“隐形券商股”引重组猜想顺水鱼财经

经济导报记者 杜海

上周，备受关注的' howImage('stock','1_600061',this,event,'1770') 中纺投资(' 600061,' 股吧)（600061）重大资产重组审核案,正式获' target='_blank' >证监会无条件通过。由于此前监管层不允许' 券商借壳上市，因此安信证券重组中纺投资是否属于借壳一直存在争论。此次安信证券“曲线上市”获证监会无条件一次性通过，意味着对于券商在“同一控制人旗下资产整合不属于借壳”行为获得证监会认可，相关方无疑可规避直接IPO的漫长等待期及不确定性，从而成为上市路径的极佳选择。

“随着中纺投资案例的成功，此模式有可能越来越多地出现在资本市场。对于重组标的而言，这些‘隐形’的券商股或成为市场关注的焦点。”某券商投行部总经理严鹏对经济导报记者表示，在资本为王的时代，安信证券的“曲线上市”，或给其他证券公司带来示范效应。

据悉，在目前的A股中，与中纺投资和安信证券情况类似的公司并不鲜见，比如：' howImage('stock','1_600784',this,event,'1770') 鲁银投资(' 600784,' 股吧)（600784）与' target='_blank' >齐鲁证券的第一大股东同为莱钢集团，实际控制人同为山东省' target='_blank' >国资委。此外，齐鲁证券第二大股东建银投资已全面退出，为齐鲁证券上市清除了“一参一控”的最后障碍；深南电A（000037）与' target='_blank' >长城证券的控制人，本质上也同属于国有资产；' howImage('stock','1_600107',this,event,'1770') 美尔雅(' 600107,' 股吧)（600107）与' target='_blank' >信达证券，则同属于实际控制人中国信达。

日前，建银投资持有的2亿股齐鲁证券出售，已经扫除了后者的上市障碍。事实上，在市场人士看来，齐鲁证券将加快上市步伐，其上市途径主要有两条，一是借壳鲁银投资，二是申请' 新股发行。但申请新股发行，前面排队的至少已经有7家券商，如果等下去需要付出极大的时间成本。而借壳鲁银投资，则可以在几个月内实现上市，从而抢占先机。

根据导报记者此前采访，建银投资曾以7.6742%的持股比例，位居齐鲁证券的第二大股东，共计持有4亿股。去年10月28日，建银投资通过产权交易中心，以8个资产包的形式挂牌转让所持股权，每个资产包5000万股（股权占比0.95928%），每一项目挂牌价格均为15513.47万元。

去年11月26日，山东产权交易中心的网络动态报价平台显示，齐鲁证券股权转让项目已竞价结束，每个挂牌项目成交价格均为16313.4712万元，增值率5.16%，折合约3.26元/股。至此，齐鲁证券第二大股东建银投资将全面退出。

在严鹏看来，建银投资完成股权转让后，齐鲁证券上市将不再存在实质性障碍，在山东着力金改的环境下，该公司上市或将很快提上日程。“安信证券的曲线上市，翻开了借壳上市的新篇章，也为齐鲁证券上市提供了借鉴。”严鹏认为，在莱钢股份注销后，鲁银投资成为莱钢集团旗下惟一的上市公司，或许存在整合预期。

值得注意的是，齐鲁证券的盈利能力在诸多待上市券商中排名相对靠前。' 数据显示，截至2013年末，齐鲁证券总资产379.38亿元，总负债259.35亿元，所有者权益为120.03亿元。当年度，实现营业收入40.87亿元，实现净利润8.78亿元。

截至2014年6月30日，齐鲁证券总资产404.19亿元，净资产120.66亿元。当年1-6月份，实现营业收入17.43亿元，营业利润5.91亿元，净利润4.47亿元。