2014年A股牛冠全球：年涨近五成顺水鱼财经

如果把全球各大股市比作一个班上的学生，A股这位同学过去四年的成绩单可谓惨不忍睹。出钱出力的股民家长们也只能怒其不争，因为A股可是亿万股民共同的孩子。

2014年下半年，A股一鸣惊人，近50%的涨幅不仅高居各大股市首位(剔除通货膨胀的阿根廷)，且领先优势巨大，超过排名第二的' 印度20%有余。

与身处高通胀、高汇率风险的阿根廷股市不同，A股则面临着持续的通缩压力从而支撑货币宽松预期，人民币币值相对稳定:对于海外资金而言股市涨多少就是赚多少，牛市含金量更足。

以' 标普500指数为例，自2009年676.53低点后虽然每年涨幅均不算大，2013年涨幅最高也不过29.60%，但贵在持续，至2013年终收关1848.36点，不仅收复次贷危机失地更屡创历史新高，四年多的时间累计涨幅近两倍。而A股仅在2009年有大幅的报复性反弹，此后连续四年萎靡不振，几乎要回到2009年的起点。

在多位市场人士看来，A股逆袭转牛的原因主要是股市的“改革开放”。

十八届三中全会公报出炉当晚，各大' 券商便连夜召开电话会议，超预期的军工板块被一致看好，随后的走势也反映了市场的认可：今年10月前，军工板块50%的涨幅位列A股第一；混合所有制改革预期的' 中国石化在方案公布前便受资金追捧、表现不俗，从2月19日董事会决议' 公告到9月14日正式方案的出台为时不过半年多，改革东风下的审批进程大为加快。

同时，注册制渐行渐近，方案初稿已经上报国务院审阅；' 退市制度趋紧，“实施重大违法公司强制' 退市制度”。历史地看，从最初的每省推荐，到每家券商分配通道名额再到保荐核准制，上市“权力”有望在注册制下真正交由市场手中，监管层重心从事前审批到事后监管的转变也将防止企业上市后' 业绩频频变脸。

此外回顾本年' 行情，市值在20亿上下的小市值股由于其壳资源的稀缺性，一度成为牛股集中营。在注册制和退市制度趋紧的合力下，对于壳资源的炒作将成为过去时，以今年末看，虽有蓝筹起舞的风格转变影响，但垃圾股爆炒行情消失仍是不争的事实。

改革齐头并进，开放也已迈出大步。此前已有QFII、RQFII对外资开放，但沪港通的开通让外资进入渠道更为便利与透明。无论制度设计的本意如何，内地投资者已可从港交所公布的十大活跃' 个股及每日成交' 数据一窥外资的投资偏好、从哪些个股赚的钱。此前《第一财经日报》统计发现，北上资金一个月已大赚34.44亿，其中又以' 大盘蓝筹为主，境外机构投资者也表示曝光他们的业绩将有助于A股长期风格的转变。

回顾2014年由熊转牛，A股短短一个月涨幅超' 美股一年，2015年的“钱景”备受期待。也有投资者不以成败论英雄：“A股向来一涨就疯涨，没持续性，还是美股一年10%、20%来得舒服。”抛开无意义的来年涨幅之争，国内众多券商“疯牛转向慢牛”的呼声以及境外机构“希望A股变得更加成熟、健康”的祝福无疑更有长远意义：以五年周期看，一波50%疯涨后的A股仍未超越2009年的收官点位，而' 标普500指数当前2088.77的点位已经接近翻倍。

作者：娄敏http://epaper.yicai.com:81/site1/html/2014-12/31/content_230237.htm?div=-1