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食品饮料行业周报：价值洼地，国企改革蠢蠢欲动
类别：行业 研究机构：' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)集团股份有限公司
推荐标的：稳健组合' howImage('stock','2_002304',this,event,'1770') 洋河股份(' 002304,' 股吧)(双核驱动重回快车道，近期由于非基本面原因调整较大，提供买入良机)、' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)(估值低+新产品新空间)、' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)(2014 年基数低，弹性大)、' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)(基本面稳健)，弹性组合' howImage('stock','2_002216',this,event,'1770') 三全食品(' 002216,' 股吧)(新产品大规模铺货在即)，国企改革关注光明集团旗下企业、' howImage('stock','2_000596',this,event,'1770') 古井贡酒(' 000596,' 股吧)、' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、' howImage('stock','1_600809',this,event,'1770') 山西汾酒(' 600809,' 股吧)、' howImage('stock','1_600298',this,event,'1770') 安琪酵母(' 600298,' 股吧)、' howImage('stock','1_600332',this,event,'1770') 白云山(' 600332,' 股吧)等。
一、白酒板块：1)上周泸州老窖公布高管变动，财务总监、监事会主席、副总经理三位高管辞去职务。我们认为对本次高管的调动不宜过度解读，目前泸州老窖以“稳”为重，工作重点在于重塑1573、中档酒等市场影响力，将丢失的市场份额恢复。从1、2 月份来看，泸州老窖1573、特曲产品出货稳步增长，我们预计一季度收入同比增长20%左右。2)经过2014 年需求结构调整后，以' 大众需求为基础的高端酒消费呈现明显节日效应。春节茅五动销旺盛，' 两会期间' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)董事长袁总表示截止至3 月5 日茅台酒销量同比增长39%，销售收入同比增长32.5%，收入达92.94 亿元。春节过后需求尽管有所回落，但由于春节渠道所剩库存不多，物流发货并没有迅速恢复，目前茅台一批价仍然较为稳定，五粮液批价略有回落。从2014 年底至今，整个高端酒挺价较为成功，但真正的检验在二季度。茅台今年春节旺季动销情况超预期，淡季底气更足，控量挺价成功概率较大。
二、大众食品，国企改革蠢蠢欲动：1)3 月4 日上海证券报报道：全国人大代表、' target='_blank' >光明食品(集团)有限公司副总裁' target='_blank' >葛俊杰3 日对记者表示，光明食品集团资产已经注入上海国盛集团，可能成为上海首批通过国资流动平台进行混合所有制改革的企业。
我们认为光明集团的国企改革有望带动板块国企改革的投资热情，建议关注其他有国企改革预期的标的，详见我们之前发布的报告《申万食品饮料国企改革专题深度：好风凭借力，国企改革提升估值》；2)从基本面来看，正如我们之前所预期，一、二月份龙头企业动销良好，根据我们的草根调研，1 月和2 月，乳品龙头企业伊利、调味品龙头海天、厨邦，速冻食品龙头三全食品收入有望实现两位数以上的增长，大众食品龙头强者恒强。通缩环境下受益于成本下降，我们预计大众食品优质龙头公司利润将有较好表现。
三、近期行业关键' 数据跟踪。白酒：主要地区53 度飞天茅台850 元、52 度五粮液一批价580 元左右，国窖1573 一批价550 元左右。乳品：据' target='_blank' >农业部定点监测，2 月份第4 周(采集日为2 月25 日)内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.43 元/公斤，与前一周持平，同比下降19.3%；3 月3 日全球乳制品第135 次拍卖中全脂奶粉连续两次大幅上涨后略有下降，竞得均价3241 美元/吨，比上次拍卖下降0.95%，按此价格折算中国港口到岸价格为26400 元/吨，折合原料奶3.1 元/公斤；脱脂奶粉保持上涨趋势，比上次拍卖价格指数上涨5.9%，平均价2935 美元/吨。肉制品：全国生猪均价11.68 元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价12.09 元/公斤。
