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12月30日晚间，" 中国南车(" 601766," 股吧)、" 中国北车(" 601299," 股吧)联合对外发布" 公告，两家公司将进行合并，合并后新公司中文名称为“中国中车股份有限公司”，中文简称为“中国中车”。
方案为中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股" 股票 、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票 ，并且拟发行的A股股票 将申请在上海证券交易所（以下简称“上交所”）上市流通，拟发行的H股股票 将申请在香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）上市流通，中国北车的A股股票 和H股股票 相应予以注销。
本次合并的具体换股比例为1:1.10，即每1股中国北车A股股票 可以换取1.10股中国南车将发行的中国南车A股股票 ，每1股中国北车H股股票 可以换取1.10股中国南车将发行的中国南车H股股票 。
具体而言，中国南车A股和H股的市场参考价分别为人民币5.63元/股和港币7.32元/股；中国北车A股和H股的市场参考价分别为人民币5.92元/股和港币7.21元/股；根据该等参考价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票 换股价格和H股股票 换股价格分别确定为人民币5.63元/股和港币7.32元/股，中国北车的A股股票 换股价格和H股股票 换股价格分别确定为人民币6.19元/股和港币8.05元/股。
同时公告，中国南车、中国北车12月31日将复牌交易。
南北车合并复牌点评
对中国南车、中国北车长期属" 于利好，动车技术标准化是合并后的中车集团未来工作重点，将有利于中国动车海外出口。
对上游零部件设备制造商来看，有利于国企背景的零部件制造企业的发展。
重点受益标的中国北车、中国南车，相关受益标的" 太原重工(" 600169," 股吧)、" 晋西车轴(" 600495," 股吧)、" 北方创业(" 600967," 股吧)、" 利源精制(" 002501," 股吧)等。
高铁概念股解析
太原重工：高速列车轮轴
公司主要铁路产品有车轮、车轴、轮对等，公司是国内唯一的火车轮对生产基地；公司同时拥有火车轮、火车轴生产线，公司车轴车轮产品取得" 美国AAR认证。
晋亿实业：高铁扣配件
公司不仅是国内唯一具备生产全套高铁扣配件生产能力且全部获得" 铁道部认证的生产企业，而且也是国内唯一能够同时提供时速250和350公里高铁扣配件的生产企业。
晋西车轴：火车轴
公司是中国规模最大、车轴规格品种最多、首家获得出口火车轴、地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家，在铁路车轴产品的专业化开发、生产方面已具备同行业厂家不可替代的优势，技术水平、产品质量、生产规模、市场占有率多年来稳居国内同行业榜首，是铁道部认可的行业龙头企业。
" 天马股份(" 002122," 股吧)：轴承
公司控股90％的子公司成都天马主要生产铁路轴承，成都天马是铁道部资格认定的六家铁路货车轴承生产企业之一，在全部六家生产商中位居第一，市场占有率1/3左右。
特锐德：户外箱式变电站
2011年公司实现了由以铁路市场为主到以电力市场为主，电力、煤炭、铁路市场均衡发展的市场转型。
" 新筑股份(" 002480," 股吧)：桥梁伸缩装置
国内一流的桥梁功能部件供应商，公司是国内最早研制开发模数式型钢桥梁伸缩装置并投入生产的企业之一
" 东方雨虹(" 002271," 股吧);高铁防水
