中国重点开发高纯化稀土技术 板块价值大幅提升顺水鱼财经

1月7日，据中国科学报报道，日前，在由中国科学技术协会主办、' 中国稀土学会承办的第三十七次' 中国科技论坛上，中国工程院院士、中国工程院原副院长、中国稀土学会理事长' target='_blank' >干勇指出，我国稀土高端产品严重依赖进口，将来须重点开发高效清洁分离与高纯化制备一体化新技术，规模化生产绝对纯度 4N的超高纯稀土金属、相对纯度 6N的高纯稀土化合物产品。

板块龙头具备翻倍空间，首要标的包括' howImage('stock','2_000831',this,event,'1770') 五矿稀土(' 000831,' 股吧)和' howImage('stock','1_600259',this,event,'1770') 广晟有色(' 600259,' 股吧)。此外，亦可关注弹性较大的南方中重稀土，及有国企改革预期标的' howImage('stock','1_600549',this,event,'1770') 厦门钨业(' 600549,' 股吧)。

五矿稀土：权益冶炼配额增加44% 买入评级

2014-09-09 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：巨国贤 宋小庆 吴怡平

9月5日晚，公司' 公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年，本次交易完成后，公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元，占上市公司净利润的18.7%;以此计算本次交易PE为9.2倍，收购价格合理。

稀土收储住下半年' 业绩改善8月初，多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期，我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84亿元，收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元，较预期值下降约65%。' target='_blank' >中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一，预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台，预计将受益于稀土收储，下半年业绩得到明显改善。

稀土打私力度决定未来价格走势自8月初媒体报道稀土收储启动以来，受非法私矿困扰，稀土' 现货价格底部震荡。近期媒体报道：在' target='_blank' >工信部的牵头下，多部委打击非法稀土产业链，让“黑稀土”无法“漂白”，从而遏制稀土盗采，湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。

下调' 盈利预测，维持“买入”评级鉴于近期稀土价格表现不及预期，因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部，且预期公司将受益大集团整合，未来外延成长空间较大，因此维持公司“买入”评级。

风险提示未来稀土打私力度低于预期;稀土价格涨幅低于预期。

厦门钨业：关注新材料深加工业务 买入评级

2014-12-15 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >高华证券 研究员：张富盛 韩永

最新事件：

厦门钨业公告完成非公开' 股票 发行，扣除相关费用后募集资金约30亿人民币，发行股票 1.5亿股，其中实际控制人——福建省稀有稀土(集团)有限公司认购5000万股，持股比例小幅增加至32.82%(此前为32.71%)。本次发行后公司总股本增厚22%。

潜在影响公司截至2013年末的资产负债率达到61%，本次发行后负债率下降至49%，使得资产负债表更健康。此外，公司募集资金用于钨钼材料、硬质合金、稀土和电池材料等精深加工业务领域以及上游原材料资源领域的流动资金投入。我们认为，一方面这将加快推进下游深加工业务发展，培育公司利润新增长点;另一方面，公司稀土大集团已获得工信部备案，我们预计这将加快对福建稀土资源的整合。

估值我们将非公开发行状况反应至公司模型，由于募集资金主要用于补充现有项目的流动性，我们预计公司2014/15/16年每股收益因股本增加将分别摊薄至人民币0.64/0.78/0.93元(此前为0.78/0.94/1.12元，维持其它基本经营假设不变)。

同时，本次非公开发行后公司2014/2015年每股净资产将增加至人民币9.0/9.6元(此前为6.6/7.3元)，公司2014年预期P/B从5.1倍下降至3.7倍。我们维持公司基于PBvs.ROE的12个月目标价人民币35.92元，该股仍位于我们的强力买入名单。

主要风险稀土和钨下游需求疲软使得价格低于预期。

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