138',this,event,'1770') 中青旅(' 600138,' 股吧)、' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧))、免税政策突破(海南离岛免税以及传统免税渠道双重突破)、产业链延伸与并购投融资等(宋城演艺、' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)、' howImage('stock','2_300178',this,event,'1770') 腾邦国际(' 300178,' 股吧))、旅游服务行业线上线下产业融合(中青旅遨游网、众信旅游、腾邦国际旗下欣欣旅游网)、一带一路(' howImage('stock','1_600706',this,event,'1770') 曲江文旅(' 600706,' 股吧)、' howImage('stock','2_000721',this,event,'1770') 西安饮食(' 000721,' 股吧)、' howImage('stock','2_000610',this,event,'1770') 西安旅游(' 000610,' 股吧))。行业2015年五条配置主线:
基本面稳定,业绩成长性和确定性俱佳的各细分子行业龙头——中国国旅、宋城演艺、中青旅、众信旅游、腾邦国际等;
国企改革提速、“类锦江模式”有望遍地开花:随着各省国企改革方案的陆续出台,我们预计“类锦江股份”模式(引入战投、资产整合与重组、外延式并购扩张、激励机制改善等)预计将遍地开花。重点关注中国国旅、东方宾馆、桂林旅游、金陵饭店、丽江旅游、全聚德、首旅酒店、曲江文旅、西安饮食、西安旅游、大连盛业等;
事件驱动、政策突破、主题投资机会等:
1)上海迪士尼效应:对标2008年北京奥运会以及2010年上海世博会前后餐饮旅游板块及受益个股历史行情走势以及业绩表现以及中国大陆庞大的人口基数和迪斯尼的品牌知名度,我们认为迪士尼开业以后的持续客流带动效应将远超北京奥运会、上海世博会。投资标的为锦江股份、宋城演艺、中青旅。
2)预计海南离岛免税政策放宽以及入境免税店设立:预计2015年离岛免税政策在额度、品类等层面均存在放松的空间;根据国务院在2014年8月出台的《关于促进旅游业改革发展的若干意见》,预计市场期盼多年的入境免税店有望在2015年正式获批。投资标的为中国国旅。
3)“一带一路”背景下,交通改善及政策助力提振西部地区旅游产业:“一带一路”背景下,400亿丝路基金以及各地各部门相关配套政策陆续出台,预计基础设施建设带来的交通改善效应、叠加国企改革背景下的相关政策助力,拥有陕西省旅游资源的上市公司市值空间有望增厚。投资标的为西安旅游、西安饮食、曲江文旅。
产业链延伸催化行业并购、投融资升级:
1)并购、投融资加速:宋城演艺基于旅游演艺、城市演艺、综艺节目以及影视剧层面的内生+外延式扩张持续;' howImage('stock','2_002159',this,event,'1770') 三特索道(' 002159,' 股吧)增发完成,线下景区以及索道分布广阔,缺乏整体产业链布局和线上客流导流效应和规模效应,潜在的O2O扩张预期值得期待。
2)在线旅游产业链融合加剧:旅游服务板块线上线下产业融合将成为必然趋势,线上线下O2O的“双向融合”将继续升温。携程、去哪儿、途牛、艺龙等在线旅游公司以及中国国旅、中青旅、众信旅游、腾邦国际、' howImage('stock','1_600749',this,event,'1770') 西藏旅游(' 600749,' 股吧)等将产业链横纵向持续整合市场。
交通改善带来自然景区一定客流弹性:建议关注' howImage('stock','1_600054',this,event,'1770') 黄山旅游(' 600054,' 股吧)、峨眉山。
电气设备新' 能源行业2015年投资策略:迎接电气能源新时代
在自上而下的改革、自下而上的市场需求及企业积累的演变中,电气能源行业将翻开新的一页。板块的投资、消费、科技创新三属性中,投资类的波动可能加大,消费类仍会比较稳健,而科技创新类可能有新空间。
报告要点
行业的投资、消费、科技创新三属性中,投资类可能波动加剧,因为投资环境与侧重可能发生很大的变化;消费类仍会比较稳健,而工控等科技创新推动的企业,在过去的积累与储备后,将有新机会。
对行业投资影响最大的两个变量,一是电力改革,二是出口与特高压等重点工程。
渐进式的电力体制改革将对公用事业、行业投资、新能源产生深远影响。改革中,售电侧等有所放开的环节值得跟进;改革还将带来三大延伸影响——真正服务市场的出现,围绕分布式、储能、需求响应的新兴服务模式,对集成与总包企业更好的行业环境。
电力行业的投资是多元化、自循环的模式,在可预见的时期内,电价、管制模式不会恶化,因此只要用电量不下滑,中期不用太担心行业投资;但投资的侧重可能加快挪移,当前阶段特高压直流、周边互联可能更有确定性,但行业的未来,应该在用电领域。