电子元器件行业：苹果产业链，Apple Watch 正式发布，可穿戴时代大幕掀起
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >齐鲁证券有限公司
事件：苹果在北京时间3 月10 日的凌晨一点召开了2015 年首次新品发布会，几乎和之前各方预期的一样，Apple Watch 和全新的Macbook 在此次发布会上亮相。其中备受关注的苹果手表将于4 月10 日开启预定、4 月24 日正式上市，首发地区包括中国大陆，Apple Watch Sport、Apple Watch 和Apple WatchEdition 三个版本起售价分别为2588 元、4188 元和74800 元人民币。
配置基本与之前所披露的信息相吻合，运动健身功能是Apple Watch 一大亮点。其中Sport 版本采用了阳极氧化铝的材质，表面覆盖' target='_blank' >高强度玻璃，而普通版采用了不锈钢材质，普通版和Edition 版表盘都覆盖了蓝宝石玻璃。同时，Apple Watch 拥有38 毫米和42 毫米两种尺寸的表盘，以适应不同用户的需求。
基础功能方面，可以实现收发短信、拨打电话、收发邮件、查看天气、日历提醒等操作，也提供了NFC功能，将可以使用Apple Pay 功能。最大亮点在于苹果所主推的运动健身功能，Apple Watch 内置了多种传感器，包括了心率传感器、加速感应器等等，使得其成为了大数据的一个重要入口；同时Apple Watch配备了多种跟健康有关的应用，可以帮助用户记录和估算出消耗的卡路里、运动步数、运动强度等相关的数据，并且提醒用户进行相应的提醒和总结。
我们认为Apple watch 有望凭借以下几点取得成功：一、更丰富的功能和外形特色。Apple Watch 除了收发电子邮件、短信和接打电话外，还提供新闻、医疗数据和其他能够方便阅读的创新通知应用等。此外，苹果还提供了多种类型的个性化表带选择；二、强大的品牌效应。作为全球最成功的科技公司，苹果在全球无与伦比的品牌效应有利于其推广智能穿戴产品；三、更强大的生态链体系。前期就传言数百位 iOS 开发者已经与苹果一起在 Cupertino 的秘密实验室中为 Apple Watch 开发应用，WatchKit SDK让开发人员能为Apple Watch 量身打造出全新的各种App 体验，其中包括发布会现场所展示的微信、支付宝钱包、美拍等来自中国的应用，也可以窥探出苹果对中国市场的高度重视。苹果公司以往推出的iPod、iTunes、iPhone 以及iPad，分别颠覆了音乐、手机和电脑市场，而我们认为此次发布的Apple Watch 未来引领整个智能穿戴的消费潮流值得大家期待。
投资建议：总体来看Apple Watch 符合之前的预期，将在未来一段时间成为消费电子市场的焦点。我们认为从二季度开始Apple Watch 备货有望达到千万级别，从而拉动整个供应链的' 业绩增长。主要Apple watch受益标的包括' howImage('stock','2_002475',this,event,'1770') 立讯精密(' 002475,' 股吧)(无限充电模组、表带及配件)、' howImage('stock','1_601231',this,event,'1770') 环旭电子(' 601231,' 股吧)(SIP 模组，单价最高)、' howImage('stock','2_000049',this,event,'1770') 德赛电池(' 000049,' 股吧)(电池)、' howImage('stock','2_002008',this,event,'1770') 大族激光(' 002008,' 股吧)(蓝宝石切割设备)。此外，' howImage('stock','2_002618',this,event,'1770') 丹邦科技(' 002618,' 股吧)(COF 软板供应商，在可穿戴设备有广泛应用)等可穿戴设备相关公司也可重点关注。
风险提示：Apple Watch 第一代产品成熟度低于预期；续航表现低于预期；售价偏高降低消费者购买热情。
' 医药行业周报：自下而上寻找具备安全边际且有变化的品种
类别：行业 研究机构：' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)股份有限公司
投资要点
一周市场表现：本周医药生物板块全周上涨3.15%，沪深300指数下跌2.64%。
2015年初以来医药板块指数上涨18.42%，跑赢沪深300指数19.98个百分点，列29个一级子行业第11位，近期表现活跃。目前医药板块整体估值为43.24倍，相对沪深300的估值溢价率为259.14%，随着板块的回暖，估值溢价率也出现了回升，但整体仍处于较低水平。
