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京津冀协同发展工作推进会议26日在北京召开。张高丽主持京津冀协同发展工作推进会议并讲话。会议研究《京津冀协同发展规划纲要》。
张高丽强调，京津冀协同发展的顶层设计已经取得阶段性成果，下一步要把工作重点从总体谋划转向推进实施，对确定的各项任务要狠抓落实、务求实效。加快推动交通一体化、生态环保、产业转移三个重点领域率先突破，抓紧确定2015年重点工作清单。
香港万得通讯社认为，在国家积极推动下，随着相关政策细则的陆续出台，京津冀一体化有望迎来实质性的进展，对于相关区域" 个股也将迎来崭新的发展机遇，如：" 华夏幸福(" 600340," 股吧)、" 冀东水泥(" 000401," 股吧)、" 廊坊发展(" 600149," 股吧)、" 宝硕股份(" 600155," 股吧)、" 常山股份(" 000158," 股吧)、" 荣盛发展(" 002146," 股吧)等。
廊坊发展：廊坊市主动开展临空经济区总体定位、产业定位和发展策略研究；保定市围绕北京新机场建设，积极争取和规划了廊涿城际铁路等新改建14段交通对接项目，着力打造“30分钟交通服务圈”；张家口积极推进京张交通同城化、搞好京张生态廊道建设。廊坊市委宣传部部长2014年3月6日表示，以首都新机场建设为抓手，以临空经济区建设来完善和优化廊坊城市和产业布局，努力创新体制机制，力争将新机场建设带动廊坊发展的积极作用发挥到极致。在区域布局上，抓好北部三县统筹发展，中南部空港新区建设，深入论证南部建设廊南森林湿地生态走廊和新型制造业基地‘三个发展引擎’。
宝硕股份：公司为河北保定上市公司，未来以管型材为主营业务。2013年10月，股东大会同意公司以3.12元/股向控股股东" 新希望化工定增6410.26万股，募资2亿元，扣除发行费用后募资净额全部用于年产6万吨塑料建材建设项目。2013年11月2日，公司全资子公司宝硕置业及其下属两家全资子公司宝硕新鼎及宝硕锦鸿，合计以11.07亿元竞得河北保定9宗地块，总面积26.71万平米。2013年11月12日，宝硕置业以 2.01亿元竞得2.15万平米国有建设用地使用权。
华夏幸福：畅享“京津冀”红利，奏响产业升级强音
投资要点：
畅享“京津冀协同“改革红利，环首都经济圈打开未来十年跨越发展空间。(1)战略研判极具前瞻性，目前在环北京区域已签约受托开发园区约1500平方公里，占尽天时地利。" 研报认为，在京津冀协同的大格局中，环首都经济圈最具发展潜力，这不仅作为政治要求体现在习主席年初讲话中，也是纽约、东京等大都市发展历史所证明的客观规律。(2)公司不仅园区体量之大无可匹敌，而且布点得当，北京“西北山地，东南平原”的地形决定了其产业及人口转移的主要方向必然是东南，公司在紧邻北京东南边界拥有固安、永清、广阳、香河等园区，承接北京外溢效应首当其冲；从更大的格局来看，公司今年签订了任丘、白洋淀科技城两个园区，分别位于白洋淀东西两侧，合计达540平方公里，白洋淀区域是“京津保”三角区中不可多得的临湖平原，地理条件极为优越，且紧邻保定市区，很可能成为环首都经济圈新的发展极。(3)区域改革红利助力公司未来十年跨越发展。发展环首都经济圈如同当年的长三角，将在长期内持续提升区域价值，北京产业及人口的外迁，以及区域政策优惠、交通改善、公共服务水平提升后产生的集聚效应，将使环北京区域在未来十年产业及人口大量净流入，公司作A股唯一以产业新城为主业的龙头公司，将极大受益于此，人口流入推动园区配套住宅需求提升，除此之外，产业引入还将带来园区落地投资返还增加，这是传统的房地产开发商无法企及的。
产业升级发力，产业服务利润贡献度持续提升，将推动估值水平上移。(1)今年以来加大与先进产业公司合作，取得重大突破，合作伙伴包括京东、" 北方导航(" 600435," 股吧)、北京通用航空等，在签约投资额稳步增长的同时，产业升级加快推进，成长潜力提升；(2)产业服务的利润贡献度去年为32%，今年上半年提升至66%，全年预计在50%左右，未来将继续提升，产业服务的成长性优于住宅业务，利润结构优化将推动估值水平提升；(3)依托园区平台优势，或将逐步介入" 创投业务，拓展新的利润增长点。