新一届政府确有可能在互联互通中以国家引导方式推动出口。' 中国电力装备已经完成了国产化积累和实践,龙头企业具备了一定的国际化能力,装备出口值得关注,机会应主要在总包与集成企业中。
制造业智能化趋势会更强劲,机械与工控行业将出现全面“' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)”现象。从元器件到成套设备与工程的产业构成中,核心配套与元器件企业更有价值,针对具体应用的系统集成企业会越来越笨重,产品型企业与应用或渠道企业分化会很明显。工控市场中,平台、品牌的作用将越来越大,平台型企业可能出现。
新能源汽车行业产业化加速,开放的互联网模式是现阶段低成本开发和生产的关键途径,这一模式可能吸引与整合更多的优秀资源,被更多的参与者接受。
能源结构调整和节能减排驱动下,清洁能源发展仍是大主题。国内光伏运营企业的格局还在形成中,在行业扶持下仍有空间,并仍看好单晶产业链的持续发展;风电产业仍推荐优势风电运营商以及创新型设备企业;随着新能源发电比例的提升,以及新能源汽车的发展,针对储能的扶持有可能提上日程。
国企改革中,能源、资源型行业可能出现较大范围的资产证券化过程,地方' target='_blank' >国资委可能动力更强、潜力更大。
本行业,新能源之外的主要企业盈再比持续下降,自由现金流回升,尽管总体造现能力略差,但将逐步好转。龙头企业估值接近成熟市场。
重点推荐关注
电气设备:' howImage('stock','1_601877',this,event,'1770') 正泰电器(' 601877,' 股吧)、' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)、' howImage('stock','2_000400',this,event,'1770') 许继电气(' 000400,' 股吧)、' howImage('stock','1_600525',this,event,'1770') 长园集团(' 600525,' 股吧);
工业自动化:' howImage('stock','2_300124',this,event,'1770') 汇川技术(' 300124,' 股吧)、' howImage('stock','1_600885',this,event,'1770') 宏发股份(' 600885,' 股吧)、' howImage('stock','1_600580',this,event,'1770') 卧龙电气(' 600580,' 股吧);关注' howImage('stock','2_002518',this,event,'1770') 科士达(' 002518,' 股吧)、' howImage('stock','2_002334',this,event,'1770') 英威腾(' 002334,' 股吧);
电动汽车与电池:' howImage('stock','2_002452',this,event,'1770') 长高集团(' 002452,' 股吧)、' howImage('stock','2_002709',this,event,'1770') 天赐材料(' 002709,' 股吧)、' howImage('stock','2_300014',this,event,'1770') 亿纬锂能(' 300014,' 股吧);
新能源:' howImage('stock','1_601222',this,event,'1770') 林洋电子(' 601222,' 股吧)、' howImage('stock','2_000958',this,event,'1770') 东方能源(' 000958,' 股吧)、' howImage('stock','1_601012',this,event,'1770') 隆基股份(' 601012,' 股吧)、' howImage('stock','2_002516',this,event,'1770') 江苏旷达(' 002516,' 股吧);
国企改革:待补充。
医药生物行业周报:板块轮动可期,关注低估值优质股
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >太平洋证券股份有限公司
上周市场回顾:
板块方面,沪深300本周(2014/12/8-2014/12/12)涨幅4.13%,涨幅最大的板块是交通运输和钢铁板块,分别为10.81.99%和10.33%,银行板块跌幅最大为-6.31%,医药板块涨幅为0.63%,各子板块中,医药商业(3.38%)、中药(2.14%)、医疗服务(0.90%)为上涨,化学制药(-0.10%)、生物制品(-0.85%)和医疗器械(-1.40%)均为下跌。
行业热点:
1)广东省药品交易中心近日发布了该省低价药品目录,囊括基低药品规近6400个,非基低药近2100个。
2)辽宁省集中招标采购中心挂网,公开征求《辽宁省2014年国家基本药物集中采购实施方案》意见。