行业观点：在经历了成长股估值修复和主题投资轮番上涨后，医药指数涨幅已接近20%，基本完成估值切换。我们认为接下来医药板块可能会进入自下而上寻找' 个股变化的阶段。短期内我们不建议投资者继续追高前期大幅上涨的主题类个股，而是建议寻找自身业务具备一定的安全边际，但基本面存在明显变化的公司，这些变化包括：1)积极转型，尤其是部分业绩稳定增长估值偏低的处方药公司，如通过并购或合作等方式积极向智慧医疗等新兴领域转型，则估值存在较大的提升空间；2)关注度不高，业绩底部反转，如环保趋严背景下部分原料药企的机遇；3)公司经营层面的变化，比国企改革、大股东增持、新业务的开展等。因此，我们建议自下而上积极关注部分有转型意愿和明确变化的低估值小市值的公司以获得超额收益。对于主题投资，考虑到行业基本面平淡和流动性的充裕，我们认为全年来看仍然是值得投资者关注的重点，其中互联网+医疗仍然是我们中长期最看好的主题投资方向(虽然阶段性可能存在股价波动的风险)。此外，近期市场关注度有所提升的健康养老等新主题，也有可能成为阶段性新热点。
配臵建议：当下我们建议配臵三类标的：1)服务器械、制剂出口、OTC等受政策避风港中增长较快或趋势向好的标的(如' howImage('stock','1_600436',this,event,'1770') 片仔癀(' 600436,' 股吧)、' howImage('stock','1_600587',this,event,'1770') 新华医疗(' 600587,' 股吧)、' howImage('stock','2_002022',this,event,'1770') 科华生物(' 002022,' 股吧)、' howImage('stock','2_300199',this,event,'1770') 翰宇药业(' 300199,' 股吧)等)；2)处方药领域产品线完备，增长确定估值合理的品种(如' howImage('stock','1_600276',this,event,'1770') 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)、' howImage('stock','2_002020',this,event,'1770') 京新药业(' 002020,' 股吧)、' howImage('stock','2_000963',this,event,'1770') 华东医药(' 000963,' 股吧)等)，虽短期不在风口但仍值得坚守；3)经营性底部确认，业绩反转的企业(如' howImage('stock','2_002422',this,event,'1770') 科伦药业(' 002422,' 股吧)、' howImage('stock','1_600380',this,event,'1770') 健康元(' 600380,' 股吧)等)。此外，从下而上的角度，短期建议关注健康元(原料药业务反转，弹性较大)、' howImage('stock','2_002294',this,event,'1770') 信立泰(' 002294,' 股吧)(安全边际高，外延式并购转型预期)、' howImage('stock','2_000423',this,event,'1770') 东阿阿胶(' 000423,' 股吧)(估值极低，直销牌照提升预期)。至于主题投资类个股，对于部分在新模式方面具有前瞻性布局且自身产品力及执行能力较强的标的(如' howImage('stock','2_300003',this,event,'1770') 乐普医疗(' 300003,' 股吧)、' howImage('stock','2_002223',this,event,'1770') 鱼跃医疗(' 002223,' 股吧)、' howImage('stock','1_600055',this,event,'1770') 华润万东(' 600055,' 股吧)、' howImage('stock','2_002589',this,event,'1770') 瑞康医药(' 002589,' 股吧)、' howImage('stock','2_300049',this,event,'1770') 福瑞股份(' 300049,' 股吧)、' howImage('stock','2_002462',this,event,'1770') 嘉事堂(' 002462,' 股吧)、' howImage('stock','2_300016',this,event,'1770') 北陆药业(' 300016,' 股吧)等)，我们依然建议可以逢低积极配臵。
风险提示：超市场预期的政策利空出台；周期性板块表现强势导致医药板块短期行业比较优势削弱
机械军工周报：国务院成立国企改革领导小组；持续推荐国企改革、环保、工业4.0主题投资
类别：行业 研究机构：中国' target='_blank' >银河证券股份有限公司
