渣打：2015年股强债弱 建议高配发达市场顺水鱼财经

“2015年宏观方面将是政策分歧的一年。”渣打银行中国' 投资策略及咨询总监郑毓栋说，' 美国可能自2006年以来首度' 加息，欧洲存在通缩风险，日本继续执行其通货复胀经济政策（即所谓安倍经济学），中国则因政府锐意推进改革，经济增长率将放缓至7%。

由此，在' 股票 方面，渣打预期发达市场表现将领先于' 新兴市场，从而建议高配美国、欧洲以及日本股票 。“。美国增长加快速应该是最有把握，不过欧洲及日本实行宽松货币政策，增长亦可望稍为加快。”郑毓栋说。板块配置方面，渣打看好环球科技，“科技是2014 年表现最佳的板块之一，上升了16%，我们对于其来年走势继续看好。我们的观点主要是基于：(1) 这个行业的寡头垄断结构以及资本纪律增强，应有利于2015 年的半导体定价；(2) 撇除智能手机及平板计算机不计，市场研究公司IDC 预期2015 年的科技总支出会上升2.4%，2016 年上升3.2%，以信息科技、储存及软件为主；(3) 科技公司现金生产能力甚强，有利于增加回购股份以及提高股息。”渣打财富管理部分析说。

债券方面，渣打建议维持低配，但看好' 印度卢比以及人民币债券，“在亚洲本地货币市场中，我们看好境内、离岸人民币及印度卢比债券。与整个本地货币债券市场相比，此范畴内稳健的的投资级债券收益率较高（约4-8%）而且风险较低。中国已开始减息，印度亦有可能在2015 年减息。市场收益率较低，意味着此等债券的资本收益可补充总回报率有余，达到高于当前收益率的水平。我们亦预期两国货币可保持稳定，所以债券投资的下行空间有限。”渣打财富管理部分析人士指出。

对于中国，渣打认为虽然面临经济增长放缓的问题，但同时尾部风险下降。“政府实施的改革实质上已经减少了重大违

约导致的硬着陆风险，无论是来自当地政府投资工具还是在银行理财产品领域。我们认为，这给中国股票 降低风险溢价提供保证。”渣打财富管理部分析说，同时，国内企业盈利将得到“低能源价格、宽松的货币条件和国内收益率水平下行”的支持。