真牛假牛 最终还看基本面顺水鱼财经

A股市场是否会重拾' 美股走势？在经济转型阶段，股市因有货币政策托底大牛特牛？有可能。

' 标普500指数自2009年3月之后走出长牛，屡创历史新高。' 美国股市从假牛走到真牛，一开始美联储降息、量化宽松，最后直接进入市场触发市场向好，一些科技板块获利极大，' 美国因此进入创新引导下的经济增长期。

中国股市试图通过改革概念与科技概念，为中国经济结构转型提供“弹药”。2014年下半年引人注目的概念是国企改革红利，导致大象群舞。

2014年2月，中石化发布' 公告称，率先在油品销售业务引入社会和民营资本，实现混合经营，授权董事长在社会和民营资本持有销售公司股权比例不超过30%的情况下，确定投资者、持股比例、参股条款和条件，组织实施该方案及办理相关程序。民资进入销售板块，未来上市可以预期。去年以来，' 中国石化在A股以缓慢趋势上涨。

受此刺激，一些' 券商把目光锁定在高铁、核电、军工等板块，以高铁为核心的铁路基建行业是中国走出去的代表，也是中国城镇化的抓手，今年' target='_blank' >发改委审批通过的基建项目超过万亿元，高端制造因此进入投资者视野。

2014年' 融资融券余额一路高歌，到去年12月19日突破万亿元关口，较去年8月25日之前接近翻倍。从成交量来看，融资融券在A股总成交额中占比也越来越高。根据统计' 数据，2014年1月2日，即去年第一个交易日，两市融资融券交易占A股成交额比重为9.7%；3月28日以后，该比重从未低于10%；10月30日以后，这一数据上升为15%；11月20日之后，一直稳定在20%左右。融资占绝对主角，上演了A股史上最大逼空' 行情。

大象跳舞未必踩死蚂蚁，中国最具竞争力的高科技、互联网中小企业，仍然是未来的热点，从' 新三板到' 创业板的改革，将点燃明年高科技、创新型中小企业的火焰。

但多数传统周期性企业的基本面改善了吗？没有。这些企业仍然面临着去库存、高负债的巨大压力，很多国有控股企业的生产效率仍然低下。但在改革的概念冲击下，这些公司开始利用股价上涨解决自身困境，或者补充资本金，或者套现，或者引入外部股东。

市场波动剧烈、信心不稳，融资融券成为市场信心的风向标。在融资余额突破万亿元之后，市场集体疯狂；但到去年12月23日、24日，两市融资资金连续两个交易日出现净流出，融资余额已回落至万亿元以下。24日晚上' target='_blank' >央行宣布非同业存款不用缴纳准备金，相当于“隐形降准”，这使得次日上午金融股疯狂拉升，沪综指突破3100点。

但再好的概念，若无基本面稳定配合，也是无法持续走强的。未来股市能不能从假牛变成真正牛市，要看改革是否成功。从长期来看，市场还得回到基本面。 叶檀