1、核心组合：' howImage('stock','1_600316',this,event,'1770') 洪都航空(' 600316,' 股吧)、' howImage('stock','2_002111',this,event,'1770') 威海广泰(' 002111,' 股吧)、' 广船国际；' howImage('stock','2_000887',this,event,'1770') 中鼎股份(' 000887,' 股吧)、' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)、' howImage('stock','2_002009',this,event,'1770') 天奇股份(' 002009,' 股吧)、' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)、' howImage('stock','1_600582',this,event,'1770') 天地科技(' 600582,' 股吧)、' howImage('stock','2_300004',this,event,'1770') 南风股份(' 300004,' 股吧)、隆华节能
注：核心组合按照重点推荐程度排序，前3个为近期推荐力度最大个股。上周银河机械军工核心组合收益率为-0.6%，2015年至今累计收益率为23.0%；上周沪深300指数涨幅-2.6%，申万机械指数3.4%，申万国防军工指数-1.7%。
2、其余核心股池：' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)、' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)、' howImage('stock','1_600967',this,event,'1770') 北方创业(' 600967,' 股吧)、' howImage('stock','1_600580',this,event,'1770') 卧龙电气(' 600580,' 股吧)、' howImage('stock','2_002689',this,event,'1770') 博林特(' 002689,' 股吧)、' howImage('stock','2_002472',this,event,'1770') 双环传动(' 002472,' 股吧)、' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)、' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)、' howImage('stock','2_000801',this,event,'1770') 四川九洲(' 000801,' 股吧)、' howImage('stock','2_002651',this,event,'1770') 利君股份(' 002651,' 股吧)、' howImage('stock','2_000880',this,event,'1770') 潍柴重机(' 000880,' 股吧)、' howImage('stock','1_600031',this,event,'1770') 三一重工(' 600031,' 股吧)、' howImage('stock','2_000528',this,event,'1770') 柳工(' 000528,' 股吧)、' howImage('stock','1_600150',this,event,'1770') 中国船舶(' 600150,' 股吧)、' howImage('stock','2_300259',this,event,'1770') 新天科技(' 300259,' 股吧)、' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、' howImage('stock','1_600562',this,event,'1770') 国睿科技(' 600562,' 股吧)、' howImage('stock','1_600990',this,event,'1770') 四创电子(' 600990,' 股吧)、' howImage('stock','1_600495',this,event,'1770') 晋西车轴(' 600495,' 股吧)、' howImage('stock','1_600835',this,event,'1770') 上海机电(' 600835,' 股吧)、' howImage('stock','1_600894',this,event,'1770') 广日股份(' 600894,' 股吧)、' howImage('stock','1_601717',this,event,'1770') 郑煤机(' 601717,' 股吧)、' howImage('stock','2_002255',this,event,'1770') 海陆重工(' 002255,' 股吧)。
