客服热线：
手机版
二维码
编者按：日前权威人士明确表示，" 互联网金融有利于经济转型发展，国务院表态力挺，这意味着相关概念股面临巨大的发展机遇和投资潜力。
政策扶持P2P 互联网金融迎来暖春
近期" 央行官员首次公开表示，互联网金融有利于引导" 资金流向小微企业，提供更多金融服务，对其发展持肯定态度。国务院此前专门出台降低企业融资成本指导意见，P2P作为互联网金融的关键部分，可以有效降低交易成本，并达到广覆盖目的，缓解小微企业融资难问题。随着政策扶持和规范化发展，P2P行业将迎来新一轮发展高潮，并呈现出龙头企业份额集中趋势。另据了解，国内知名网贷平台红岭" 创投，将于3月底完成近5亿元增资，并计划与一家上市公司合作，借助资本市场做大做强。
央行研究局局长" 陆磊近日表示，互联网金融就是有利于引导资金流向“小微”、“三农”的金融创新。在互联网技术的推动下，小微企业和普通" 大众能更便捷地获得金融服务，这个体系有利于更加有效地甄别谁是合格的融资者。在政府大力缓解融资难背景下，互联网金融将是解决该问题的有利工具。另外，2月4日央行征信中心称，为帮助P2P网贷公司实现信贷信息共享、防范信用风险，征信中心通过下属上海资信有限公司建成网络金融征信系统。截至去年12月末，共接入网贷机构370家，收录客户52.4万人。
从央行官员表态和网贷公司纳入征信系统，表明政府对P2P行业发展的逐渐认可，为其后续发展提供了重要的良好政策环境。另外，" 银监会1月20日宣布自2003年成立以来的首次架构大调整，按照计划，银监会将成立普惠金融部，负责推进银行业普惠金融工作、融资性担保机构、小贷、网贷等，这意味着P2P划归普惠金融部管理。银监会还成立专门部门监管P2P发展，有利于行业规范发展，对于陆金所、红岭创投等知名P2P平台，带来市场份额提升契机。
公开" 数据显示，截至去年底，我国网贷运营平台达1575家，全年累计成交金额为2528亿元，为2013年的2.39倍，去年网贷行业成交量以月均10.99%的速度增加。截至去年12月底，我国网贷行业总体贷款余额达1036亿元，是2013年的3.87倍，陆金所、红岭创投和人人贷位居前三位。收益率方面，去年网贷总体综合收益率为17.86%。，随着央行降息和降准的影响，去年12月底收益率下滑至16.08%，但相比其他投资渠道，P2P网贷平台的收益率仍具有很强的吸引力。另外，从参与人数来看，去年网贷行业投资人数与借款人数分别达116万人和63万人，较2013年分别增加364%和320%，表明市场参与度大幅提升。
P2P行业的发展前景，也吸引了民资、国有资本竞相布局。民资方面，典型代表有" 熊猫烟花(" 600599," 股吧)的银湖网、" 腾邦国际(" 300178," 股吧)旗下的腾邦创投等。国有资本方面，江苏的开鑫贷、陕西的金开贷，以及广东国资旗下的金控网贷等。从海外市场来看，P2P行业已发展较为成熟。在欧美等国家，由于其个人信用体系透明度高，P2P信贷机构非常普遍，" 美国的Prosper、Lending Club，" 德国的Auxmoney等，均为著名的P2P网络借贷平台。其中Lending Club也在美国上市，上市后最高市值接近100亿美元。
">海印股份：互联网金融战略迈出关键一步 买入评级
2015-02-10 类别：" 公司研究机构：" 广发证券(" 000776," 股吧)研究员：欧亚菲
[摘要]
出资1.75投资广东商联51%股权，互联网金融战略迈出关键一步公司2月9日" 公告，拟以1.75亿元收购广东商联支付网络技术有限公司51%股权，迈出互联网金融布局的重要一步。标的公司承诺15-17年合并报表下归母净利润不低于2000万、2700万和3645万，标的公司及其控股子公司15-17年合计的平台交易量不低于800亿、1600亿和3200亿。