公司生产产品包括防水卷材和防水涂料两大类近百个品种，基本覆盖国内新型建筑防水材料多数重要品种，是国内建筑防水" 材料行业生产新型建筑防水材料品种最齐全企业之一，产品和服务广泛应用于房屋建筑、高速公路和城市道桥、地铁及城市轨道、高速铁路、机场和水利设施等领域
" 高盟新材(" 300200," 股吧):高铁永胶
高铁用聚氨脂胶：公司是行业中仅有的几家已掌握高铁用聚氨脂胶粘剂技术的内资企业之一，公司所掌握的高铁用聚氨酯胶粘剂技术达到国际先进水平，其中CRTSⅡ型滑动层粘接料技术在适用期、拉拔粘接强度、断裂伸长率等技术指标上超过国际同类产品，达到国际先进水平，是国内首创，目前仅有几家企业（瑞士西卡、" 德国巴斯夫等等）拥有该技术。
" 中鼎股份(" 000887," 股吧)：高铁减震橡胶垫板
天津飞龙为中国橡胶工业协会制品分会副理事长单位，主营业务为国防军工橡胶制品等产品，除本部外公司下设两家子公司，其中全资子公司天津天拓专业生产高铁和城市轨道交通用减震橡胶垫板。
时代新材：高铁减震产品
国内铁路减振细分行业龙头：公司是中国最大的专门从事轨道交通线路和车辆减震抗噪弹性元件研发和生产的企业，主营产品减振降噪弹性元件产品
特锐德
高铁产品箱式变电站:公司成功介入高铁箱式变电设备制造和市场，份额在不断提升。
回天胶业
聚氨酯胶粘剂和密封胶达产年产量3000吨，均为目前高铁建设用主要胶粘剂。同时双组份胶粘剂还大量应用在汽车配件制造，游艇船身粘接、风电叶片粘接等重要领域。预计国家高铁建设3种型号板技术每公里用胶量分别为7吨、1吨、790年用胶量超万吨。公司开发的高铁用聚氨酯胶粘剂，已经铁道部检测所有技术指标均达标，目前已用于沪宁城际、京沪高铁等建设。预计年新增利润总额为1727万元。
" 马钢股份：轮轴
公司出资1.5亿元（占50％）与晋西车轴（占50％）组建马钢晋西轨道交通装备有限公司，注册资本3亿元，该公司项目投资总额约12亿元，主营国内外铁路需要的各类货车轮轴、客车轮轴、城市轨道交通用轮轴、高速动车组轮轴和机车轮轴等全谱系轮轴的研发、制造等。
铁路信息化：辉煌科技
公司主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等。
" 博深工具(" 002282," 股吧)：高铁刹车片有望贡献极大" 业绩弹性推荐评级
2014-12-09类别：" 公司研究机构：" 东兴证券研究员：张雷
[摘要]
关注1：主业底部回升公司主营金刚石工具、电动工具以及合金工具，产品主要应用于建筑装饰装修、基础设施工程建设、装修装饰材料加工等领域。金刚石工具是公司的主要产品，约占营业收入的77%左右。近年受国内经济增速下滑影响，公司12年以来国内收入出现下滑，出口业务随着欧美经济的复苏，呈现稳中有升的态势，整体营收基本保持平稳。但由于前期募投项目投入较大，竞争激烈，产品毛利率大幅下滑，且费用高企，公司12-13年呈微利状态。预计公司14年收入同比基本持平，外贸好于内贸。由于管理费用、财务费用明显下降，利润显著回升。公司预计全年归母净利润区间为2581.6万元-3388.4万元，增速为60%-110%。
关注2：工具产品结构升级，由中端向高端突破，海外潜力大公司近年来收购并新设了多家子公司，主要布局高端产品和海外市场，目前公司海外业务占比45%以上，海外业务增势良好，拥有极大潜力。
1）公司在10年、12年分两次收购了德国普瑞高的上海分公司，利用德国技术优势，拟进入木工和金属加工金刚石刀具市场。该公司主营聚晶金刚石工具，用于地板制造等领域，复合地板对接缝处理精度要求比较高，公司技术优势明显。公司当前规模还没上去，14上半年收入和净利润分别为640万元、71万元，未来有较大的提升潜力。
2）公司在10年收购" 加拿大赛克隆，实现专业金刚石工具在北美地区本地化生产和自主品牌销售。
3）公司11年在" 泰国设立子公司以规避美国的反倾销，泰国子公司13年全面投产，并实现扭亏为盈。
