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云计算：关注四大类投资机会 荐7股
云计算实质:技术驱动商业模式变革。互联网企业通过分布式计算实现了“云端”高性能、高可靠性、易扩展、易管理的特点。而虚拟化技术降低了使用者和计算资源的耦合程度,从而实现资源的动态调度和弹性扩展。云计算凭借分布式计算、虚拟化等技术,将存储、计算、网络、应用和服务等资源抽象成资源池,以向外扩张的方式在保证高性能、可靠性、动态调用、弹性扩展的基础上,改进了IT 服务的商业模式。
" 美国互联网巨头引导产业发展。目前在国际市场上,美国的互联网巨头在技术、客户方面都处于领先地位。按服务模式看,互联网巨头成为IaaS 服务" 主力军,亚马逊作为Iaas 服务龙头近5年收入一直保持45%以上的增长。目前SaaS 服务主要替代标准化程度较高的CRM和ERP产品。Salesforce、linkedin、Workday 等SaaS 服务领先企业共同的特点是虽然盈利不佳,但收入、现金流增长不断推升高估值。
国内云计算仍处于发展初期。国内云计算产业起步于2007年,整体落后于欧美五年左右,目前国内云计算仍在发展初期。虽然2013国内IaaS 市场规模仅有10亿元左右,但各大巨头纷纷安营扎寨。我们认为云服务商开展IaaS 业务主要需要三个方面的支撑,即" 数据中心资源、软件开发实力、完备的服务体系。我们判断拥有数据中心资源的运营商或IDC、具备强大技术和资金储备的互联网企业在未来IaaS/PaaS 市场胜出的概率较大,而创业公司会遭遇重重困难。SaaS 服务广泛应用在个人市场,在企业端仍在探索期,我们认为国内企业级SaaS 市场爆发还有待于商业土壤的培育。
云计算的继续渗透将催生4方面的投资机会。1、" 浪潮信息(" 000977," 股吧)(000977)、" 中科曙光(" 603019," 股吧)(603019)、" 华为将受益于企业私有云、混合云建设;2、世纪互联(VNET)、" 光环新网(" 300383," 股吧)(300383)等IDC 联手互联网巨头提供IaaS/PaaS 服务;3、" 金蝶国际(0268.HK)、" 用友软件(" 600588," 股吧)(600588)仍是企业级SaaS 的重要驱动力;4、" 银信科技(" 300231," 股吧)(300231)、" 天玑科技(" 300245," 股吧)(300245)、" 荣科科技(" 300290," 股吧)(300290)等第三方运维厂商转型是长期选择。其中第1类可以更多的归纳为基于传统业务进一步延伸,第2类到第4类的相关企业的传统业务模式都在不同程度上受到云计算模式的影响。对于这些企业,从公司战略到执行,其转型的成效将是其价值重估的关键。信达证券
公用事业：关注土壤修复潜力 荐3股
昨日," 环境保护部发布《农用地土壤环境质量标准》与《建设用地土壤污染风险筛选指导值》征求意见稿,向社会公开征求意见。
完善标准体系,强调反退化原则:
此次发布的征求意见稿,是现行《土壤环境质量标准》的修订草案。其中《农用地土壤环境质量标准》提高了铅、" 六六六、滴滴涕三项污染物限值,并新增总锰、总钴等10项污染物选测项目;《建设用地土壤污染风险筛选指导值》确定了适用于建设用地土壤污染评估的118种污染物指导值。两项标准均强调土壤环境反退化原则,即达标土壤以”更优”为目标,不应局限于达标;而超标土壤强调应启动有效的管控和修复措施。
标准体系不完善一直是土壤修复行业的桎梏之一,此次两项新标作为体系建设的关键内容,为将要出台的“土壤污染防治行动计划”提供了技术支撑,显示了政府对大力推动土壤修复的决心。
土壤污染状况严重,存量市场巨大:
2014年4月发布的全国土壤污染状况调查公报显示,在调查覆盖的约630万平方公里中,土壤污染总超标率为16.1%,污染状况不容乐观。目前,以投入资金占GDP比重看,我国土壤修复市场尚处于起步初期,相当于美国上世纪80年代水平。根据我们估计,我国存量土壤修复市场近万亿,2015年投入资金将达400亿;未来一旦进入高速发展期,想象空间巨大。
投资建议:
缺乏高效的投入机制,资金来源不明是目前土壤修复难以大范围铺开的首要障碍。考虑目前耕地修复、矿山土壤修复和场地修复(建设用地修复)中,只有场地修复有一定商业利益,而其他两项均为民生工程,土壤修复的实际需求难以转换为市场需求;我们建议短期关注污染扩散防控和监测。推荐" 高能环境(" 603588," 股吧)(土壤污染物隔离、防扩散技术龙头);" 永清环保(" 300187," 股吧)(土壤修复示范区重点项目承建企业);" 天瑞仪器(" 300165," 股吧)(土壤修复监测标的)。光大证券