同时，剩余49%股权在未来只能由公司或公司指定的关联方收购。广东商联支付网络有限公司成立于1995年，从2008年起开展银行卡收单业务，迄今发展了三万个POS机商户，月均交易额达到20亿元，其收单系统内大量的交易数据有助于实现公司商业和文娱运营平台的商户及消费者的统一收银和信用管理。标的公司目前正在研发满足有卡无卡、线上线下支付方式的创" 新移动支付E宝APP，且央行已经正式受理公司的第三方支付牌照申请，预计大概率获批。我们认为此次收购扫清了" 海印股份(" 000861," 股吧)在线上线下支付环节的技术和牌照障碍，未来公司将以商业运营平台和文娱运营平台为核心，通过广东商联和中邮消费金融公司拓展供应链金融和消费金融业务，价值链进一步向上下游延伸。
" 盈利预测与投资建议若按承诺" 业绩测算，考虑资金成本，我们预计此次收购将略微增厚公司业绩（影响很小），故暂维持公司14-16年EPS预测为0.43元、0.52元和0.64元，继续给予“买入”评级，目标价13元，对应2015年25XPE。
去年以来公司转型方向明确、节奏紧凑，无不体现其坚定的决心和强大的执行力。未来公司将围绕“家庭生活休闲娱乐中心运营商的战略”，融合商业、文娱、金融等业务，满足消费者全方位的需求，建议投资者重点关注。
风险提示终端零售大幅放缓、新店培育与转型进度不达预期；
">汉得信息：有投资机会 买入评级
2015-02-09 类别：公司研究 机构：" 申万宏源(" 000166," 股吧)研究员：刘洋
[摘要]
投资要点：
" 汉得信息(" 300170," 股吧)与上海禹哲投资管理合伙企业、展舸共同签署了《合资协议》，协议约定：三方拟合计投资1000万人民币设立上海汉得微扬" 信息技术有限公司。公司认缴出资510万元，占合资公司注册资本的51%；禹哲投资认缴出资190万元，占合资公司注册资本的19%；展舸认缴出资300万元，占合资公司注册资本的30%。合资公司设立后，将致力于提供基于微软产品如DynamicsAX,DynamicsCRM，Office365等的销售、方案设计及服务，以及提供基于开源的Magento的B2B电商服务。
拓展新产品线，业务不依赖于工具。汉得信息现有主要业务是针对Oracle、SAP两大高端ERP软件系列提供实施服务。2014年7月公司网站披露与第三大ERP工具Infor合作。
本合资公司致力于从事微软产品如DynamicsAX,DynamicsCRM，Office365等的销售、方案设计及实施服务等，拓展新产品线。部分投资者担忧国外软件产品受制于采购的国产化倾斜，汉得信息的能力是基于所有ERP产品输出管理思想，与软件工具弱相关。发展微软产品是一个例证（2014年7月21日深度研究有论述），2014年" 业绩快报中扣除非经常性损益的净利润增长24%-29%是另一个例证。
有限合伙人展舸是行业内领袖级人物。展舸曾供职于Siebel中国、SAP、宏景、微软中国。根据媒体报道，他是SAP北京的第一名销售人员，是行业内领袖级人物。其在管理软件领域的经验利于新业务发展。
扩" 张平台版图。根据汉得信息官方网站，2015年1月5日公司发布云服务，提供IaaS、PaaS、SaaS全面服务。官方网站也披露了供应链金融部信息。2014年下半年，汉得信息多个公告和媒体报道表明进入教育信息化领域和移动办公领域。推测汉得信息致力于从企业管理服务领域拓展至企业云平台，其ERP、CRM、移动办公、金融服务、客户服务的孵化已接近完成。
暂不考虑收购达美的利润调整，维持“买入”评级，近期投资机会大。预计2014-2016年归属于母公司所有者的净利润为1.97、2.45、3.06亿元。每股收益为0.37、0.46、0.57元。维持“买入”评级”。投资机会来自平台版图的多种完善方式。
">生意宝：大宗化工品电商交易平台即将上线 推荐评级
2015-02-10 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：林娟
