客服热线：
手机版
二维码
新能源车企加码电池研发 碳酸锂景气度向好
据上证报资讯获悉，在新能源汽车销售放量、冬季盐湖提锂装置受限等因素的推动下，1月12日多家企业集体上调碳酸锂价格，幅度在每吨500-2500元不等，最高涨幅达6%，均创出2014年以来的新高。业内预计，碳酸锂行业集中度的提升，以及下游需求和成本因素推动，碳酸锂景气度短期将延续向好。
最新' 数据显示，在行业龙头' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)提价的示范作用下，1月12日行业内多家企业集体上调碳酸锂价格。江西江锂上调工业级碳酸锂报价2500元，最新价格为42500元每吨。' howImage('stock','2_002460',this,event,'1770') 赣锋锂业(' 002460,' 股吧)工业级、电池级碳酸锂分别上涨2500元、1500元，最新价格为41500元/吨、45500元/吨。另外，成都开飞高能、江西东鹏新材等公司，也都纷纷提价。
据上证报资讯采访获悉，碳酸锂价格的连创新高，存在新能源车销售放量、矿石价格上涨、冬季盐湖提锂装置受限等多重因素支撑。' target='_blank' >工信部1月9日发布的数据显示，去年12月份新能源汽车产量突破2.7万辆，同比增长近3倍，环比11月份的0.97万辆大幅上升。另外，制约电动汽车发展的充电网络也在逐步完善，即将开通的京沪高速充电系统，以原有的服务区为基础，' target='_blank' >国家电网沿途建成50座快充站，基本覆盖每个服务区，平均单向每50公里就有一座快充站。
同时，行业迎来季节性供应收缩。现已进入冬季，随着气温的下降，部分盐湖提锂的厂家，即将面临生产装置停产。目前生产碳酸锂主要有两种工艺，盐湖提锂和矿石提锂，各自占比约为20%和80%。由于我国盐湖主要集中在青海、西藏等地，由' target='_blank' >于冬季寒冷天气，盐湖提锂装置受到限制，使得行业产能被动收缩。
总体来看，多数厂家表示，碳酸锂市场' 行情正处于上行过程中，部分地区碳酸锂货源已逐步趋紧。同时，龙头企业的市场份额提升，有助于行业经营环境向好。机构预计，碳酸锂行业供需平衡，在下游新能源汽车销量增长的推动下，2015年碳酸锂价格存在10%-20%的上涨空间。
公司方面，天齐锂业控股子公司泰利森，为全球最大的固体锂矿生产商，占全球锂辉石矿供应量的2/3，占全球锂资源（包括锂辉石、盐湖提锂产品）市场约30%的份额，泰利森锂精矿产能已扩大至年产74万吨。碳酸锂产能方面，除了公司原有的1.1万吨产能外，还有拟收购的银河锂业1.7万吨，泰利森配套建设的2万吨，累计规划产能近5万吨，居国内首位。同时，公司还参与竞买西藏日喀则扎布耶盐湖20%股权，完善产业链布局。赣锋锂业为国内锂深加工行业龙头，拥有从盐湖、矿石提锂技术，碳酸锂等产能居国内前列。同时，积极并购海外' target='_blank' >加拿大、阿根廷等国锂矿资源。公司新增5000吨碳酸锂已进入试车阶段，随着锂盐项目完全达产后，总产能将提升至近万吨。' howImage('stock','2_002176',this,event,'1770') 江特电机(' 002176,' 股吧)具备锂云母提锂技术，并拥有丰富的锂矿资源。目前正在新建生产线，募投项目8000吨碳酸锂今年将一次性完成。另外，公司还在积极布局低速电动汽车领域，在建产能为5万辆。
2014-10-30 类别：' 公司研究机构：' target='_blank' >民生证券研究员：于特 崔琰
[摘要]
一、事件概述公司发布2014Q3' 季报：2014年前三季实现营业收入24.0亿元，同比增长24.2%；归属上市公司股东净利润1.3亿元，同比增长29.8%；EPS为0.44元，符合预期。
二、分析与判断' 业绩同比增长较快主要由于新增配套与订单饱满公司2014年前三季营收24.0亿元，同比增长24.2%；归属上市公司股东净利润1.3亿元，同比增长29.8%；2014Q3营收7.0亿元，同比增长16.5%，环比下滑21.9%；归属上市公司股东净利润0.34亿元，同比增长41.2%，环比下滑40.1%。
公司业绩环比下滑主要由于淡季因素（放高温假等），业绩同比增长主要源于：
