密切关注大资金的动向顺水鱼财经

本报记者：本周沪深股市先抑后扬，两市周线均收出了带长长下影线的中阳线。从技术上看，两市周五的收市指数重新又站上了所有的均线之上，而且双双创出了收市新高。但周四周五的上涨仍是银行和" 券商等" 大盘权重板块" 个股领头，券商和银行等权重股在这波" 行情中已经积累了大量的获利盘，一旦有变，出逃是可想而知的，这就给大盘埋下隐患。那么，后市大盘将会如何运行？

" 中信证券(" 600030," 股吧)訾体益：指数本周处于市场暴涨后的消化期，市场整体上处于强势阶段。这个阶段大涨大跌是很常见的情况，因为大涨投资者认为行情又起去追涨，大跌会被投资者认为是行情结束而杀跌。规律总是惊人的类似，大涨大跌之间筹码在交换，笔者看来，现在是长牛的初期未来还有机会。另外从趋势跟踪的角度看，行情目前没有到结束的时候，趋势依然维持得很好。

北京首证 " 刘畅：2014年12月沪深指数继续演绎牛市行情，本周临近年底，距离年终收官仅差3个交易日，从目前市场趋势观察，似乎场内外资金活跃度依旧没有减少的预期。沪深指数经历长达半年的累计上涨，日线趋势的强势不言而喻，更多带动的将是周月线指数趋势的进一步向好构筑。尤其是进入2012年11月底开始之后，大盘指数更是持续延续10日均线一路向上运行，连续突破2500点、3000点关口，2015年上半年预期冲击3500点指日可待。指数化上涨带来的牛市基础，资金推动意愿较强，恰逢11月21日晚间" 央行降息，成为此轮指数持续拉升的基础资金信号。

" 齐鲁证券杨柳：本周市场继续震荡上行，虽然周二、周三一度出现幅度较大的回调，但政策红利再度释放鼓舞了市场信心。本周四多家媒体报道，央行表示非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金率初步定为零。其实市场对存贷比调整早有心理预期，但同业存款免缴存准大大超出市场预期。有分析师认为，非存款类金融机构在银行存款规模不下10万亿，纳入一般性存款口径但不缴准备金，相当于下调存准率三次，每次下调50个基点。受此消息刺激，周四银行等权重股再次大涨。与此同时，" 发改委网站12月23日披露，近日批复6个基建项目，总投资额约253.4亿元。据初步统计，四季度以来，国家发改委共批复49个项目，涵盖机场、铁路、公路、城市铁路等基建领域，项目投资总额达到近1.4万亿元。加上“一带一路”总体规划可能即将出台的消息刺激，基建、工程机械等相关产业链纷纷上涨，对于大盘推动作用明显，强势可能持续到相关利好兑现之时。

除了政策刺激，新增资金入市的推动作用也在持续。一方面是传统的主流机构如社保、" 保险、新发基金等增加投资，典型事例如安邦集团举牌" 民生银行(" 600016," 股吧)、" 金融街(" 000402," 股吧)等多家上市公司，表明主流机构对低估值蓝筹仍在进行战略性布局；另一方面，民间资金也在大举流入。全社会的大类资产配置发生了趋势性转移，上涨了多年的楼市和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的" 股票 资产转移，这样的资金涌入，是一个较为长期持续的过程。初期新增资金主要流入低估值品种，推动了前期快速上涨的行情。但随着权重股估值的提升，后期新增资金可能向中、小盘股分流，大盘上涨速度可能减缓，震荡时间将会增加。

中信证券 訾体益：基本面情况较为平和，12月PMI汇丰预览值在半年之后再次跌至50以下，制造业出现收缩。由于12月份的出口订单是反弹的，因为国内需求尤其是国内投资需求的下降应该较为明显，制造业出现了萎缩。流动性上，上周流动性较为紧张，但本周打新" 高峰基本度过，且年底财政“突击花钱”现象还是会有存在，流动性最紧张时期已过。但是由于明年年初的非银行同业存款纳入村代表考核，短期也会给银行间流动造成一定的压力。此外，从近期央行的政策动向来看，管理层对降准还是较为谨慎。这一轮行情的流动性背景较为特殊，一方面，" 美国加息及中国经济放缓导致外资流出中国股市，另一方面国内投资者看多情绪快速上扬，在银行及券商资金（结构化融资）的支持下，迅速弥补外资的流出，导演了一轮快速大涨的行情。由于本轮行情的刺激因素来自于" 港股通等事件，导致蓝筹成为市场主角，指数上涨过快。主要的调整压力在于市场2个月涨了800点，技术上的调整压力、基本面" 数据迟迟未有大的改观等等，因此，短期市场将会横向多走一点，间歇性的大涨大跌（单日）较为常见。