[摘要]
事项：
10月6日，我们调研了" 生意宝(" 002095," 股吧)，详细了解了公司未来収展觃划。
平安观点：
“生意宝”+“生意社”为B2B交易平台带来流量。公司是中国最早的B2B企业之一，旗下的生意宝联盟拥有“" 中国化工网“、“中国卫浴网””等一大批B2B信息交互网站，生意社为贸易商和采购商提供" 大宗商品价格数据。通过提供上述价格和资讯服务，公司吸引大量客户，目前生意宝有1000万注册会员，生意社有几十万注册会员，公司的付费会员数达到1.5-2万。
大宗化工品交易平台即将15年Q1上线。公司开収的" 现货交易、交易资金结算、中远期交易、金融服务、物流服务系统2015年一季度即将上线，围绕大宗化工品形成交易闭环。公司13年8月份获得担保牌照，在江苏、浙江两省为600多中小企业提供额度50-300万的融资服务，目前正积极申请支付牌照，未来将联合银行提供在线融资服务；旗下子公司网盛运泽已参与到中国大宗供应商物流认证体系，未来还将构建基于第三方物流合作机构的第四方物流平台，为化工企业和贸易商提供危化物品物流运输；在线交易系统，首期会上线10-20个品种，未来会将公司现有的300个品种逐渐上线。
盈利模式多样化，打破天花板。实现线上交易后，公司盈利模式丰富至交易佣金、供应链金融、资金沉淀利息收入等。按照单个品种300亿元" 期货交易额、60亿元现货交易额，0.51‰-1.5‰的交易佣金率，预计首批10个品种交易佣金可达2.4亿元；由于公司无仓储，中短期不做仓单融资，以应收账款、信用融资为主贡献的供应链金融收入将达2.4亿；交易" 保证金的资金沉淀利息预计在0.67亿左右，整体新增收入预计在5.47亿。
鉴于公司业绩爆収性，首次覆盖，给予“推荐”评级。预计公司14-16年EPS分别为0.15、1.33、2.54元，目前股价对应PE分别为433倍、49.5倍、25.9倍。
">上海钢联：金融服务开始发力 买入评级
2015-01-23 类别：公司研究 机构：" 国海证券(" 000750," 股吧)研究员：孔令峰
[摘要]
事件：
" 上海钢联(" 300226," 股吧)拟与俊安（天津）矿产能源管理有限公司设立金控公司，开展融资租赁与票据服务业务。钢联拟出资6亿元，出资比例60%；俊安（天津）拟出资4亿元，出资比例40%。
点评：金融服务开始发力1.票据融资现状：市场庞大，模式多样票据贴现融资是企业获取现金流的方式之一，是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务。与一般银行贷款相比，票据贴现具有资金成本低、速度快、方便灵活的特点，是企业获取短期资金的重要途径。我国票据融资市场庞大，截止2013年末，全国企业累计签发商业汇票20.3万亿元，商业汇票年累计贴限量45.7万亿元，商业汇票未到期余额9万亿元，商业汇票贴现余额2万亿元。
传统的商业汇票贴现程序涉及申请贴现人、承兑人、银行三方。一般流程为，持票人（申请贴现人）将未到期的商业汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后，将余额付给持票人，承兑人在票据到期时将款项付给银行。
票据业务与真实的商业贸易活动紧密相关，商业银行尤其是中小银行在票据交易方面由于信息不透明难以做大，一些票据中介由此而生，票据中介利用自身信息优势，帮助待贴现企业和银行完成贴现交易。票据中介机构包括为票据买卖双方撮合交易的经纪人，也包括为商业票据进行评级的专业评级机构和信用担保机构。国内代表公司为上海普兰，不直接接触票据，通过提供交易信息并撮合交易等服务，收取一定的咨询服务费，交易规模已达万亿级别。除了针对票据贴现的经纪业务，部分中介也从事买卖票据的自营业务，中介机构自身参与票据交易，通过低买高卖赚取差价。
