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2月9日这个周一,开盘前A股可谓呈现“黑云压城城欲摧,股市开盘必下垂”的悲观态势。
首先,今日是上证50ETF期权正式上线。' 股票 期权作为当下全球衍生品市场第一大交易品种,粉墨登录A股。会否引发A股震动令人忐忑。
其次,今年的第二批24只' 新股将集中于本周集中' 申购。业内人士称,这批新股将冻资约2万亿元,堪称“史上最强”抽血周,资金面紧张局势不言而喻。
此外,监管部门近日发文,明确禁止' 券商通过代销伞型' 信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式,为客户与他人、客户与客户之间的' 融资融券活动提供任何便利和服务。再加上近期经济' 数据不景气等因素,对于当前市场而言可谓是“困难重重”。
9日早盘' 沪指低开0.4%,深成指则小幅高开。盘中,在券商,' 保险等权重股的影响下,指数震荡走高。可见,今天沪指并未出现像一些人士所预计的“一泻千里”的' 行情,截至收盘,沪指结束终止“三连阴”,技术上60日均线获得支撑。
对于今日' 大盘上涨,有机构分析大盘企稳反弹的原因时表示:一方面,本周有20多只新股集中发行,本来是利空A股,但打新资金已经在上周抽离,本周打新资金实际情况却是会逐渐的回流,故大盘本周有望企稳反弹;另一方面,今日50ETF期权推出,本来是普遍担心的一点,但其利好券商板块,却带动大盘上扬,可谓是利空出尽变成利好。此外,' 创业板今日再度下跌调整,此前主板调整,创业板一直大涨。而近几日创业板迎来调整,资金回流主板,帮助大盘回升。
任性的A股“不走寻常路”,后市将如何发展下去?这是不少股民心中的疑问。
有观点认为,由于改革红利这一牛市大逻辑并未改变,并且随着改革的深入推进和利好政策的持续出台,正在不断强化,因此市场调整空间不会太大。特别是,随着大盘从3400点降至3000点附近,技术面指标出现修复,大盘蓝筹股的估值中枢也在快速回落,这就为新一轮的反弹积蓄了动能。
与此同时,虽然打新资金分流将对短期二级市场造成不小的压力,但新股上市之后的火爆格局也将带动次新股、影子品种甚至所在板块走强,提升赚钱效应。随着本周打新冻结资金的逐步回流,二级市场将有望逐步企稳回升。
有机构统计,从历史走势来看,春节前一周大盘上涨的概率接近九成,节后上涨的概率也超过八成,形成所谓的“红包行情”。其原因主要在于春节期间政策面往往维稳或向好,而经济数据进入真空期,且过节期间市场情绪偏于积极。这种历史规律的反复演绎,将强化“红包行情”预期,进而有助于推动抄底资金在当前的调整阶段进场。
涨跌起伏向来是股市运行的基本规律,山穷水复疑无路,柳暗花明又一村。谁又能否预料当前大盘的“下蹲”会否成为投资者“捡红包”的好机会呢?
期权“试水” A股期待用好风险转移“双刃剑”
作为境内股市首款市场化风险转移工具,首只股票 期权品种上证50ETF期权合约9日正式亮相上海证券交易所。当天,上证综指上演低开高走行情,尾盘收报3095.12点,较前一交易日涨0.62%。
从' 股指期货到股票 期权,中国股市正通过扩容衍生品逐步完善风险管理体系。备受“投机市”困扰的A股,能否用好股票 期权这把“双刃剑”?
