空头“倒戈” 机构集体唱多A股顺水鱼财经

张玉香

11月A股“疯牛”' 行情，终于在12月9日这一天终结。当日，' 上证指数以5.43%的跌幅，跌破3000点。然而，在12月10日之后，上证指数重新上攻，并再次站上3000点。

与此同时，市场上的看多情绪依然高涨。在行情火热的当下，看多者继续看多，而此前市场上的空头也均纷纷“倒戈”。特别是' 券商，在2015年的策略报告中，几乎没有看空者。例如，之前一直看空市场的安信证券也在近期的2015年策略报告中甚至表示A股最高将站上3500点。

“在经济"新常态"下，流动性宽松叠加改革逻辑，是这波"牛市"根本原因。虽然目前的"牛市"看似缺乏基本面的支撑，但对照2008年的' 美国股市，未来A股依然值得期待。”一位'私募人士向《中国经营报(博客,微博)》记者表示。

继今年4月开始国泰君安高调唱多A股之后，关于股市牛熊之辩的论战就没有停止过，且多空阵营分明。12月9日，尽管上证指数出现了重挫，但是很快又继续站上了3000点。尽管此后多重利空消息来袭，但是依然没有阻止A股上涨的脚步。

随着近日各大券商陆续出台2015年' 投资策略报告，可以看出现在已是多头的天下，券商几乎无一再唱空2015年，且集中唱多至3500点。在2015年的策略会上，国泰君安放出豪言，甚至号召投资者“卖掉房子买' 股票 ”。其认为400点只是指数起点，并继续看多A股市场，预测A股市场可能出现30%（约800点）的上升空间，2015年底之前看高上证综指至3200点。

其他券商亦纷纷唱多。' 中金公司预测2015年A股年度收益将有望达到20%左右；' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)认为上证综指在明年的合理区间为3200~3450点之间，且看多低估值蓝筹的估值修复；平安证券也看多2015年上证指数，波动区间为2600~3500点。

即使是此前被称为市场“死空头”的安信证券也预测明年A股将最高站上3500点。早在今年6月的安信证券中期策略会上，安信证券首席经济学家' target='_blank' >高善文就表示，三季度倾向于看平市场，四季度房地产销售面积增加，尽管新开工不太好，但担忧减少，加上出口复苏更明显，四季度和明年一季度看涨。

而在近期召开的2015年年度策略报告会上，高善文表示目前经济见面正在发生转折性变化，“牛短熊长”的局面将改善。

高善文说，这一转折在2013年的某个时候已经开始，而有把握相信供应链调整的力量都还没有耗竭，2015年、2016年整个供应链的调整和收缩过程会继续发生和维持。

但是事实上，目前的经济' 数据还并未乐观。根据国家' target='_blank' >统计局12月12日发布的宏观经济数据显示，11月工业增加值同比回落0.5 个百分点至7.2%，低于市场预期，消费企稳难以对冲投资和出口的下滑。负产出缺口仍在扩大趋势中表明经济衰退趋势不改。

12月16日，汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，12月汇丰中国制造业PMI预览值创七个月低点，降至49.5。其中，汇丰中国12月制造业PMI初值49.5，预期49.8，为7个月来首次低于50的枯荣线。

虽然事实上，国内经济数据目前还并不乐观，但是整个A股市场的多头氛围无疑非常浓重。

“在中国经济整体下行的态势下，目前A股的走势有点像2008年的' 美国。目前政府是肯定不能容忍经济的这种持续下滑，所以宽松的货币政策未来会持续。而在2015年也将是改革力度比较强的一年。目前对于市场走势来说，与基本面相比，货币政策是最重要。”独立经济学家、金融投资顾问' target='_blank' >徐爽向记者表示。