互联网的普及为票据贴现带来新的模式，融资企业或者融资人以承兑汇票（包括银行承兑汇票和商业承兑汇票）为质押担保，通过互联网平台向投资者募集资金，投资者通过认购产品，实现对承兑汇票的间接投资。国内最早出现的是2013年11月上线的金银猫，随后深圳票据宝、阿里、" 新浪、京东、" 苏宁等纷纷介入票据理财产品，一般来讲平台并不介入票据的交易，仅作为信息中介和用户流量入口的角色出现。
票据贷的风险并不小，到期兑付风险、票据的真实性等风险都值得关注。2014年12月新浪微财富平台与中汇在线合作的两款产品就曾被爆出无法提现的问题。各平台为了保证票据的真实性采取诸多措施，比如招财宝要求融资企业提供的承兑汇票必须经过银行验真，同时提供银行相关的证明文件；金银猫平台在收票前，会提前委托银行查询票据的流通情况，有瑕疵的票据都不会上线募集，收到票据后会交予银行托管，银行再次进行验票和查询，保证票据的真实性和流通性。
2.通过票据和融资租赁服务提高客户粘性融资租赁业务近几年在国内高速增长，2007年全国融资租赁合同余额为240亿元，2013年合同余额值已超过2万亿元，其中2010至2013年余额总量年均复合增长近1.5倍。我国融资租赁业发展较快的地区主要是天津、上海、北京等城市，特别是天津滨海新区的融资租赁产业受到当地政府的重点扶持，2013年底天津的融资租赁合同余额约5750亿元，占全国融资租赁总合同余额的近3成。
从信贷政策来看，产能过剩的钢铁行业融资形势不容乐观。2014年央行明确指出，“不对产能过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持”，票据融资和融资租赁在行业融资困难的背景下显得更为重要。票据是大宗商品贸易中常见的支付结算方式，票据贴现需求量巨大；钢铁企业通过直租赁模式，可以以较少的启动资金购置新设备，扩大生产，也可以通过回租赁模式，盘活固定资产，提高财务的流动性。钢银通过向客户提供全面的融资解决方案，有利于满足客户专业化的融资需求，帮助客户降低资金成本，提高资金融通效率，从而提高交易会员的粘性。
">朗玛信息：现有主业维持稳定增长 积极进军智慧医疗行业
2014-07-18 类别：公司研究 机构：" 信达证券研究员：黄野
[摘要]
一、现有主营业务相对成熟但较为单一" 朗玛信息(" 300288," 股吧)（300288）现有主营业务社区性语音增值业务及主要产品电话对对碰已经进入相对成熟的发展阶段，持续为公司贡献绝大部分的收入、利润，毛利率维持在较高水平。
二、重组预案公布并购启生信息，正式进军在线医疗健康信息服务业朗玛信息（300288）日前披露重组预案，拟以发行股份及支付现金方式购买启生信息100%股权，并募集配套资金以支付部分现金对价。本次交易预估作价6.5亿元，其中现金对价为31,724万元，股份对价为33,276万元。本次拟向19名发行对象发行股份购买其持有的启生信息股权，发行价格为56.91元/股，发行" 新股不超过5,847,134股；拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份不超过4,500,000股，募集配套资金额不超过21,660万元。本次交易完成后，朗玛信息将持有启生信息100%股权。
三、标的资产亮点解析1、自主运营的39健康网为国内领先的健康门户，庞大的用户数量、不断提升的网站流量与丰富的医疗信息资源、广告客户资源实现良性互动，广告业务收入有望持续快速增长启生信息是国内较早一批进入医疗健康服务领域的互联网企业，主要通过互联网（含移动互联网）、移动通信网，向广大用户提供医疗健康信息服务。互联网领域，启生信息自主运营的39健康网现已发展成为国内领先的健康门户，39健康网通过互联网平台整合健康资讯，传播健康理念，并提供预约挂号、分诊导医、在线咨询等医疗健康信息服务，积累并持续吸引着数量庞大的互联网用户群，信息渠道和社会影响力不断扩大。