化工：关注" 业绩确定性增长 荐5股
1、行业指数表现尚可,但多数子行业弱于行业平均水平
本期,沪深300指数小幅下跌0.89%,申万化工行业指数上涨2.78%,走势强于沪深300指数,子行业方面,仅有6个子行业跑赢行业指数。涨幅榜排名前五的子行业分别为纺织化学品、氟化工及制冷剂、日用化学品、改性塑料和聚氨酯,涨幅分别为22.05%、7.01%、5.08%、4.94%和3.92%;跌幅榜前五的子行业分别为维纶、涤纶、其他纤维、氮肥和合成革,涨跌幅分别为-7.92%、-3.71%、-2.95%、-1.74%和-1.68%。涨幅榜方面,纺织化学品继续领涨,主要原因是上游原料供给紧张,价格上涨,增加了企业成本,但同时下游需求旺盛,纺织化学品企业库存压力较小,从而使得纺织化学品企业有能力将产品价格提价,提升利润空间,在此背景下,相关公司股价表现较好,带动了行业指数的上涨。
跌幅榜方面,化纤相关板块领跌,我们认为主要原因是化纤属于石化行业上游,近期国际油价不断下跌,受此影响位于石化产业链上游的行业首先受到影响,而化纤行业本身又是产能过剩行业,没有很好的成本转嫁能力,在油价下跌背景下,其产品失去成本支撑,价格下跌速度加快,从而压缩行业利润空间,甚至出现亏损,因此后市化纤行业还将继续承压。 " 个股方面,本期涨幅榜前五的个股分别为" 索芙特(" 000662," 股吧)、" 浙江龙盛(" 600352," 股吧)、" 闰土股份(" 002440," 股吧)、" 沧州明珠(" 002108," 股吧)和" 时代新材(" 600458," 股吧),涨幅分别为43.31%、27.44%、26.84%、23.91%和20.69%;跌幅榜前五的个股分别为" 高盟新材(" 300200," 股吧)、" 赤天化(" 600227," 股吧)、ST仪化、" 皖维高新(" 600063," 股吧)和" 美达股份(" 000782," 股吧),涨跌幅分别为-16.07%、-14.80%、-11.97%、-10%和-8.27%。国内两家染料龙头浙江龙盛和闰土股份领涨,主要得益于染料价格的上涨,市场预期一致。而时代新材的上涨主要得益于南北车的合并,我们预计该事件对公司业绩的实际改善作用短期内很难体现,投资者应注意回调风险。 2、国际油价继续低位运行,化工产品承压
本期双周价格涨幅居前的五种产品分别为NYMEX天然气、氯化钾、硫磺、盐酸和丙酮;双周价格跌幅居前的五种产品分别为甲醇、丁酮、布伦特原油、石脑油和液氯。本期,国际油价继续走低,布伦特原油" 期货价格下跌15.91%,WTI原油期货价格下跌8.99%,受此影响化工产品价格总体呈下跌趋势,本期我们重点跟踪的化工产品中,仅有14%的品种价格出现上涨,且都与原油关联度不大,如氯化钾、钛白粉原料均来自于化工矿,而以原油为原料的产品价格下跌较为严重,一般情况下,由于以原油为原料的化工产品大多为产能过剩行业,原油价格的下跌使得这些产品失去成本支撑,价格出现下跌,因此在原油价格下跌的背景下,这些行业的盈利空间是缩窄的,只有当油价回升的情况下,盈利情况才能有所好转。
3、投资建议。
主体投资方面,我们依然建议关注受益于油价下跌的改性塑料、染料助剂等行业,回避煤化工行业,相关公司如" 传化股份(" 002010," 股吧)(002010)、" 金发科技(" 600143," 股吧)(600143)、" 普利特(" 002324," 股吧)(002324)等;同时建议关注长期受益于土地流转政策的复合肥行业,如" 辉丰股份(" 002496," 股吧)(002496)等;主营产品价格上涨,盈利空间有望继续扩大的染料行业,如" 安诺其(" 300067," 股吧)(300067)等。联讯证券
核心逻辑是:由盈利驱动转为价值驱动,由估值修复走向估值提升。
存量资产由于银行加速风险暴露,对预算软约束债务进行清理,放松地产限购限贷加强按揭支持、通过运用PPP引入社会资金以及资产证券化等市场化方式,地产、平台和产能过剩行业的风险在一定程度上得到转移和化解;同时银行对增量资产降低风险偏好,银行总体不良仍将上升,但对拨备的边际消耗将会得以改善,压制银行估值表现的风险因素得到缓解。
随着管理层持续推进降低融资成本的系列措施的实施,整个社会无风险利率及风险溢价都将有所降低,折现率有望降低进而带动银行股估值中枢向上修复。