1）新增配套车型：2014年新增车型有北汽SUVS20、广汽SUVGS3、日产玛驰、' 奇瑞E3等，' howImage('stock','2_000927',this,event,'1770') 一汽夏利(' 000927,' 股吧)、通用五菱等自主品牌客户渗透率不断提升；2）2013年新增配套车型逐步放量：主要有马6、长安CS35、新桑塔纳、新捷达，' 大众基于MQB平台车型旗下高尔夫7等，均为主流畅销车型，均处于放量阶段；3）除新增订单外，通用五菱旗下公司100%配套的车型五菱宏光，于2014Q3销量同比增长41.4%至17.2万辆。
毛利率持续回升产品结构优化公司2014Q3毛利率18.3%，较2Q13Q3同比提升1.9个百分点，较2014Q2环比提升1.2个百分点。公司毛利率持续回升，主要由于：1）新增配套车型不断进军合资品牌，配套产品单价较此前交叉乘用车等均有所提升，如大众MQB平台产品毛利率较此前产品高；2）配套车型单车配套比例提升，从而带来毛利率提升；3）虽然人力成本绝对值增长，车间一线工人每年工资增幅10%-15%，但在生产成本中占比下降，产能提升，单位产品占比下降。
汽车电子业务不断突破看好未来发展公司积极布局汽车电子，不断实现突破，2014Q3单季度就取得以下收获：电动车再生制动获863专家组通过、中标' howImage('stock','1_600006',this,event,'1770') 东风汽车(' 600006,' 股吧)ESC项目、确定为上汽商用车EPB开发制造商、成为' howImage('stock','2_000800',this,event,'1770') 一汽轿车(' 000800,' 股吧)奔腾B90、X80EPB供应商、上海赛维科7万套ABS订单、东风小康EPB试制匹配资格等。公司在汽车电子领域的突破显示出公司的实力及对该业务的重视，ABS、EPB、ESC等在中低端车的渗透率较低，未来行业空间大；伴随国内新能源汽车产业链发展，再生制动有较大发展空间。
三、' 盈利预测与投资建议预估2014、2015年EPS分别为0.63元与0.84元，对应PE为25倍与19倍，看好汽车电子长期发展，维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示：汽车行业销量不如预期；项目进展低于预期；原材料成本上升。
上汽集团：受益上证50ETF期权的推出 增持评级
2015-01-11 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：王炎学 崔书田
[摘要]
本报告导读：
' howImage('stock','1_600104',this,event,'1770') 上汽集团(' 600104,' 股吧)作为上证50EFT成分股，将直接受益上证50EFT期权的推出，以及' 个股期权推出预期的提升。维持“增持”评级。
投资要点：
事件：1月9日，' target='_blank' >证监会发布《' 股票 期权交易试点管理办法》，试点产品为上证50ETF期权，2月9日正式上市交易。
维持“增持”。我们认为，上汽集团受益上证50ETF期权推出后的配臵需求提升，及个股期权推出预期的提升，维持目标价至30元，对应2015年10倍PE。维持2014-15年EPS为2.58/3.02元的预测。
上证50ETF期权推出，利好上证50成分股，上汽集团权重1.8%，排名第16位。参考成熟资本市场经验，期权产品对应标的证券在期权推出后，交易更加活跃，期权投资者运用多种交易策略，对标的证券的配臵需求大幅提升。我们认为，个股期权推出预期也同时增强，公司参与了2013年的个股期权模拟交易，首批列入个股期权试点可能性高。
高估值低分红概念下叠加业绩新增长点。据通用官方平台信息，新SUV产品昂科威销量猛增至1万台以上，超出市场预期。我们预计昂科威2015年销量仍将继续维持高位，利润贡献显著。
风险提示：个股期权推出延期，分红政策调整，市场竞争加剧致毛利率下降。
2014-12-19 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >东莞证券研究员：姚畅
[摘要]