4）" 韩国在高端金刚石工具方面非常突出，两家金刚石工具龙头SHINHAN与EHWA合计年收入达20亿美元。公司拟在韩国成立研发中心，加大在高端领域的研发投入。
此外，公司过去几年由金刚石工具向电动工具行业进行延伸，但由于电动工具行业市场格局比较稳定，公司目前电动工具业务收入不到1亿元，利润贡献较小，电动工具业务开拓低于公司之前的预期。
关注3：高铁刹车片有望突破，将贡献极大业绩弹性当前市场竞争格局：目前高铁刹车片基本被国外公司垄断，最大供应商是德国克诺尔，其他还有" 法国法维莱、日本川崎。铁道部03年与世界三大巨头签订的8年合作协议于2012年到期，刹车片等核心零部件技术保护期到期，铁总力推核心零部件的国产化，部分国内企业已经进入高铁刹车片市场，其中两家民营企业：天宜上佳、浦然已经分别于2013年、2014年拿到CCRC认证，并开始供货。
公司研发进展和展望：公司在2003年与石家庄铁道学院、铁科院合作承接了中华之星的刹车片项目。后来因引进海外车型，中华之星项目终止，但公司没有放弃高铁刹车片项目。公司目前正在积极筹备台架测试，按照一般的流程，台架测试后进行专家评审，之后是上车实验6-12个月，拿CRCC认证。我们认为如果各个环节顺利的话，公司高铁刹车片将于16年将实现产业化。
高铁刹车片市场容量：到今年底我们预计动车组保有量将达到1400列，简单假设300公里以上和以下动车组各占一半。300公里以上动车组，每辆动车配刹车片20片，一标准列动车组需配160片；200-250公里动车，动车、拖车比例配制不同，一般每辆动车配刹车片16片，每辆拖车刹车片32片，一标准列动车组需配刹车片160片-192片，简单平均为176片。目前300公里以上动车刹车片单价1.3万元左右，200-250公里动车刹车片单价大概5、6千元。我们按照国产后300公里动车刹车片1万元，200-250公里动车刹车片5000元的单价，并按动车年更换刹车片3.5次计算，目前高铁刹车片市场容量大约61亿元。
业绩弹性：由于高铁刹车片进入壁垒较高，验证周期长，我们预计未来几年中国高铁刹车片市场大概会容纳3-4家本土企业，这几家本土企业可能会逐渐占到50%的市场份额，而在这50%的本土份额中，我们预计博深工具可能会占到20%-30%，即达到6-9亿元的收入。由于进入壁垒极高，即使考虑到国产后的价格下降，我们预计公司高铁刹车片的盈利能力仍然是相当可观的，简单假设30%的净利率，可贡献1.8-2.7亿净利润。
如按25倍市盈率计算，高铁刹车片业务的市值即可达到45-68亿元。
关注4：向大股东定增，彰显对公司发展信心公司在2014年10月28日发布增发预案，拟发行2532万股，融资2.49亿元，发行对象为博智投资、陈哲（董事长" 陈怀荣之子）、靳发斌（总经理）三名特定对象，拟发行价为9.83元/股，锁定期3年，募集资金用途为偿还银行贷款，补充流动资金。此次增发将为公司各业务发展提供资金保障，显著降低财务费用，并彰显了公司大股东对公司未来发展和新业务开拓的信心。
晋亿实业：致力销售模式转型谨慎推荐评级
2014-12-19类别：公司研究机构：" 民生证券研究员：朱旭光
[摘要]
报告摘要：
一带一路" 西部建设(" 002302," 股吧)(" 行情,问诊)提速和高铁出海铁路投资加快国家重点发展“一路一带”及沿线基础设施建设，中西部铁路建设提速，中西部地区高铁及城际铁路将成为国内动车组需求" 主力。。中国是世界上高铁运营里程最长的国家，技术装备成熟、施工经验丰富，而造价（土建和车辆）只有其他国家的1/3-1/2，有望凭借较高性价比获得海外订单；轨道交通施工" 高峰到来，根据" 发改委网站公布的轨道交通批复公告不完全统计，2013~2020年新开通地铁线路66条，新增营运里程1824公里，总投资金额1.05万亿，竣工时间集中在16年和18年。