14-16年EPS2.87/4.02/5.42元，PE13/9/7倍，RNAV18.06元。公司是京津冀一体化最受益公司，成长性突出；产业服务内涵式增长贡献度提升，将推动估值水平上移；布局环北京及环上海都市圈，销售增长持续领先行业(13年销售374亿元，+77%；预计14年销售超500亿元，+34%；15年仍将维持30%以上增速)；给予6-12个月目标价48元，对应15年PE12X，维持“" 强烈推荐”评级。
风险提示：京津冀一体化规划及进程低于预期；协议投资落地存在一定的不确定性。
冀东水泥：最具国企改革潜力水泥股，上调评级
研究机构：" 海通证券(" 600837," 股吧)日期：2014-12-24
1.国企改革带来集团资产注入及公司治理水平提升预期
据证券时报等媒体报告，历经一年多时间的调研和讨论，" 国资委、" 财政部等中央部委对国企改革的总体方案、指导思想、原则、实施办法已基本达成共识，国企改革顶层设计方案最快将于2015年初出台。同时，研报预计" 海螺水泥(" 600585," 股吧)停牌(与大股东安徽" 海螺集团筹划" 重大事项)等事件也显示地方国企改革正在加快步伐。
1.1集团优质资产(海外水泥产能)或将注入上市公司
公司大股东(持股38.63%)冀东发展集团，实际控制人为唐山市国资委。冀东发展集团旗下有两家上市公司：冀东水泥和" 冀东装备(" 000856," 股吧)。冀东发展集团拥有的商品混凝土、海外水泥生产线等经营资产与冀东水泥主业较为契合，研报认为上述资产在国企改革背景下或有优先注入冀东水泥的可能性，其中海外水泥生产线盈利能力强劲，为优质资产。
海外水泥资产方面，根据河北省政府要求，以冀东发展集团为主，到2017年争取将省内水泥产能转移2000万吨至非洲、南美、东南亚等地区。冀东发展集团计划在赞" 比亚、缅甸、" 越南、马来西亚等国家建设水泥熟料生产线、粉磨站、石灰石矿、骨料生产线、搅拌站等项目。国外部分新兴国家因基础建设落后及水泥产能供给不足，水泥价格远高于中国大陆，生产线盈利能力显著强于国内。
以" 南非项目为例，公司大股东冀东发展集团和中非发展基金共同设立中非冀东建材投资有限责任公司，中方持股51%，于南非林波波省投资2800t/d熟料生产线(带6MW余热发电)，项目出资近10亿元人民币，是我国企业首次在南非成功进行水泥投资和项目融资(无需母公司担保)。非洲总人口约9亿，水泥产能不到1亿吨(中国13亿人口，水泥产能30亿吨)，使得非洲水泥售价较高，通常在200-400美元之间(约中国大陆价格的6倍)，而主要成本煤炭价格约60-70美元(与国内价格差别不大)，水泥生产线盈利能力优异，且获得南非政府约7500万人民币减免税补助(因先进技术及促进当地经济与就业)。目前该生产线已经完成基础设施建设，预计2015年10月具备点火生产条件，若2015年底能够投产并后期注入上市公司，预计每年将贡献" 业绩约3亿元(假设吨净利500元/吨)。公司2013年盈利3.4亿，2014年预计盈利不到4000万，若海外生产线注入将大幅增厚公司业绩。
商品混凝土资产方面，根据冀东发展集团官网，截止2013年12月，唐山冀东混凝土有限责任公司(目前冀东发展集团持股51%，冀东水泥持股49%)已经成功收购、并购、新建搅拌站61个，产能3655万方，位居国内前列。北京区域作为冀东混凝土板块的重点发展区域，截至2013年12月，已拥有10家混凝土公司(22个搅拌站)，产能为1575万方。由于商品混凝土是公司主业水泥的下游，且公司已有49%唐山冀东混凝土股权，研报预计，冀东发展集团持有的51%股权部分在国企改革背景下或将注入上市公司。
1.2混合所有制改革背景下公司或将引入海螺水泥等战略投资者