“毕竟中国股市目前依然是政策市，流动性的影响会慢慢展现出来。而且目前"一路一带"的战略、国企改革的逻辑叠加再一起，会让"疯牛"变成"长牛"。”上述私募人士表示。

不惧利空

12月9日之前，上证指数十几个交易日600点的“疯牛”行情让人咂舌，随之而来的高杠杆问题也曾让市场担忧。

因为此前“疯牛”行情的性质来说，与' 融资融券、股票 质押回购等杠杆资金推动有很大关系。

Wind数据显示，沪深两市的融资融券余额从8000亿元到突破9000亿元关口仅用了8个交易日，比从7000亿元到8000亿元19个交易日的时间大幅缩短。

12月9日，上证指数的一个急速下挫动作，更是让市场出现很多恐慌性抛盘。但很快，A股在12月10日之后，再次缓缓走强，并站上3000点。

而对于12月15日这一周来说，诸多利空纷纷袭向A股。

首先是' target='_blank' >证监会证券基金机构监管部开始针对部分证券公司的融资融券、股票 质押回购、约定购回式证券交易、具有融资功能的柜台市场收益互换等融资业务的开展情况和股票 期权业务准备情况进行现场检查。其次，12月11日闭幕的中央经济工作会议，对于房地产只字未提，进而构成市场对政府刻意淡化甚至“抛弃”房地产的预期。此外，随着监管层对于IPO注册制的推荐，市场扩容预期增强。而继续并不乐观的经济基本面数据和大幅下跌的原油价格，也让市场忧心忡忡。

同时，A股市场也迎来了2014年内最后一波' 新股密集发行期。今年最后一波12只新股陆续开始进行网上' 申购。根据安排，今日' howImage('stock','2_002737',this,event,'1770') 葵花药业(' 002737,' 股吧)将率先开启申购，随后，其余11只新股也将陆续开始进行申购。

据统计，这12只新股拟募集资金合计133.57亿元，超过上一轮新股的六成。其中，' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)拟募资69.96亿元，是今年新股中募资额最大的。据估计，本轮新股冻结资金或将超过3万亿元。资金抽血导致A股承压。

然而，诸多袭向A股的利空因素并没有阻挡住A股市场持续走强的态势。“这些因素只是短期的利空，但是并没有对市场造成多大的影响。本身证监会查两融业务，是为了规范这块业务，而不是打击这块业务。两融业务确实对这一轮的行情上涨有很大的推动力，投资者很容易加大杠杆。但是上涨也是很符合中央的意图的，股市上涨才能产生财富效应，带动' 消费增长。同时可以解决地方债务融资平台问题、消费不足的问题等。”对于这些叠加的利空因素，' target='_blank' >南方基金首席策略分析师、基金经理' target='_blank' >杨德龙如此看待。

“上证指数重上3000点说明A股市场后续有资金继续入场，市场的调整程度不是很深。市场做多的氛围没有改变。”杨德龙说。

' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)则在报告中表示，市场虽受到两融增长过快问题的困扰,但牛市行情并没有结束,只不过演绎成“疯牛”变“慢牛”的节奏。

华泰证券在报告中强调，牛市行情也有助于发行制度由审批制向注册制的转变，有助于实体经济在经济下行过程的同时，解决融资难和融资成本高的困境。此外，市场虽然短期受到打压，但市场牛市之心已经形成。

广东煜融投资管理有限公司董事长' target='_blank' >吴国平则表示，整个A股牛市的大方向并不会改变，但指数还会存在波动。

“不管股指短期怎样波动，有一点是可以肯定的，当前处于牛市的行情之中，各路机构和游资敢于折腾，因此' 个股并不缺少机会。”吴国平表示。

而对于包括银行、券商、' 保险在内' 大盘蓝筹单边上涨的行情，杨德龙表示尽管其他行业表现比较少，但市场热点会慢慢扩散。“比如二线蓝筹板块汽车股、环保股以及食品饮料股均纷纷开始启动，而' 创业板在大盘调整的时候，也开始启动。大盘蓝筹不可能"一枝独秀"，毕竟短期大盘蓝筹的涨幅已经比较大了，各个行业都会有机会的。”杨德龙表示。