方正证券：风格转换难一蹴而就 金融股仍放光彩顺水鱼财经

【市场简评】

" 希腊退出欧元区危机继续发酵，欧元兑美元跌至1.185，" 俄罗斯违约风险升至6年新高，卢布重启跌势，加之美联储" 加息预期不减，近日的美元走势继续高位运行，欧" 美股市连续下挫，人民币贬值压力似乎不减。下周将进入" 新股发行密集区，届时有22只新股发行，且全周每个交易日皆有新股发行。22只新股预计募集资金总额为122.03亿，但市场预测，届时对应冻结资金规模约为2万亿左右，加之MLF的即将到期，元月又处于信贷旺季，市场资金压力显而易见，届时" 央行出台进一步宽松的货币政策概率大，但政策的力度如何，却有不确定性，这也将制约" 大盘上行空间。

【两融策略】

在实质性通缩发生前流动性仍是核心矛盾。市场环境上12月流动性有短期扰动，但是在通缩的格局下宽松仍是流动性主基调，目前各种利率已经有所回落，在实质性的通缩发生之前，市场的核心矛盾依然是流动性，在此背景下的估值修复" 行情依然延续，风格转换很难一蹴而就，往往需要重大的拐点性的催化剂，因此蓝筹仍是主导，大类资产上维持股债双升的观点，行业配置上依然首选金融（银行、" 保险配置价值优于" 券商）、房地产、公用事业。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值。

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