自2007年起，水泥行业龙头海螺水泥(600585)因看好公司长期投资价值，持续增持公司股权，截止2014年三" 季报已增持至19.84%，为公司第二大股东，但即便海螺水泥持股近20%，海螺水泥仍没有派遣董事至冀东水泥董事会，对上市公司经营管理无话语权。在混合所有制改革大背景下，海螺水泥等战略投资者或可能加大对冀东水泥股权投资，并通过派遣董事进入冀东水泥董事会参与公司经营管理，提升公司管理水平。
1.3股权激励、董事会任命管理层等制度建设有望提升公司管理水平
冀东水泥是业内除海螺水泥之外，水泥生产线最为优质的公司，生产线基本都是靠自建，且大多为5000t/d或以上大线，并多数配套有石灰石矿山，资源储量大、品质好，能确保企业长期稳定发展的需要，“硬件”优异(亦为海螺水泥增持公司主要原因之一)。后续国企改革若能带来上市公司有效实施股权激励、董事会任命管理层等制度建设，将极大提升公司“软实力”，从而更好地使公司优质生产线发挥其固有“硬件”优势。
2.区域水泥价格见底，京津冀一体化助景气底部回升
京津冀区域水泥价格已跌至底部，高标水泥价格已处于300元/吨以下，为全国最低，亦为2009年以来最低水平，主要是由于区域内前期企业间的恶性价格战、4万亿刺激后过度新建水泥产能投放以及区域内下游资金链紧张。小企业普遍亏损，大企业处于盈亏平衡线。后续京津冀地区几无新增产能，而京津冀一体化有望带来大规模基建项目(区域新建五大机场、2020年前新建普通高速公路干线32条)，三地形成1小时交通圈，或将拉动水泥回升。此外，京津冀地区环保压力巨大，水泥等高污染行业存量产能受环保政策压力影响或将有所收缩。区域景气有望在供需格局改善带动下底部回升。
3.新天域(菱石投资)解禁期渐近
2010年6月公司" 公告增发预案，引入海外战略投资者DiamondrockInvestmentsLimied(菱石投资，控股股东之大股东为新天域资本，是一家专注于中国市场的" 私募股权投资基金)，对其发行约1.35亿股，增发价格14.21元/股，募集19.15亿资金用于补充流动资金，占公司增发后股本的10%，为公司的第三大股东。增发股份于2012年2月1日上市，限售期三年，2015年2月2日为限售解禁日期。解禁期渐近，而按目前股价12.24元/股计算，菱石投资仍亏损近14%。
4." 盈利预测与投资建议
研报预测公司2014-2016年归属母公司净利润0.40亿、3.83亿、6.77亿，EPS为0.03、0.28、0.50元。2014年三季报每股净资产达8.8元，目前股价对应PB仅1.4倍，估值在水泥股中排名垫底(行业平均PB约2倍)。考虑到混合所有制改革带来集团资产注入、治理水平提升预期及较强的市值管理动力，研报给予公司2倍PB，目标价18.00元，上调至“买入”评级。
5.风险提示
地方国企改革推进缓慢；京津冀一体化带动基建需求低于预期。
荣盛发展：进军金融领域成果初显
控股子公司荣盛泰发拟挂牌" 新三板，进军金融领域成果初显。
公司控股67.67%的子公司荣盛泰发计划挂牌新三板，荣盛泰发于10年成立，主要业务为通过发起地产基金募集资金用于荣盛房地产项目，目前管理资金规模约60亿元，属于地产基金行业第一梯队，14年全年预计实现净利润0.3亿元，约占上市公司净利润的1%。如未来成功挂牌新三板，则为首家新三板上市地产基金公司，公司在金融领域的成果初显。
15年销售额预计增长12%。
公司目前土地储备约2000万平米，足够维持未来4年销售，研报预计14年可实现销售额280亿，同比增长4%，15年可实现销售面积460万平米，销售均价约6900元/平米，销售额预计可达到320亿，同比增长12%。
有望实质受益于京津冀一体化。
公司土地储备中约20%位于廊坊，如京津冀一体化加速实施，公司位于廊坊的项目去化率将可能显著提升，销售均价有望在目前水平上进一步上涨，从而提高公司盈利能力。
估值：目标价上调至17.30元，维持"买入"评级。
维持公司14/15/16年EPS2.02/2.56/3.08元，当前股价对应14/15/16年PE7.5/6/5倍，低于瑞银覆盖A股地产公司8.5/7/6倍水平，相对NAV折价10%，看好公司在金融领域的业务拓展，参照15年6.8倍PE，将目标价自15.76元上调至17.30元，维持“买入”评级。