3)国家药监总局(CFDA)获悉,明年1月1日起,注射剂等无菌药品技术转让的审评审批权将收回到总局,此前已获总局批复授权的省级药品监管机构也将停止该项工作。
4)国内首张医药B2C物流牌照下发。国内最大医药电商平台七乐康宣布成立广州七乐康现代医药物流有限公司,将自建现代医药物流系统。
投资建议:
近期以非银金融板块为代表的大盘蓝筹股出现大幅上涨,而防御性的医药生物板块则因资金的暂时性流出,导致医药板块表现较弱,目前板块整体估值下移。因' 券商、银行、' 保险等板块涨幅过大,板块轮动可期,医药板块有望持续估值切换行情,长期看好板块业绩增长带来的估值修复。重点关注估值较低,业绩增速较高的优质企业,如' howImage('stock','2_002294',this,event,'1770') 信立泰(' 002294,' 股吧)、' howImage('stock','1_600535',this,event,'1770') 天士力(' 600535,' 股吧)等。
受央企改革、网售处方药放开、医药电商预期高速发展、降息等因素刺激,医药商业(申万)子行业由月初至今上涨6.8%。重点关注医药电商及国企改革相关企业,如' howImage('stock','1_600998',this,event,'1770') 九州通(' 600998,' 股吧)、' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)、' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)等。
风险提示:
政策变动风险,招标进度不达预期。
机械军工行业2015年投资策略:迎接中国装备制造自主创新和改革热潮
2015年机械行业的三条主线:供给端的自主创新、国企改革和需求端的政策放松。我国经济步入新常态,机械行业的发展模式从整机需求拉动步入供给端自主创新和变革阶段,海外市场出口提供需求增量。机械行业投资机会在于:(1)高端装备制造自主创新看好军工、铁路装备、核电设备、医疗设备;(2)改革优化装备制造行业资源配置,看好军工、铁路设备;(3)行业政策变化释放产业需求,看好通用航空、节能环保设备。推荐关注' howImage('stock','1_600038',this,event,'1770') 哈飞股份(' 600038,' 股吧)、' howImage('stock','2_000768',this,event,'1770') 中航飞机(' 000768,' 股吧)、中国重工、' howImage('stock','2_300395',this,event,'1770') 菲利华(' 300395,' 股吧)、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)、' howImage('stock','2_002595',this,event,'1770') 豪迈科技(' 002595,' 股吧)、' howImage('stock','2_002444',this,event,'1770') 巨星科技(' 002444,' 股吧)、' howImage('stock','2_002366',this,event,'1770') 丹甫股份(' 002366,' 股吧)、' howImage('stock','2_002282',this,event,'1770') 博深工具(' 002282,' 股吧)、' howImage('stock','2_300257',this,event,'1770') 开山股份(' 300257,' 股吧)、' howImage('stock','2_300157',this,event,'1770') 恒泰艾普(' 300157,' 股吧)、' howImage('stock','2_300084',this,event,'1770') 海默科技(' 300084,' 股吧)、' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、机器人。
主要观点
军工行业:装备放量增厚公司业绩,核心资产证券化仍将继续。我们坚定看好以下几个方面:1、军队体制改革带动装备放量,支撑行业业绩拉升;2、资产证券化的更多实质性进展将在明年兑现,更多优质核心资产将注入上市公司;3、军品定价机制改革促进民参军热度不断提高。重点推荐关注中航飞机、哈飞股份、' howImage('stock','1_600118',this,event,'1770') 中国卫星(' 600118,' 股吧)、菲利华、' howImage('stock','1_600862',this,event,'1770') 南通科技(' 600862,' 股吧)。
铁路装备:行业景气向上,出口预期升温,看好铁路装备国产化进程。
