第五批移动通信转售牌照将出 概念股迎升机顺水鱼财经

第五批移动通信转售牌照发放 概念股迎升机

据报道，' target='_blank' >工信部12月18日向8家民企发放第五批移动通信转售业务试点批文。至此，移动通信转售业务试点申请审批工作结束，共向42家民企（含浙江、广东省内各批复1家）发放了试点批文。

第五批获得牌照的企业分别是：海南海航信息技术有限公司、北京联想调频科技有限公司、广东恒大和通信科技股份有限公司、青岛丰信通信有限公司、凤凰资产管理有限公司、深圳平安通信科技有限公司、民生电子商务有限责任公司、' howImage('stock','1_600804',this,event,'1770') 鹏博士(' 600804,' 股吧)电信传媒集团股份有限公司。

所谓移动通信转售业务，即指从拥有移动网络的基础电信业务经营者购买移动通信服务，重新包装成自有品牌并销售给最终用户的移动通信服务。移动通信转售企业不自建无线网、核心网、传输网等移动通信网络基础设施，但是必须建立客服系统，可依需建立业务管理平台，计费、营账等业务支撑系统。

2013年1月，工信部出台《移动通信转售业务试点方案》，随后相关企业开始逐步提出相关申请。2013年12月26日，工信部发放首批移动通信转售业务运营试点资格，当时共有11家企业入围。今年，工信部又先后发放多批移动转售牌照。截至12月18日移动通信转售业务试点申请审批工作结束，工信部共向42家民企（含浙江、广东省内各批复1家）发放了试点批文。

首批获得牌照的移动转售申请商已经推出相关的业务，不过，目前移动转售业务多是作为申请商原有业务的增值服务，相关公司没有因为移动转售业务大量获利。分析人士指出，经过一年多的酝酿，先期的试点逐渐成熟，未来移动转售业务的形式将更多元化。

发放虚拟运营商牌照也被认为是监管层启动电信业新一轮改革的关键环节。今年以来，相关政府部门在加速推动民资进入电信领域，除了鼓励引入战略投资者，工信部11月份还就《关于开放宽带接入市场的意见》和《宽带接入网业务开放试点方案》向社会征求意见，欲放开宽带接入。

天源迪科：虚商BOSS系统又下一城 增持评级

2014-12-07 类别：' 公司研究机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：宋嘉吉 王胜

[摘要]

本报告导读：公司承建的京东通信BOSS系统云化版上线，公司有望借此机会，复制与阿里的合作模式至' target='_blank' >京东商城，打开电商平台“电子商务解决方案”的广阔市场。

投资要点：维持“增持”评级，维持目标价19.8元。' howImage('stock','2_300047',this,event,'1770') 天源迪科(' 300047,' 股吧)与京东的合作，将助公司站稳虚拟运营商BOSS系统市场，同时有望复制与阿里合作的模式，打开“电子商务解决方案”大市场。另外，此前市场对运营商营改增对公司的利润侵蚀有所担忧，我们判断公司将通过重新协商合同条款，对增值税部分进行调整，从而避免迪科单方面利润受损。下修2014-2015年EPS分别至0.42（-18%）/0.55（-17%）元。我们判断公司有望通过外延并购的方式增强其大' 数据分析、移动营销方面的能力，维持目标价19.8元，维持“增持”。

虚拟运营商BOSS系统再下一城。据公司网站，历经40天的艰苦奋战，天源迪科承建的京东通信BOSS系统云化版本于12月1日正式上线，这是继蜗牛网BOSS系统之后又一次成功服务于大型虚拟运营商，充分证明公司多年培养的电信业务支撑系统研发实力和服务经验，使公司站稳虚拟运营商' 新兴市场领域。我们估计，京东BOSS项目首期收入规模约为600-700万元，后续年度还会有持续优化和服务收入。

与京东电商平台的合作有望深入。天源迪科与阿里的合作颇受市场关注，此次与京东合作超出市场预期，有望复制阿里模式。与国内两大电商巨头的合作，将证明公司在非电信市场的系统开发能力和大数据分析能力，强化公司“电子商务解决方案”的实力，打开非电信领域的广阔市场空间。我们判断，公司后续有望借助外延并购的方式进一步增强跨领域大数据分析、移动营销方面的能力。

风险提示：BOSS行业投资进度偏慢；金华威对' target='_blank' >华为的大客户依赖。

硕贝德：指纹识别产业链爆发势不可挡 买入评级

2014-11-21 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中信建投研究员：徐荃子 武超则

[摘要]

事件：魅族近日发布最新旗舰机MX4pro，配备指纹识别功能，切采用国内厂商汇顶解决方案，我们认为国产手机将大规模配备指纹识别功能呢个，2015年产业链大爆发为大概率事件！' howImage('stock','2_300322',this,event,'1770') 硕贝德(' 300322,' 股吧)为国内目前唯一一家能够确定批量供货，且有确定订单的企业，将大幅增厚' 业绩。