铁路扣件提供业绩弹性铁路扣件销售占比回升，提高整体毛利率。公司是唯一能够提供时速250公里和350公里高铁扣件的企业，目前市场份额约在25%左右。公司铁路扣件销售占比回升，今年上半年铁路销售占比进一步提高，整体毛利率提高至26.85%，为近年新高。
切入地铁和重载，拓宽行业应用。“十三五”期间的重载铁路建设和改造将成为铁路扣件需求的下一个重要领域。预计2020年重载铁路将建成5万公里，而其对铁路扣件具有较高要求，价格约在普通扣件和高铁扣件之间，根据我们的初步测算重载铁路领域对铁路扣件的需求超过100亿元。公司上半年中标重载铁路扣件9636万元，并签订供货合同。
销售模式转型，着眼于流通环节增值公司着力于销售体系的转变，打造MRO销售物流体系，建设以嘉善、广州、德州、" 沈阳、泉州、武汉五个自动化立体仓储为依托向周边辐射提供五金类产品的“一站式”服务门店的销售体系，改变我国五金商品“重生产、轻流通”的格局。目前处于初期阶段，参考国外成功案例具备广阔空间，未来销售转型将有力带动公司产品的销售，引领公司收入利润持续增长。
谨慎推荐：预计14-16年EPS分别为0.25、0.31、0.37元，谨慎推荐虽然高铁主体工程完成，但我们认为西部建设加快、海外市场和城际铁路加快建设带动铁路投资的加快，地铁和重载领域有望成为新市场；公司销售物流的体系构建将努力转型为工业品分销商，拓宽广业务范围、提高盈利能力，摆脱单纯制造业的不利地位，值得关注。预计2014-2016年EPS分别为0.25、0.31和0.37元，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：高铁出海不顺利，销售物流进展迟缓
北方创业：自备车拓展仍可期增持评级
2014-10-28类别：公司研究机构：" 国泰君安研究员：王浩吕娟黄琨
[摘要]
本报告导读：
北方创业三" 季报业绩我们预期，预计Q4业绩环比将明显改善，期待公司斩获更多自备车订单，加快资产运作步伐。
投资要点：
铁总700辆C80E未实现Q3交货影响业绩，自备车发展前景和军工资产注入仍可期待。公告前三季度收入、归母净利润22.75、2.09亿元，同比-5.6%、-3.3%，EPS0.25元，低于我们预期。基于自备车发展前景和军工资产注入预期，维持2014-16年EPS为0.48、0.66、0.87元，维持目标价24.5元，维持增持评级。
国铁车生产未交付致Q3业绩低于预期，预计Q4业绩环比明显改善。Q3业绩主要影响因素：①公司按要求Q3已完成700辆C80E国铁车生产，由于尚未签订合同，无法确认收入影响Q3收入，估计C80E单价约60万元，此批车辆合同约4.2亿元；②资产置换完成，Q3合并报表范围变化，新置入特种技术装备公司和铸造公司一般纳税人资格未批复，尚无法确认收入。预计Q4部分铁路车辆合同能确认收入，盈利将环比大幅改善。
军工资产证券化创空间，并购完善产业链增业绩。①自备车市场营销经验丰富，随着自备车市场化程度提升，预计公司可能实现战略层面合作，获取更多自备车订单，为业绩持续增长打下坚实基础。②手握超13亿现金，基于想打破产品单一局面的发展战略，预计公司将可能通过并购等手段不断完善铁路设备相关产业链，未来业绩增长有望迈向多元化。③一机集团军品需求旺盛，资产证券化将有效提升产能，预计公司军品产品线将逐渐富，打开公司新的成长空间。
催化剂：自备车新订单；新产能投产进度提前；有效资本运作。
" 轴研科技(" 002046," 股吧)：长期还待新产能释放中性评级
2014-05-08类别：公司研究机构：上海证券研究员：曾小勇
[摘要]
投资摘要：
估值与投资建议预计14年、15年公司的EPS为0.15元、0.18元，以5月8日股价7.23元计算，PE分别为47.63倍和41.22倍，相对于目前对应2014年业绩计算的可比轴承类公司29.10倍的平均38.50倍的市盈率来说，明显偏高，估值并无优势。
公司下游产业周期性较强，在目前宏观经济不景气的大背景下，下游需求持续萎靡，同时，目前国内轴承企业自身产品技术含量有限，价格竞争激烈。鉴于此，我们认为行业短期难以摆脱向下趋势，公司将持续面临成长压力。
