料获机构投资者青睐顺水鱼财经

业内人士认为，对于投资者而言，RMBS证券的期限较长，收益较为稳定，风险较低（有住房作为抵押），适合偏好中长期的风险厌恶性投资者，尤其适合' 保险和养老金等机构投资者。随着我国保险和养老金市场的进一步开放，MBS的需求也会进一步提升，形成双向激励，并推动我国房地产市场的进一步发展。

' 券商人士分析，此次招行首单RMBS产品，尽管预期收益率略低于市场预期，但是考虑到整体资产池质量较高，仍将受到不少机构投资者的关注。

' 中金公司分析师张继强认为，招行首单RMBS产品在定价方面，优先A-1档到期一次性还本，与短融产品十分接近，考虑到近日资金面稍紧，预计合理的收益率在5.0%左右可能性较大。优先A-2规模稍大，期限明显短于邮元A档，在15%早偿率的假设下为1.86年，考虑到现金流不确定性、降息周期的浮息特性及流动性较差，较同期中票仍将有一定的利差补偿，预计合理的收益率为5.3%。优先B档期限略长，评级为AA-，同样的假设下期限为5.03年，现金流不稳定、浮息特性及流动性问题显然更大，好在规模不大，预计合理的收益率接近6%。

谈及首单RMBS产品的定价策略会否影响“后来者”，业内人士认为，考虑到各家商业银行基础资产池差异较大、期限也会有所差别，所以暂难预计。但是，就目前来看，由于我国的RMBS仍未成熟，可以肯定的是，各家银行都会提供优质的资产，“仅凭这一点，就会吸引一些长期资金的参与，比如险资和养老金等。”

不过，也有少数市场人士对于当前RMBS入市，投资者是否“买账”表示担忧。2014年，我国房地产市场就一直沉寂，个别城市甚至出现“弃房断供”的案例，这也会成为投资者的考量因素。“用脚投票”最能说明问题：2014年7月22日，' target='_blank' >中国邮政储蓄银行作为原始权益人的“邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券化产品（RMBS）”在银行间市场成功招标，总规模达68.14亿元，其中优先档64.73亿元分为A、B两档招标，而次级档3.4124亿元由邮储银行自持。

另外，对于投资者来说，RMBS的投资期限较长、流动性较差，但预期收益方面却没有太大优势，目前一年期银行理财产品的预期收益率也在5%-6%左右，而' 信托的预期收益率超过10%。在' 美国，房利美与房地美大约购买了整个私人机构所发行MBS的一半以上，确保了MBS市场的流动性。两大机构在市场衰退、信贷紧张时，他们提供债务融资，在二级市场购入按揭资产，向金融机构注入流动性；当市场转好时，他们再将手中的按揭资产出售给金融机构，并获得差价收益。而目前，我国还没有类似的机构，去激发整个MBS的活力和流动性。