">万达信息：智慧医疗布局抢眼 推荐评级
2015-01-26 类别：公司研究 机构：" 长江证券(" 000783," 股吧)研究员：马先文
[摘要]
报告要点：
事件描述" 万达信息(" 300168," 股吧)发布2014年" 业绩预告，实现营业收入157,699万元-169,829万元，实现归母净利润19,072万元-20,539万元，均同比增长30%-40%。
事件评论业绩实现稳定增长，公共服务在线运营和线下实体服务有望进入收获期，是未来业绩主升浪。2007-2013年万达信息归母净利润CAGR为30.24%，2014年继续保持这一态势实现30%-40%的稳步增长，2014Q4单季实现7.6亿-8.8亿营业收入，占比全年约50%，显示出为政府部门搭建系统商业模式下明显的季节性特征。其中，上海复高、宁波金唐、四川浩特子公司暂未进入全面并表时间点，政府补助金额的非经常性损益670万元，对全年净利润影响甚微。2014年万达信息部署了“软件 服务 系统集成”+“在线公共服务”+、“线下实体服务”并行的发展轨迹，其中全年业绩仍主要来源于2G的3S模式的核心业务，而面向物联网、移动互联网的市民云、社区云、健康云、养老云、食安云、教育云、物流云等2C创新在线服务仍处产品研发和市场推广投入期，线下实体门诊亦处开业之初。我们预计，传统核心业务覆盖的2.7亿C端用户有望快速贡献ARPU值，健康管理刚需价值亦将在全程健康线下实体门诊得以兑现，将是未来推动公司业绩加速增长的重要引擎。
公司“三医联动+O2O健康”闭环布局及资源整合能力突出，将极大分享医改落地的行业红利。公司自2013年即确立重点发展智慧医疗的战略方向，2014年整合政府、医院、医生等各路资源，完成了“医疗+医保+医药+O2O健康”业务布局，将占据公司收入结构的半壁江山：1、医疗业务，区域和公共医疗卫生市占率全国第一，外延收购上海复高、宁波金唐补齐了医院信息化和社区医疗信息化，实现医疗信息化全产业链布局；2、医保业务，基于20年来的社保积累，具备承建省级政府医保基金控费项目的实力，同时，与商保合作健康险、新农合、大病医保控费亦有望大范围铺开；3、医药业务，为上海政府搭建全市药品采购平台，体制内药品电商运营者的雏形初现，为处方药开闸做好充足准备；4、健康业务，承建上海健康云项目，走中西医结合、产学研结合及“线上健康云平台+线下健康实体门诊”的O2O闭环路线。
维持推荐评级。我们看好万达信息在智慧医疗的整合能力，及其基于民生服务的智慧城市综合实力，预计公司2014年-2016年EPS分别为0.41元、0.72元、1.07元，对应PE分别为141、82、55倍，维持“推荐”评级。
">新南洋：收购与内生并进 增持评级
2015-02-05 类别：公司研究 机构：上海证券 研究员：张涛
[摘要]
投资摘要：
专注于K12教育培训服务公司从事K12教育、语言培训服务、国际教育及职业教育的教育服务，其中以昂立科技为平台的K12教育培训和以教育集团为平台的职业教育和海外教育学院。由于面对互联网在线教育的竞争，和众多的对手的竞争，成人语言及培训市场已经处于红海，公司在这方面的业务逐渐收缩，公司专注于K12市场，做K12的语言、语文、数学、物理、化学多学科的辅导培训业务。
内生增长在于上海和长三角的市场拓展K12培训有很强的地域性，特别是多学科交叉后，地域性集中的特点更加显著，公司一方面将继续深耕上海市场，另外一方面向长三角市场进行教学点的布局，开拓长三角市场。目前昂立科技教学点共有78个，其中61个位于上海，目前以上海市场为主。在未来拓展方面，昂立学院计划在2013年-2017年新开教学点31个，昂立中心计划在2013年-2017年新开教学点12个，新开教学点共43个。但是考虑到上市后资金的充裕，新开教学点的速度和规模会加快。