事件：公司于12月18日晚间发布' 公告，对于媒体报道的关于18日公司' 港股及A股盘中暴跌的原因予以澄清，其中包括：1、公司在' 俄罗斯遭受巨额汇兑损失；2、电动车订单大幅萎缩；3、' target='_blank' >巴菲特大幅减持。以上三个原因均被公司否认。而对于“融资盘爆仓，重仓基金被触发止损”等原因公司判断其为市场行为不予回应。
点评：俄' target='_blank' >罗斯经济大幅波动对公司业绩影响不大，基本面并未出现大幅恶化情况。俄罗斯经济受到原油价格持续下跌以及卢布汇率断崖式下跌的影响最近波动剧烈，对于进入俄罗斯市场的中资企业都产生了一定影响。国内车企方面，产品在俄罗斯市场市占率最高的车企依次是力帆、吉利、长城、奇瑞等，而根据' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)公告其出口产品在俄罗斯交易金额小于100万美元，因此公司出口受俄罗斯市场波动影响应该较小。在二级市场方面，上市企业' 吉利汽车（0175HK）及' 长城汽车（601633）股价在卢布暴跌期间的下跌幅度均不到20%，可见俄罗斯市场波动对于自主车企影响有限，因此我们认为' target='_blank' >比亚迪暴跌可能是由市场恐慌情绪引起的短期行为，而公司基本面并未出现大幅恶化。
公司目前处于由传统能源车向新能源车转型期，业绩短期承压，中长期成长性不变。一方面，公司汽车总销量在今年一季度开始持续下滑，我们认为与现有传统能源车型缺乏亮点，且市场竞争更加激烈有关；另一方面，公司现阶段主推新能源产品“秦”表现较好，9月销量已达1700台。而K6、K7、K8、K9及C9等产品均已顺利进入第二批免征购置税目录，而具备优越性能的混合动力SUV“唐”有望在15年年初发布，因此我们认为公司未来产品向纯电动、混动发展的技术路径已经明确，短期受到传统能源车销量下滑的影响业绩小幅下降，然而电动汽车是我国汽车工业发展的长期战略，而公司作为我' target='_blank' >国新能源汽车龙头企业，中长期成长性不变。
短期风险得到释放。经过本轮下跌，短期内公司股价风险得到一定释放，另外通过公告，投资者对于俄罗斯市场对公司业绩影响的担忧应有所缓解。我们认为股价的大幅下调更多的是来源于短期市场行为，因此股价在未来向价值中枢反弹是大概率事件。
投资建议：业绩迎来拐点，维持谨慎推荐评级。2014年传统车型销量下滑将压制业绩表现，随着新能源汽车新品上市以及销量的进一步铺开，我们认为公司业绩有望在未来持续发力，预计2013、2014、2015年EPS分别为0.2元、0.51元、0.84元，对应当前股价PE分别为185倍、74倍、44倍。
风险提示。新能源汽车推广不达预期，传统能源车销量大幅下滑。
2014-09-05 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王炎学 崔书田
[摘要]
本报告导读：新班子、新战略，主动放弃低利润订单，多角度加强成本管控，公司盈利能力改善逐渐释放。看好在新能源和出口放量带动下，公司实现扭亏，首次覆盖，给予增持评级。
投资要点：首次覆盖给予“增持”评级。预测公司2014-15年归母净利润分别0.78亿元、1.05亿元，同比增长325%、34%，对于EPS分别0.11元、0.15元。
首次覆盖给予“增持”评级，目标价6.4元，对应2014年约58倍PE。
新班子，新战略提升公司盈利能力。新任董事长积极调整公司战略,多角度加强成本管控，主动放弃低毛利率订单。2014上半年销量同比下滑27%。市场多着眼于公司上半年销量的同比下滑而忽视了这是公司为了改善盈利能力而主动进行的调整。据数据，公司2014上半年单车收入环比提升19%，至29万；单车毛利提升至1.4万/台。计入补贴后我们测算上半年客车业务毛利率达到13%以上，与2013上半年同口径比较提升3%。我们判断随着公司新战略改革进一步深入，这种改善和提升能够持续，公司盈利能力将进入一个上升通道。
新能源客车和出口逐渐放量助力公司下半年销量超市场预期。①2014下半年新能源公交市场将迎来结构性行情。我们判断公司作为新能源客车龙头（共23款新能源客车入围最新发布的免税目录，总数客车行业排名第一），将显著受益于安徽省内新能源公交车替换需求的爆发。②公司官网公布2014年7月出口1100辆客车至阿尔及利亚（2013全年20辆）。我们认为公司深耕海外市场多年，品牌、品质形象上佳，出口料将实现持续稳定的增长。③我们推测公司下半年销量放量、全年扭亏是大概率事件。