简评：指纹识别产业链爆发势不可挡2013年苹果率先采用指纹识别技术，TouchID的成功引起了其它终端品牌厂商效仿，三星、HTC、华为、魅族等大品牌厂纷纷将指纹识别功能引入其高端机型中，而苹果也在其iPad系列新产品中搭载指纹识别模块。简单来说，指纹识别模组一般主要由芯片、蓝宝石、金属环、软板、载板等组成。

因此，指纹识别芯片的产业链也可以分为两大部分，一部分为芯片传感器电路方案和算法设计，另一大重要环节就是指纹识别芯片传感器的制造、封装以及模组制造。

（1）芯片设计环节国内主要有汇顶科技、思立微、敦泰、集创北方、' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)微电子等公司；（2）芯片制造环节主要有' 中芯国际、台积电等大型晶圆制造厂；（3）封装环节根据传感器方案不同有不同的封装工艺，如按压式蓝宝石方案采用晶圆级封装，主要用到深刻蚀、打线工艺，由国内' howImage('stock','2_002185',this,event,'1770') 华天科技(' 002185,' 股吧)、' howImage('stock','1_603005',this,event,'1770') 晶方科技(' 603005,' 股吧)、' howImage('stock','1_600584',this,event,'1770') 长电科技(' 600584,' 股吧)封装，硕贝德科阳的3D封装也属于此种工艺；（4）模组制造与摄像头模组有相近之处，目前' howImage('stock','2_002456',this,event,'1770') 欧菲光(' 002456,' 股吧)、硕贝德等已积极布局。在封装与模组整合的趋势下，封装环节（华天科技、晶方科技等）、模组环节（欧菲光等）有互相渗透的趋势。

国内指纹识别市场空间预测目前苹果指纹识别模块单价为11-14美元（按汇率6.15计算单价为68-86元人民币），国内手机厂的指纹识别模块单价在45元左右。我们预计随着指纹识别技术的成熟和销量的提高，模组单价将有所下降，国内智能手机指纹识别模组单价预计在30元左右。

从1-9月国内智能手机出货量情况来看，与2013年前三季度相比略有下降，因此我们在此假设未来两年国内智能手机出货量年均下降5%，那么2014、2015年国内智能手机总量仍可维持在4亿部。按照25-35%的渗透率计算，国内指纹识别模组市场规模将在30-42亿元。

硕贝德指纹识别业务进展顺利公司2013年收购科阳光电和凯尔光电，进军指纹识别产业。三季度公司对科阳光电和惠州凯尔分别增资5000万元，持股比例提升至66.63%和100%，为3D封装、摄像头模组、指纹识别等新业务发展做好准备。

公司昆山凯尔指纹识别模组进展顺利，公司将原有丰富天线客户资源转变为指纹识别模组等新产品客户。

目前魅族等国内手机厂商开始使用指纹识别，公司已经接到部分订单，目前主要为汇顶配套模组。汇顶具有滑动式和按压式两种制式的指纹识别技术专利，目前国内厂商中汇顶是走得最快的，基本领先于对手一年左右的时间。公司目前与汇顶一对一独家合作。公司指纹识别模组满产产能为200万套/月，良率在95%左右。预计明年惠州将新建产能300万套/月，并逐渐成为模组业务的中心。

梅泰诺：业务转型稳步推进 增持评级

2014-10-24 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：宋嘉吉 王胜

[摘要]

本报告导读：三' 季报显示，公司传统的通信塔和网优业务充分受益于4G建设而发展良好。同时，公司的铁塔运营和移动互联网也正在稳步推进，发展前景可期。

投资要点：维持“增持”评级，维持目标价32元。公司立足于通信塔和网优业务，纵向延伸价值链进入铁塔运营领域，同时横向扩张发展移动互联网业务。而赛伯乐的入股将有力增强公司的资金实力并加速推进新业务的拓展。维持2014-2015年EPS分别为0.46/0.65元的预测，维持目标价32元，维持“增持”评级。

Q3业绩优异，通信塔订单充沛。公司' 公告1-9月收入3.9亿元，同比增长10.7%；净利润3341万元，同比增长31.9%。折算Q3收入1.6亿元，同比增长45.1%；净利润1947万元，同比增长62.5%。业绩增长的主因是国内4G网络建设如火如荼，新建通信塔需求增长较快，同时运营商推行铁塔集采政策也有助于行业集中度提升，' howImage('stock','2_300038',this,event,'1770') 梅泰诺(' 300038,' 股吧)的订单充沛。同时注意到，由于运营商客户的账期延长，应收账款持续攀升至8.7亿元，但公司加强了对较长账龄款项的催收力度，较好的控制了资产减值损失和经营性净现金流出的金额。