3、上周观点/报告：【雾霾、环保主题投资】重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份等。【洪都航空】创一年新高；看好公司内生增长，预计无人战斗机将超市场预期，持续推荐。【天奇股份】股价创新高；汽车拆解是确定性10年10倍的市场，黄标车淘汰力度加大，预计拆解量将大幅增长，行业政策有望超预期，持续推荐。【博林特】创历史新高；集团PM2.5相关环保业务、核电业务市场关注度提升，持续推荐。
4、下周调研：【南风股份】南风股份子公司中兴装备调研，3月12日(下周四)上午10点江苏南通。【天奇股份】独家组织天奇股份参股公司二手熊猫网(全国最大二手零部件电商平台)调研，敬请关注。
5、异动点评：【中国北车/中国南车】上周分别上涨12%、13%；合并上周获得' target='_blank' >国资委批准；政府工作报告指出2015年铁路投资保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上；我国东部沿海地区高铁全面实现盈利，未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路设备景气度持续。
6、近期重点关注：(1)国企改革主题投资：国务院成立国企改革领导小组，实施方案即将面世，推荐天地科技、广船国际、四川九洲、潍柴重机、' howImage('stock','1_600761',this,event,'1770') 安徽合力(' 600761,' 股吧)、' howImage('stock','1_600558',this,event,'1770') 大西洋(' 600558,' 股吧)等。(2)雾霾/环保主题：推荐环保设备/核电设备/天然气装备，重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份；其余南风股份、海陆重工、' howImage('stock','2_300228',this,event,'1770') 富瑞特装(' 300228,' 股吧)等。(3)“一带一路”主题：主要落脚点在于高铁、核电、工程机械、军工船舶等板块。(4)2015年国防支出将增加10.1%；军工科研院所改革推进；军民融合加快；持续建议超配军工板块。重点推荐3大3小：洪都航空、广船国际、中国重工；海特高新、威海广泰、四川九洲。(5)铁路设备：2015年铁路投资保持在8000亿元以上；重点推荐鼎汉技术、北方创业，关注中国南车、中国北车、' howImage('stock','1_603111',this,event,'1770') 康尼机电(' 603111,' 股吧)。(6)船舶海工：民船业绩小周期向上；军船资本运作提速；推荐中国重工、广船国际、中集集团、潍柴重机，关注' howImage('stock','1_601890',this,event,'1770') 亚星锚链(' 601890,' 股吧)、' howImage('stock','1_601177',this,event,'1770') 杭齿前进(' 601177,' 股吧)。(7)工业4.0/智能装备：中国版工业4.0规划即将上报国务院，持续推荐天奇股份、双环传动、机器人、博林特等。(8)无人机/通用航空：低空改革推进；持续推荐洪都航空、海特高新、威海广泰、四川九洲，关注' howImage('stock','2_001696',this,event,'1770') 宗申动力(' 001696,' 股吧)、' howImage('stock','2_002253',this,event,'1770') 川大智胜(' 002253,' 股吧)。
医药生物行业：千亿健康管理蓝海，推荐延华智能
类别：行业 研究机构：' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)股份有限公司
事件：2015年政府工作报告提出：“健康是群众的基本需求，我们要不断提高医疗卫生水平，打造健康中国”；民政部、' target='_blank' >发展改革委等十部委出台《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，将为老年人提供健康咨询等项目服务，鼓励和引导民间资本拓展适合老年人特点的健康服务等。
老年人、亚健康人群对健康管理需求增加。国内60岁以上的老人数量超过2亿，老年人的健康管理得到国家政策的高度扶持，估计后期相关政策将逐渐兑现。同时据世界卫生组织调查，我国健康人群仅占人群总数的5%，被确诊患有各种疾病的人群占人群总数的20%，处于健康与疾病之间的亚健康状态人群约占人群总数的75%，预计国内亚健康人群数量超9.7亿。随着亚健康人群对健康需求的提升，健康管理概念也应运而生。目前针对健康管理主要分为老年人健康管理、年轻人健康管理针对老年人健康管理先行者将分享健康管理千亿蓝海，重点推荐健康管理平台搭建完善的' howImage('stock','2_002178',this,event,'1770') 延华智能(' 002178,' 股吧)(002178)等；针对年轻人健康管理，重点推荐' howImage('stock','2_300146',this,event,'1770') 汤臣倍健(' 300146,' 股吧)(300146)等。
