大摩：A股牛市未结束 年底涨至4200顺水鱼财经

   北京时间1月21日消息，虽然" 证监会对券商" 保证金融资的处罚一度造成A股剧烈回调，A股牛市可能并未结束。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，虽然A股融资余额占市值比重从2014年初的2%左右飙升至3.5%，监管机构的意图可能是让A股杠杆率稳定下来，而非反转向下。

大摩将A股近期调整与2007年5月30日上调印花税进行对比，指出这一重大利空在当时强劲牛市中仅造成暂时性回调。

走势与2006-07年对比" src="http://i6.hexunimg.cn/2015-01-21/172611330.png"> 图 A股当前走势与2006-07年对比
事实上，大摩分析师Jonathan F Garner和Laura Wang相信A股牛市并未结束，只不过上涨速度可能放慢。大摩预计A股今年年底可能涨至4200-5100之间。

大摩指出，A股本轮牛市有两大驱动力，一是其他投资品回报率下降，包括房地产、理财" 信托产品和债券，二是中国政府将股市发展作为三中全会改革议程的一部分。在大摩看来，现在这两大驱动力依然存在。

大摩在报告中写道，A股的估值相比自身历史均值以及" 全球股市都较为便宜，而且目前微观和宏观因素都支持市场上涨，包括" 央行可能进一步放松货币政策、" 大宗商品价格下跌对企业盈利的提升以及A股进入MSCI指数等。

不过，中国经济增速继续放缓是市场的主要风险因素。中国" 统计局数据显示，2014年中国GDP同比增长7.4%，创24年来最低水平。