北京首证 刘畅：中长期看，本轮股市上涨，是对政策制度改革、经济调控方向调整和市场相关因素变化的正常反应；不论是国企改革、简政放权，还是投资结构性增长、流动性适度宽松调整，还是人民币汇率走高导致人民币资产吸引力增加、油价下跌提升企业成本控制能力等各种因素，都营造出A股走强的大环境。经Wind统计，以今年三" 季报财务数据和12月16日的收盘价为基准，目前全部A股的平均市盈率为15.41倍，而今年7月22日大盘行情尚未启动前，全部A股的平均市盈率仅有11.24倍。以申万行业划分，104个二级行业中13个最新动态市盈率低于15.41倍，包括银行、石油化工、水泥制造、铁路运输、白色家电、电力、基础建设等。

近期市场在3000点附近频繁震荡，一度日线回调至20日均线。12月25日、26日两市指数再度冲高至3189点下方之际，市场因素推动较为重要，市场传言非银同业存款将不交存款准备金，相当于央行降准3次。同时，券商股调整一段之后，随着" 国信证券(" 002736," 股吧)29日登陆A股市场，相关券商股在短线技术调整到位，重新获得资金推升。

最后，养老保险改革方案已获通过，利好保险股。对于后期市场展望，蓝筹股必定仍会充当当前行情的主要热点，后期需要进一步巩固为进一步冲高做准备。当然这样的调整仍需要进一步观察，目前看市场热情高涨，带动指数还有反复冲高的机会。中长期来看，政策驱动下的蓝筹股、国企改革、“一带一路”等主题性投资机会仍在，对于中小板以及创业板个股则要保持相对谨慎。

齐鲁证券 杨柳：从技术上看，本周大盘回踩20日线附近止跌回升，成交量保持温和状态，意味着短期仍有继续冲高潜力，突破3189点并无太大的难度。但值得注意的是，我们前期提示的中期压力区即将到达。2009-2011年形成的复合型头部由4个重要高点组成，即3478点、3361点、3186点、3067点，平均为3273点。因此3200-3300点区域具有中期压力，一举有效突破的概率较小。预计短期大盘将再创新高但涨幅不大，随后进入震荡整理的蓄势阶段。

本报记者：本周沪深两市的周线再度收中阳，而且K线形态也得到了修复，仍是多头排列，这些主要归功于券商股的又一次集体涨停。一周中银行保险和高送转等板块的个股也有不错的表现。那么，后市这些板块的个股还能持续走强吗？哪些板块个股仍有潜力？

齐鲁证券 杨柳：热点方面，本周初大、小盘股继续呈现跷跷板效应，周一更是出现了指数上涨而百股跌停的极端情况，但在后半周市场回升的过程中，这一现象有所缓解。除了金融、基建等蓝筹股板块继续上涨之外，一些公布了高送转预案的中小盘股也开始拉升。我们认为，市场风格已进入反复切换和拉锯阶段，近期应采取低估值与题材兼顾的投资策略，可关注电力板块以及上海自贸区扩容题材，等等。

本周媒体报道，2014年启动的新一轮电力体制改革方案已经获得国务院原则性通过，不日将面世。此次电改最后原则性通过的内容与之前征求意见稿基本一致，看点仍主要是售电业务放开，其主要内容总结为：按照“四个放开，一个独立”的原则，即输配以外的经营性电价放开、售电业务放开、增量配电业务放开，公益性和调节性以外的发供电计划放开，交易平台独立，加强规划。按照新电改方案，售电业务放开将成为看点，以下几类公司将有望受益：具备区域售电业务的公司；具备一定市场竞争力和掌握一定终端用户数据的地方电力企业和配电设备企业；具备竞争优势的发电企业等。目前电力板块估值仍然较低，相关受益品种可重点关注。

2013年8月，经国务院批准设立的上海自贸区范围只是包括上海市外高桥保税区(核心)、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域。试验区总面积为28.78平方公里。但根据26日《经济日报》在官方微博上公布的上海自贸区示意图，其范围已涵盖浦东金桥开发区、张江高科技片区、陆家嘴金融片区。自贸区扩容范围所涵盖的上市公司将迎来新的发展机遇，特别是涉及道路、市政工程等基础设施建设，以及工业园区、高科技园区、商业物业开发等相关品种，投资者可逢低关注。