铁塔运营和移动支付稳步推进。赛伯乐的入股，将有力提升梅泰诺的资金实力和外延并购的视野。铁塔运营业务，前期的铁塔建设对资金实力要求高，但商业模式的变化将显著改善公司的现金流状况，预计到2018年公司将拥有铁塔数量达6000座，带来的毛利润将达2.8亿元。

移动支付业务，梅泰诺移动成功牵手中国银联，围绕用户增值服务、行业解决方案等方面联合开发新产品，将有力地促进M-pay平台的推广。

风险提示：铁塔运营领域竞争加剧；移动支付推广进度低于预期。

中瑞思创：收购整合增强竞争实力 增持评级

2014-10-28 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >信达证券研究员：庞立永

[摘要]

事件：公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份，公司实现销售收入为3.37亿元，较上年同期相比增长9.77%；归属于母公司所有者的净利润为5642.38万元，较上年同期相比减少17.04%；每股EPS为0.34元。

点评：三季度公司产品综合毛利率下降。第三季度，公司实现营业收入1.28亿元，同比增长12.12%；产品综合毛利率为39.1%，较二季度下降4.6个百分点；实现归属于普通股股东的净利润为1434.66万元，同比下降42.09%。近一年，全球EAS高端系统集成商采取低价策略抢占市场，导致市场低价、同质化竞争加剧，导致公司在订单、产品毛利率方面受到影响。

三季度，公司新增EAS业务订单11997万元，RFID业务订单2037万元，合计14034万元。

收购公司增强公司竞争实力。公司完成对思创超讯51%股权的收购，公司天线系统综合竞争力将大幅提高；公司参股钜芯科技的25%股权，钜芯科技在有源RFID芯片、智能传感器等方面的研发优势，有利于提高公司RFID产品开发和行业应用能力，提高公司RFID智能商用技术综合竞争力。

国内国外动态调整应对行业竞争。国外市场方面，针对市场低价、同质化竞争加剧，公司加大了新产品研发和经济型产品线的营销力度，并及时推出了升级版展保、经济型硬标签和高性能软标签等产品系列。国内市场方面，公司在北京、上海和深圳等三地建立了完整的营运中心，管理相关区域市场，为公司直营业务奠定基础。

' 盈利预测及投资评级。我们预测' howImage('stock','2_300078',this,event,'1770') 中瑞思创(' 300078,' 股吧)2013-2015年公司归属母公司股东净利润分别为8701万元、11343万元和13524万元；对应的每股收益分别为0.52元、0.68元和0.81元。维持对公司的“增持”评级。

风险因素。欧美经济复苏困难；产品毛利率下滑；RFID市场开拓不及预期；公司订单量下滑；收购整合效果不及预期。

富春通信：谋求跨界突破 增持评级

2014-12-04 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：宋嘉吉 王胜

[摘要]

本报告导读：公司公告拟以9亿元的对价收购上海骏梦100%的股权，切入网页游戏和移动游戏领域，预计将大幅提升公司的盈利能力，开启公司多元化发展的新篇章。

投资要点：首次覆盖并给予“增持”评级，目标价21.02元。公司拟收购上海骏梦，切入游戏开发和运营领域，形成上市公司B2B和B2C商业模式协同发展的局面。不考虑上海骏梦的情况下，预计公司2014-2016年EPS分别为0.18/0.29/0.38元。鉴于收购上海骏梦后进入快速增长的移动游戏领域，同时原股东业绩承诺较高，参考可比公司，我们给予' howImage('stock','2_300299',this,event,'1770') 富春通信(' 300299,' 股吧)2.58倍的PEG（FY1，2014-2016年）水平，对应目标价21.02元，首次覆盖给予“增持”评级。

坚持壮大通信技术服务主业。市场担心公司所处的通信规划设计领域空间较小，我们认为2013年下半年以来公司通过并购鑫四方和北京通畅，不断延伸业务领域，突破规模瓶颈。同时，铁塔公司的成立，也将使通信技术服务业市场集中度提升，富春通信有望凭借齐全的资质、综合化的服务能力、快速灵活的反应机制获取更大的市场份额。

并购上海骏梦，切入移动互联网领域。公司积极寻求转型方向，力图从B2B向B2C领域拓展，此次收购的上海骏梦主要从事网页网络游戏和移动网络游戏的研发和运营，当前主打游戏《秦时明月Mobile》和《新仙剑奇侠传Online》合计流水达3000万/月以上。同时上海骏梦原股东承诺2014-2017年归属于母公司股东的净利润分别不低于6400万、8370万、1.13亿元和1.24亿，预计将大幅增厚上市公司业绩。我们判断，此次收购或只是开始，期待后续更多业务拓展落地。

催化剂：公司在新兴领域布局有新进展；并购方案获' target='_blank' >证监会审核通过。

风险提示：并购上海骏梦不成功；通信服务主业市场竞争进一步加剧。