挂牌首日平稳开局
9日上午9时30分,开市铜锣敲响,上证50ETF期权开启了中国内地股市的“期权时代”。
按照设计方案,上证50ETF期权合约包括认购期权和认沽期权,每张合约对应10000份“50ETF”基金份额。首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。
为了保证股票 期权合约平稳起步,上证50ETF期权上市初期采用持仓限额管理方式。挂牌首日,上证50ETF期权平稳开局,有序运行。' target='_blank' >齐鲁证券资管对冲基金部总经理李玉刚对此分析说,由于首日交易主要参与者是机构做市商,定价方式和预期趋于一致。这一点也从期权隐含波动率的表现中得到了验证。
“期待股票 期权开启市场创新的未来,通过其特有的投资保险功能、风险转移机制,为投资者提供多样化的策略选择,推动产品创新和交易策略创新;期待股票 期权开启市场效率的未来,通过其交易信息,提高市场定价效率,平抑市场价格波动;期待股票 期权开启市场结构的未来,将现有的二维市场升级为三维市场,满足保险、社保和养老金等长期资金的需求,改善市场资金结构。”上交所总经理' target='_blank' >黄红元说。
起始于上个世纪70年代初' 美国的股票 期权,仅仅用了40多年时间,就在全球资本市场范围内发展成为成熟的金融衍生品种。上证50ETF期权亮相,意味着在全球主流交易所中,来自中国的交易所已改变了独自“缺席”股票 期权的尴尬境况。
助力A股摆脱“投机市”
上证50ETF期权问世,恰逢A股刚刚暂别一波罕见的“疯牛”行情。两个月内上证综指狂飙约37%,短短数个交易日内又由3400点一线快速回落近一成。而大规模杠杆资金的介入,则加剧了市场的投机气氛和投资风险。在这一背景下,以“境内股市首款市场化风险转移工具”身份亮相的上证50ETF期权受到了市场更多关注。
正如' target='_blank' >证监会副主席' target='_blank' >姚刚在挂牌仪式上所言,期权本身是把“双刃剑”。这意味着,上证50ETF期权对于A股的影响,尚需理性观察、客观看待。
“上证50ETF期权的推出有利于促进蓝筹交易和增加市场流动性,但短期而言对于标的资产的走势并无重大影响。”数米基金研究中心在其' 研报中认为,期权对于大盘蓝筹估值的影响将是“潜在的、渐进的过程”。
上交所股票 期权研究小组相关负责人则表示,股票 期权的推出将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品,可有效满足长期资金风险管理和增强收益的需要。
在稳定蓝筹股估值的同时,股票 期权将增强股市对于长期资金的吸引力。从这个角度而言,用好这把“双刃剑”,有望为价值投资理念提供良好“土壤”,从而改变中国股市“投机市”特征。
逐步构建完整衍生品体系
由上交所率先“试水”期权,并将上证50ETF作为首个标的,显然有其深意。业内人士分析认为,在内地股市,市值较大的蓝筹公司和ETF多在上交所上市,以其为期权标的,不会对' 现货产生显著影响。
股票 期权上市初期,上交所设置了较为严格的适当性管理和风控措施,以期为初涉期权市场的投资者提供较为安全的“练兵场”。
2010年4月中国金融' 期货交易所推出内地股市首个场内衍生品时,也采用了相似的“高标准、稳起步”方式。近五年来,沪深300股指期货总体运行平稳,2014年交易量在全球同类品种中排名第四。
与五年前相比,A股市场在市场规模、投资者结构等方面均发生了显著的变化。与日俱增的风险管理需求,迫切需要衍生品市场与之配套。
上交所股票 期权研究小组在一份报告中透露,上证50ETF期权上线平稳运行后,上交所将继续发力衍生品业务。首先,进一步完善ETF期权' 保证金机制,包括组合策略保证金机制、证券冲抵保证金机制等;其次研究建立相关配套机制,重点是上证50ETF延期交收交易产品和高效的证券借贷产品。在此基础上,上交所将进一步拓展期权标的范围。
而来自中国金融期货交易所的消息称,在中证500和上证50股指期货进行全市场仿真交易的同时,沪深300股指期权正在积极筹备中,将于上证50ETF期权持续运行一段时间后推出。
从股指期货到股票 期权、股指期权,一个完整的衍生品市场体系正在逐步构建当中。这无疑将帮助中国股市向着国际成熟市场渐行渐近。
