管清友：现在市场是牛熊并存 投资要找准风口的猪顺水鱼财经

在今天下午的融资中国2015资本年会上，" 民生证券研究院执行院长" 管清友表示，未来三到五年处于经济结构调整的持久战阶段，别听大家说大牛市来了，也别听增长速度反弹回来了，资本市场的表现，现在不是非牛即熊，而是牛熊并存，相信大家深有体会。很多资金在熊市里头赚的钱，基本在牛市里面赔回去了。

管清友表示，不要低估改革的困难，从资产配置看，处在去房地产化；从债务领域看，资金处在去杠杆化；从生产产能领域，处于去产能趋势；从外需看，处于去外需，全球经济再平衡阶段，回到金融危机前经济增长的黄金时代不可能。

管清友同时表示，现在经济情势下，政策面对市场的冲击不大，市场的动力来自以下几个方面：

一是人民银行，经济下行压力下，货币政策是不可能紧缩的，只是用什么形式宽松。二是金融机构，银行用什么方式贷给企业、机构资金。三是资产重配，投资房地产的，可能现在五十套房子先卖掉三十套。

管清友称，金融危机前后跟现在，投资者投资方式也有很大的不同，金融危机前，从上到下选投资，那时候宏观经济学家非常吃香，金融危机后，出现了去产能的周期，投资风格变成了精选" 个股，十八大以后，精选个股的方式也不行了，要从行业主题去投资。

这一情况下投资者要选择三类猪：一是体重要轻，广场大妈对他们了解最多，二是跑的快的猪，其" 业绩确定的，而不是讲故事实现不了，三是长翅膀的，真的是受益于转型逻辑的方向的。

管清友说，未来的投资机会是不是券商" 保险，我们回答肯定是，证券公司除了不能吸储，不能干保险，还有什么不能干的呢？

不过，管清友也提醒，现在是大机会，大风险，大波动，以至于我不建议普通投资者在这个市场搏杀，建议买些基金，因为专业的机构风险防范能力还是比较强的。