股市对央行降准 为何不“买账”顺水鱼财经

" 中国人民银行4日宣布，2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对" 中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

降准是货币政策的猛药，对" 央行、商行资产负债表影响较大，对整个市场货币供应量冲击力很猛，美联储早就弃此政策不用。有人将央行降准比作中国版的量化宽松，但其实要比美日欧实施的量化宽松力度更大。后者实施量化宽松时担心对市场冲击过大，时间段会拉得很长，每次释放的流动性剂量温和。而中国央行这次降准一次性释放接近7000亿元，如此做法世所罕见。

央行普降准大放水，还打着支持中小微企业和“三农”的旗号。但正如去年定向降准和降息一样，实体经济很难吸收。对于目前中小微企业及“三农”严重不景气的现状，习惯于锦上添花的商行不大可能雪中送炭，降准释放的流动性仍有可能不会进入实体经济。

这次降准猛药，按理说对股市楼市绝对是利好，特别是对于银行股。因为，巨量流动性会再次大举进入股市以及楼市，比较而言，进入股市的资金应更大。然而，昨天A股走出一波高开低走" 行情，银行股走势同样如此。收盘时沪综指竟然下跌37.60点，跌幅1.18%。为何股市对央行送来的年终大利好不“买账”呢？

有一个可能是，股市对这个过猛利好有个吸收消化过程，后市如何，尚需观察。同时，从去年7月份启动的这波央行放水行情、金融股自导自演行情，杠杆率非常高，风险已经很大，调整压力空前，使得降准的利好被抵消。再者，在降准的同时，" 证监会、" 银监会、" 保监会等监管部门已经开始新一轮对股市资金去杠杆化，特别是封堵信贷资金进入股市，限制险资进入市场。这就是说，降准释放近7000亿元，很难流入股市。

这样的话，降准释放给商行的近7000亿元流动性，银行不愿放贷给实体企业，又进不到股市，而房地产目前的低迷状况信贷资金也不太情愿涉足。这就使得释放的流动性不仅难以给商行带来收益，反而成为包袱。放在商行、央行账户的一般存款准备金利率远远低于法定准备金利率，与居民存款利率比较，形成倒挂。这或许是银行股面对降准一开市兴奋，后来回落下跌的直接原因。

从更深层次分析，在目前市场流动性并不紧缺，商行资金相对宽松情况下，大肆放水货币进入不到实体经济，只能促使人民币贬值，国际资本加速撤离，给中国带来刺破经济金融泡沫风险。先知先觉的股市预知了这一点，最终表现在了股指高开低走。

长期来说，央行普降存准率最大的受益者是股市和楼市。恳请央行，不仅要做商业银行、股市楼市的老妈，更要成为实体经济的亲娘。