健康管理需求旺盛，市场容量复合增长率提速。健康管理是对个人或群体进行健康状况以及各种健康危险因素进行全面检测、分析、评估和预测，向人们提供专业健康咨询和指导服务，并提出相应的健康计划，协调个人、组织和社会的行动，继而针对各种健康危险因素进行系统干预和管理的过程。据权威机构预测：2013年健康管理市场规模约876亿，到2020年其市场容量约3117.6亿，其复合增长率约20%，远超过医药行业整体增速。健康管理的主要业务模式：1)医疗资源整合型，主要通过整合当地医疗资源，便捷就诊、住院、手术等，整合稀缺人力医疗资源连锁加盟；2)综合信息平台型，其主要通过远程健康咨询、寻医问药、锁定客户、纵深服务等方式实现健康管理；3)技术服务型，从技术研发着手为健康管理公司和体检机构提供标准化的服务工具，诸如标准化的体检报告、体检过程控制及数据电子化、导医挂号、慢性病评估、心理素质评估、亚健康评估、运动处方、疾病在线或无线管理等服务。
健康管理选股思路。健康管理符合人们对健康的追求，更符合国家医保基金趋紧的趋势。具体思路如下：1)综合信息平台型健康养老。' 强烈推荐延华智能(002178)、' howImage('stock','1_600767',this,event,'1770') 运盛实业(' 600767,' 股吧)(600767)等，延华智能(0002178)针对社区居家养老和机构养老推出养老服务平台产品，从而实现老年人健康管理的智能化、信息化；充分利用移动医疗、云计算、大数据、互联网等技术，通过健康服务与区域医疗资源结合，打造由卫生局管理端、医疗服务机构端、个人用户APP端三位一体成人区域健康服务平台。该公司为“健康/智慧养老+智慧医疗”稀缺标的；2)医疗资源整合性的健康管理模式更接地气。强烈推荐' howImage('stock','1_600240',this,event,'1770') 华业地产(' 600240,' 股吧)(600240)，其将整合重庆医科大学等区域性核心医疗资源，另外，华业地产具备养老地产经验，将是资源整合型健康管理稀缺性标的；3)技术服务型健康管理，强烈推荐汤臣倍健(300146)、' howImage('stock','2_300020',this,event,'1770') 银江股份(' 300020,' 股吧)(300020)等。汤臣倍健(300146)是年轻人智慧健康管理专家。14年10月以1亿元入股深圳倍泰25%股权，主要产品为人体健康测量网络化分析产品和智能网络化运动器械产品、电子医疗产品、远程和移动医疗产品，形成家庭云健康、社区云健康、老年人健康护理等。用户超过100万，实现了智慧医疗整体解决平台及采集消费者数据搭建大健康管理平台。
纺织品、服装与奢侈品行业：15年春节后棉花价格逐步上升，期待内、外需求改善
类别：行业 研究机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)股份有限公司
报告要点
上月市场回顾
2月份，纺织服装行业板块上涨7.77%，同期沪深300指数上涨4.03%，纺织服装板块跑赢' 大盘3.74个百分点。
' 宏观数据： 2015年2月份汇丰制造业PMI为50.70，较上月上升1.00.2014年12月份全国百家大型零售企业、全国50家重点大型零售企业服装类零售额当月同比均为-0.40%，分别较上月下跌1.3个百分点、2.4个百分点。
价格指数：叠石桥家纺内销价格指数1月30日为94.03；柯桥纺织价格指数1月26日为103.57；盛泽丝绸价格指数1月30日为101.22；海宁皮革价格指数1月16日为114.09。截至2月27日，国内328级' 现货收报13,447.00元/吨；COTLOOK A指数报71.50美分/磅。
行业观点 投资建议
品牌服饰企业经过两三年库存处理以及不断转型。库存水平有所减少，逐步好转。企业不断完善转型，改变过去粗放式的经营模式为精细化运营，逐步适应新市场需求，同时经营不善或经营能力弱的企业在竞争环境中劣势明显，有些企业逐步转向其他新型行业；品牌服饰：关注逐步改革并能够极大提升消费者体验的龙头企业，' 竞争优势明显且不断提升市占率。纺织制造企业：棉花价格处于相对低点，纺织制造企业库存较低。新年开工及国储棉抛售将使棉花价格上升概率大，企业补库存动力强，将利好纺织制造型企业；主题型投资：市场热点如体育产业政策预期近期会出台，关注转型彻底或平台型企业的搭建，想象空间大。一、提升消费者体验的龙头企业。重点推荐1)' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧)：体育政策利好体育行业发展，公司户外生态平台的搭建有利于公司做强、做大规模；2)' howImage('stock','2_002293',this,event,'1770') 罗莱家纺(' 002293,' 股吧)：目前公司估值反应公司基本面情况；2015年公司业绩有催化；3)另：' howImage('stock','1_600987',this,event,'1770') 航民股份(' 600987,' 股吧)，纵向、横向拓展，得益于环保压力下行业整合。