布局线下和线上融合的O2O模式，并购或成为主要方式目前公司主要通过1对1或者1对3等方式，以线下教育为主。公司通过昂立科技母公司拥有昂立的品牌、教师培训、内容库资源和管理系统等核心资源，昂立中心和昂立学院成为公司销售及业务网点。核心资源都集中在母公司层面，下面的网点很容易复制。但是由于新的网点的建设需要一定的培育期，包括教师培训和口碑的形成等等，公司的内生增长相对平稳。公司逐渐以线下的优势，开始O2O的融合发展，业务逐渐向线上发展。公司目前仍然处于对自身资源的信息化、网络化阶段，公司开发自身的教学资源库、题库、教学管理等，我们认为并购或成为未来拓展的主要手段。
公司将受益于上海国企改革公司受益于上海国企的改革，有望解决管理层的激励问题，同时加速并购，迅速完成其O2O的教育战略布局，我们预计14/15/16年每股盈利分别为0.23/0.32/0.45元，对应动态市盈率分别是112/79/56x，同时公司定增的价格为25.11元。我们给予增持的评级。
">三五互联：深化大互联网领域发展战略 推荐评级
2014-12-28 类别：公司研究 机构：" 方正证券(" 601901," 股吧)研究员：赵成
[摘要]
事件：
" 三五互联(" 300051," 股吧)拟以发行股份及支付现金的方式购买龚正伟、盛真、吴荣光、盈瑞轩投资等4名交易对方合计持有的道熙科技100%股权，并募集配套资金。标的资产的交易作价为71,500万元，本次交易中，股份对价和现金对价的比例分别为54.35%和45.65%。
主要观点：
1、道熙科技深耕游戏研发领域，已推出多款精品游戏。
道熙科技为网络游戏研发商，自设立以来，公司研发并推出多款网页游戏、手机游戏，形成策略类游戏、角色扮演类游戏以及社交类游戏三条业务线。目前，道熙科技营业收入主要来源于《城防三国》、《天下霸域》和《战争霸业》，其中《城防三国》被腾讯游戏大厅多次重点推荐，月充值金额最高已经突破1,300万元，玩家规模超过2,800万人。道熙科技未来两年内将有多款页游和手游产品进入正式运营，未来五年内将分别有超过十款页游产品和手游产品正式进入市场，为后续产品开发和储备提供保障。公司目前与腾讯、Facebook等平台合作关系良好，未来在渠道方面将加强百度、37wan、51wan等平台以及三大运营商的开拓。
2、三五互联此次收购将深化大互联网领域发展战略。
通过此次收购，三五互联将进入网络游戏行业，进一步帮助公司拓展在大互联网领域整合资源的深度和广度。三五互联传统主营业务包括网站建设、企业邮箱及网络域名等互联网综合业务，在原有的移动办公平台业务中已经累积了大量的渠道、存量客户以及丰富的平台经验，公司移动办公平台目前覆盖全国20多个城市，存量客户累计达到100万人以上，拥有基数巨大的潜在游戏玩家群体，标的公司借助三五互联线上及线下渠道的优势，可以实现双渠道互动推广。同时，三五互联的虚拟运营商资质，能通过多种方式降低游戏推广成本，真正实现“免费先行”、“用户为王”的业务模式转型，和双方协同发展。此次收购也将成为公司大互联网战略的标杆项目，为公司未来进一步并购发展奠定基础。
3、标的公司将显著增强公司的盈利能力。
道熙科技的交易价格与其他可比游戏公司的收购价格相对更低，交易对方承诺，标的公司2015年度、2016年度及2017年度实现的归属于母公司股东的净利润分别不低于6,000万元、7,800万元及10,140万元，而三五互联2013年的归母净利润为1376万元，因此，此次收购将显著提高公司的盈利能力。
4、投资建议由于从2013年开始，公司收缩硬件，转向软件，且随着ARPU值逐步提升，大型企业客户的开拓，公司未来的业绩增速将会逐渐加快，并购也将进一步提升公司的盈利能力，我们预测对应2014-2016年EPS分别为0.06、0.22和0.32，对应PE为208.59、57.65和40.39倍左右，在计算机行业属合理水平，给予公司“推荐”评级。
风险提示手游产品开发不顺利道熙科技新游戏推广不成功