随着新开工项目及新批复项目的增多,2015年铁路将迎来新一轮开工潮,铁路装备行业保持旺盛需求,高铁的出口预期也一再升温,对于板块估值提升有较大帮助,但业绩贡献并不明显。我们判断板块业绩的支撑将主要靠铁总招标以及零部件的国产化进程,一批独立供应商崭露头角,建议把握零部件国产化的投资机会。推荐中国南车、' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)、' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧),建议关注永贵电器、' howImage('stock','1_603111',this,event,'1770') 康尼机电(' 603111,' 股吧)、博深工具、' howImage('stock','2_300095',this,event,'1770') 华伍股份(' 300095,' 股吧)、' howImage('stock','1_600169',this,event,'1770') 太原重工(' 600169,' 股吧)。
通用航空:1,000米以下空域管理改革将推向全国,通用航空产业将进入快速成长期。全国低空空域管理改革工作会议讨论《低空空域使用管理规定》等法规草案,深化低空空域管理改革的制度建设正在进行,对比' 美国,我国低空空域资源利用、通用航空机场建设和直升机采购需求等存在市场潜力,推荐关注受益个股' howImage('stock','2_002111',this,event,'1770') 威海广泰(' 002111,' 股吧)、' howImage('stock','2_002253',this,event,'1770') 川大智胜(' 002253,' 股吧)、' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)、' howImage('stock','2_000099',this,event,'1770') 中信海直(' 000099,' 股吧)等。
工业自动化:2015年行业大趋势不变,机器人企业经营表现仍将活跃,以收购兼并为主题的投资仍将持续。伴随行业新进入者的机器人业务线进入发验证期和业绩兑现期,在高企的板块估值下其表现必将走向分化。我们认为后期市场对公司发展、业绩表现和估值水平的考量将更为平衡,看好行业龙头、原有主业稳健新业务快速发展和有持续扩张的上市公司,重点推荐关注巨星科技、' howImage('stock','2_002698',this,event,'1770') 博实股份(' 002698,' 股吧)、机器人、' howImage('stock','2_002559',this,event,'1770') 亚威股份(' 002559,' 股吧),建议关注' howImage('stock','2_002611',this,event,'1770') 东方精工(' 002611,' 股吧)、' howImage('stock','2_002009',this,event,'1770') 天奇股份(' 002009,' 股吧)、' howImage('stock','2_300126',this,event,'1770') 锐奇股份(' 300126,' 股吧)。
油田服务:原油价格持续下跌对板块业绩和估值形成双重压制,我们预计2015年前三季度油服行业的经营业绩承压,维持整个板块的谨慎推荐,A股重点推荐业绩稳健的' howImage('stock','2_300217',this,event,'1770') 东方电热(' 300217,' 股吧),建议关注国企改革有盈利能力改善预期的*st仪化、' howImage('stock','2_000852',this,event,'1770') 江钻股份(' 000852,' 股吧)、盈利模式独特的恒泰艾普、估值便宜的' howImage('stock','2_002353',this,event,'1770') 杰瑞股份(' 002353,' 股吧)、和进入变革时期的' howImage('stock','2_002278',this,event,'1770') 神开股份(' 002278,' 股吧)。
核电设备:中国自主三代核电技术ACP1000于12月4-5日在维也纳接受并通过了国际原子能机构反应堆通用设计审查,由' target='_blank' >中国核工业集团公司的ACP1000与中国广核集团的ACPR1000两家核电技术融合产生的中国自主三代核电技术品牌“华龙一号”有望向国际市场推广。重点推荐关注丹甫股份、' howImage('stock','1_603308',this,event,'1770') 应流股份(' 603308,' 股吧)、' howImage('stock','1_603699',this,event,'1770') 纽威股份(' 603699,' 股吧),关注' howImage('stock','2_000777',this,event,'1770') 中核科技(' 000777,' 股吧)和' howImage('stock','2_002438',this,event,'1770') 江苏神通(' 002438,' 股吧)。