北京首证 刘畅：当前市场资金炒作主题，源于今年APEC会议一个重要主题，即加强全方位基础设施与互联互通建设。由于APEC经济体与“一带一路”经济带重合度极高，“一带一路”政策已经成为一项着眼于亚太地区的政策。业内人士认为，“一带一路”的规划实施和中国“走出去”战略要求中国公司在海外建设更多的基础设施，包括港口、铁路、公路、能源通道等。因此，拥有大量海外基建业务的上市公司会成为直接受益者。同时，今年国家发改委所批复的铁路、公路、机场等各项基础设施建设投资项目投资总额已达15629.22亿元。明年经济将重振获利，中高速增长预期明显，对于拉动经济增长，缓解宏观经济压力具有积极意义，而社会生产、生活水平需求的提高，也将对我国经济结构调整和产业转型产生积极影响。

此外，本周初，中央农村工作会议召开，此次会议将继续关注推进农业现代化、农村改革问题。中央农村工作会议也是中央经济工作会议之后，年内中央在“三农”领域最重要的年度会议，将围绕“加快转变农业发展方式”这一主题，详细部署2015年的“三农”工作任务。在明年颁布的中央一号文件中，对于如何“加快转变农业发展方式”也会有更为详细的阐述。

以上内容可以看出市场热点炒作主线以及题材是循序渐进，有章可循的。政策性热点突出明确，板块活跃度相对偏强。持续不断的资金流入市场，更多需要看到的是健康牛市的开展，而不是快牛的出现。本轮行情来势凶猛，很多投资者仍旧停留在熊市思维尚未觉醒，即便专业投资机构也有多家基金踏空证券银行股大牛行情。当前，大多数人还在质疑宏观经济正在走下坡路的背景下何谈牛市。恰恰就是这样，当大家怀疑的时候股价一路飙升，当大家都开始醒悟时行情已经过半，所有人都开始疯狂的时候盛宴结束。

中信证券 訾体益：配置上，还是以蓝筹为主。从长远来看，坚持在2015年加大投资的观点，关注“一路一带”、国企改革、油价波动、农业现代化、估值国际化等因素。继续看好蓝筹股发展的战略性机遇，低估值个股行情会继续演化。中小市值股票 适当控制仓位，重点放到成长性上。2015年小盘股碰到“黑天鹅”的概率加大，建议投资者改变过去数年小市值股票 的投资思路，变成蓝筹、成长小盘搭配的思路，两线并举。

中央农村工作会议刚刚结束，会议讨论了进一步深化农村改革、推进农业现代化的若干意见。根据惯例，中央农村经济工作会议多由农业部部长主持，主管农业的副总理出席，但本届政府上任以来，会议规格整体升级，2013年习总书记及全体政治局常委参加，显示了对农村工作的重视。2014年李克强总理出席并做重要讲话，我们预计未来中央对农业发展的政策支持将会加大，并将进一步深化农村土地、产品价格等机制改革。鉴于此，笔者有一个基本的判断，大农业或许站在了台风口。

通常来看，本次中央农村工作会议的讨论稿在经过讨论、修订后将作为2015年中央一号文件对外发布，正式发文的时间预计会在2015年1月份。从整体经济结构转变和产业升级的要求来看，农业现代化是短板。而农业现代化的制度基础是土地改革，在中央深化改革领导小组的第五次和第七次会议上，讨论的重点分别是土地经营权流转和农村土地征集、集体经营性建设用地入市、宅基地制度等，这几个方面说到底都是农村土地改革的重要领域。因此中央一号文件的重点将会是土地改革，这是激活农村经济的重要方面。另外农业现代化中机械化、信息化是保障，目前农村农业机械化水平仍然较低，信息资源较少。因此建设现代农业必须用信息技术来装备农业，用信息资源来支持和服务农业，降低农产品生产和流通成本，最终达到用农业机械化和农业信息化带动农业现代化，实现跨越式发展。目前农业流通领域以及食品安全领域的信息化已经开始推进。而土地改革最终导致的是职业农民+大型农场的生产模式，现在的农民依靠手中的承包权受益，职业农民则依靠专业技能用经营权获益。

从上述分析来看，可以从以下两条主线来寻找机会：一是未来拥有生物、信息化技术创新能力的企业有望脱颖而出，实现弯道超车；二是能够提供多产品多服务的综合平台型企业有望受益于职业农民的规模化崛起，实现更大的规模化，成为大市值公司，可以重点关注种业、疫苗、农机、高端饲料等细分行业。重点关注的股票 有一拖股份、大北农、海大集团、天康生物、中葡股份、红太阳等细分行业龙头。本报记者 江南