此外,银行集团化混业经营、员工持股计划、混合所有制改革的推进有望将银行股估值修复" 行情延续并推向估值提升的阶段。
选股策略:
存量资产风险重估,估值高弹性,同时市场化改革程度较高的,业绩增速高的" 兴业银行(" 601166," 股吧)、" 平安银行(" 000001," 股吧)。
无风险利率下行引导场外增量资金加速入场,利好低估值、高分红的" 浦发银行(" 600000," 股吧)、" 中国银行、" 建设银行。长城证券
电子：聚焦半导体布局物联网 荐9股
在机壳、连接器、天线、电声器件、触屏等众多外围零组件领域已取得一定市场地位的前提下,我国电子产业开始了新一轮的产业升级,一步步由整机组装走向外围零配件,并最终进入到壁垒最高的核心芯片环节。6月份《国家集成电路产业发展推进纲要》出台,10月份半导体产业扶持基金正式挂牌,行业内整合并购如火如荼。在国家政策扶持及整个半导体产业链逐渐由台韩向大陆转移的背景下,我们持续看好国内半导体产业未来5~10年的投资机会,推荐重点关注IC设计与封装测试子行业。
物联网:下个风口机会大
随着智能手机渗透率超过六成,行业逐步走向成熟,增速开始放缓,物联网有望接力智能手机,成为电子行业的下一个风口。美、欧、日、韩等国均将物联网上升为国家战略,苹果、谷歌、IBM等国际巨头也都纷纷布局智能设备、智慧城市等物联网细分市场。据IDC预测,到2020年预计将有300亿设备接入物联网,全球物联网市场规模将由14年的2656亿美元增长至2020年的3.04万亿美元。我们认为,作为物联网实现基础的MEMS传感器、RFID以及MCU控制器将最直接受益行业大发展,有望在未来几年取得快速增长。
LED:老树新芽有变化
从行业属性上讲,LED属于典型的下游带动上游的行业,通过下游不断的应用创新驱动整个产业链的蓬勃发展。我们观察LED行业的发展历程可以发现,景观亮化、LCD背光、室外照明、户外大屏显示等应用在不同阶段成为行业快速发展的驱动力。站在当前的时点来看,上述应用市场已然成熟,增速开始放缓甚至出现负增长,行业期待杀手级应用来驱动新一轮的发展。我们认为,室内照明(商用照明、家居照明)、小间距显示有望逐步普及,成为主导LED行业下一个景气周期的主要驱动力。
给予电子行业“中性”的投资评级
投资标的:1)半导体领域,建议重点关注具备先进封装制程及能够和国际大客户绑定的厂商:" 华天科技(" 002185," 股吧)、" 晶方科技(" 603005," 股吧)、" 长电科技(" 600584," 股吧)。
2)物联网行业,我们看好具备气体传感器核心技术优势的平台型公司:" 汉威电子(" 300007," 股吧);RFID领域龙头之一的" 中瑞思创(" 300078," 股吧);以及MCU控制器领域优质企业:" 中颖电子(" 300327," 股吧)。
3)LED领域,重点关注上游芯片环节黑马:" 澳洋顺昌(" 002245," 股吧);照明领域优质企业:" 阳光照明(" 600261," 股吧)、" 万润科技(" 002654," 股吧);以及小间距显示新贵:" 洲明科技(" 300232," 股吧)。国信证券
餐饮" 旅游：重点关注两大主线 荐7股
投资建议:重视旅游大格局:正如我们在2015年年度策略报告《重视旅游大格局,寻找下一个风口中》提到的,旅游在10年内仍是高景气行业,建议超配。长期来看,投资旅游板块可以关注以下几个大的方向:1)" 新经济、新技术条件下旅游模式的变化以及对传统业务的冲击,关注在线旅游、智慧旅游;2)高度分散行业中的并购重组机会,旅行社、酒店、餐饮具备最佳条件;3)狭义旅游向泛文化传媒、体育等领域的延伸;4)国企改革对于旅游板块公司治理水平的整体带动。具体到一季度,我们认为需要尊重市场热点、板块轮动的规律,配置上仍然须以低估值、业绩好为基础,可适当配置具备国企改革+业务转型机会的个股。首推" 首旅酒店(" 600258," 股吧),并建议配置" 中国国旅(" 601888," 股吧)、" 曲江文旅(" 600706," 股吧)、" 国旅联合(" 600358," 股吧)、" 丽江旅游(" 002033," 股吧)、" 中青旅(" 600138," 股吧)、" 北京文化(" 000802," 股吧)等。另外,停牌中的" 宋城演艺(" 300144," 股吧)、" 锦江股份(" 600754," 股吧)、" 西藏旅游(" 600749," 股吧)等也建议重点关注。中投证券