公司自身技术水平较高，未来有望凭借技术优势进入竞争相对缓和的高端轴承领域。同时，2014-2015年，公司多项募投和非募投产品线将逐步投入生产，新产品的推出或将给公司打开新的成长空间。但我们认为对公司业绩能否如期释放具有决定性影响的技术转化为产品的时间和产品投放的时点是否合理，仍需进一步观察。
此外，河南国资改革目前动作相对较慢，股权激励也显得谨慎，对公司股价的激励作用有限。
综合考虑，我们认为轴研科技前几年受大轴承项目投资不利和行业整体下行的影响，业绩持续低迷；未来有望随着产能的释放，实现业绩的逐步回升；此外配股价格对公司股价的压制作用明显，首次评级，给与其“中性”评级。
核心假设（1）综合考虑到公司2014年以后各类募投和非募投轴承生产线项目将逐步投产、达产，以及行业景气度低迷的态势仍会维持一段时间，我们对公司募投项目产能释放后对业绩的贡献持谨慎乐观的态度。假设2014-2015年，公司轴承业务将分别实现18%和15%的增长，电主轴业务将实现5%和10%的增长，轴承及轴承钢贸易收入保持萎缩态势，但降幅收窄，分别实现-28%和-25%的增长。
（2）考虑到行业竞争的激烈程度，以及公司高铁及" 机器人(" 300024," 股吧)(行情,问诊)轴承项目能贡献业绩仍需时日，我们假设公司轴承产品的毛利率稳中略降，2014-2015年分别实现毛利率24.50%和24.00%，电主轴产品毛利率维持在5%左右的水平；轴承及轴承钢贸易延续下滑趋势，分别为1.50%和1.50%。
（3）我们假设公司可以维持现有的政府补贴水平以及企业所得税水平。
高盟新材：净利润同比下滑增持评级
2014-10-24类别：公司研究机构：" 信达证券研究员：郭荆璞麦土荣
[摘要]
事件：公司发布2014年三季度报告，报告期内公司实现营业收入3.78亿元，较去年同比增长6.16%；归属于母公司所有者的净利润0.35亿元，同比下滑9.27%；基本每股收益0.16元。
点评：
净利润下滑，三费占比仍高居不下。受原材料成本上升及管理费用增加的影响，公司第三季度的业绩出现了明显的下滑，其中营业收入同比下降了3.37%，净利润大幅下降了29.44%。受此影响，公司整个前三季度仅实现净利润0.35亿元，较去年同期下滑了9.27%。三费过快增长，占比高居不下一直是影响公司业绩的一个重要因素，前三季度公司三费同比增加了1109.8万元，占整个销售收入的比重也由去年同期的12.99%上升至本期的15.17%。
募投项目建设完毕，产能大幅提升。公司南通二期募投项目已建设完毕，实现了2.2万吨产能的兑现，目前二期项目已经进入政府验收阶段，通过验收即可投入生产，再加上北京生产基地1万吨左右的产能，公司在产能上基本没有任何瓶颈。目前国内整个软包装胶粘剂市场大概有30万吨的规模，高铁市场的空间也比较广阔，我们预计随着消费的复苏，以及高铁建设的加快，公司新建产能将能够逐渐释放，带动公司业绩增长。
高铁市场有望再掀高潮，空间广阔。高铁用产品后续市场值得期待，高铁已成为我国外交政策中的重要一环，《铁路发展基金管理办法》也已经发布，铁路建设融资问题有望得到缓解，我们认为在高铁外交、融资改革突破以及微刺激三重因素推动下，高铁投资建设有望再掀高潮。与主要竞争对手巴斯夫等相比，公司具有较强的成本优势，预计随着高铁建设的推进，将会对公司高铁相关产品需求形成比较大的支撑。另外，未来3-5年铁道部货运提速带来的货运改造用胶需求也值得期待。
" 盈利预测及评级：预计公司2014-2016年的EPS分别为0.27元、0.36元和0.46元，对应2014年10月23日收盘价（13.38元/股）的动态PE分别为50倍、37倍和29倍，维持“增持”评级。
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