二、补库存的纺织制造企业：关注鲁泰A、' howImage('stock','2_002394',this,event,'1770') 联发股份(' 002394,' 股吧)、' howImage('stock','2_002042',this,event,'1770') 华孚色纺(' 002042,' 股吧)、' howImage('stock','1_601339',this,event,'1770') 百隆东方(' 601339,' 股吧)；三、转型类企业：关注' howImage('stock','2_002404',this,event,'1770') 嘉欣丝绸(' 002404,' 股吧)、' howImage('stock','2_002291',this,event,'1770') 星期六(' 002291,' 股吧)、' howImage('stock','1_603555',this,event,'1770') 贵人鸟(' 603555,' 股吧)、' howImage('stock','2_002612',this,event,'1770') 朗姿股份(' 002612,' 股吧)、' howImage('stock','2_002699',this,event,'1770') 美盛文化(' 002699,' 股吧)、' howImage('stock','2_002098',this,event,'1770') 浔兴股份(' 002098,' 股吧)；体育产业政策预期近期推出：关注探路者、浔兴股份、贵人鸟。
通信行业周报：互联网+行动计划，工业互联网起航
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >华创证券有限责任公司
本周特别关注
本' target='_blank' >周政府工作报告首提工业互联网，我们认为工业互联网未来重要的投资方向， 建议关注' howImage('stock','2_300353',this,event,'1770') 东土科技(' 300353,' 股吧)。同时注意TMT 板块短期调整风险，继续关注信息安全、电子产业链以及4G 建设中后周期板块带来的投资机会，建议关注包括' howImage('stock','1_600498',this,event,'1770') 烽火通信(' 600498,' 股吧)、' 中兴通讯、' howImage('stock','2_002268',this,event,'1770') 卫士通(' 002268,' 股吧)、' howImage('stock','2_002115',this,event,'1770') 三维通信(' 002115,' 股吧)、' howImage('stock','2_300050',this,event,'1770') 世纪鼎利(' 300050,' 股吧)、' howImage('stock','2_300292',this,event,'1770') 吴通通讯(' 300292,' 股吧)等公司，并关注我们长期推荐的' howImage('stock','1_600198',this,event,'1770') 大唐电信(' 600198,' 股吧)、' howImage('stock','2_002049',this,event,'1770') 同方国芯(' 002049,' 股吧)、' howImage('stock','2_002465',this,event,'1770') 海格通信(' 002465,' 股吧)、' howImage('stock','1_600271',this,event,'1770') 航天信息(' 600271,' 股吧)等公司。
长期行业观点及重点' 股票 推荐
1、金融支付：金融IC 方面，一方面依托行业增长的包括' howImage('stock','2_002104',this,event,'1770') 恒宝股份(' 002104,' 股吧)、' howImage('stock','2_002017',this,event,'1770') 东信和平(' 002017,' 股吧)等有进一步的发展空间，另外一方面在芯片层面的包括同方国芯、大唐电信等将有业绩表现的大机会(国产替代的大趋势在2015 年开始加速).
2、北斗行业：在设备方面可以看到包括海格通信等公司的收入进入翻翻的时期， 同时在行业应用、智慧城市、智能交通等方面基于北斗运营的趋势变得更加明显，未来的平台型、服务型的公司应该得到更大的关注。
3、集成电路：信息安全是国家政权消费大力支持领域。重点推荐关注同方国芯，大唐电信。
4、无线设备：行业/围绕主设备的配套设备企业的业绩在这两年将充分得到释放，网络优化行业的业绩进入一个上升期，4G 用户大增将给终端相关行业带来机。这样的话如中兴通讯、世纪鼎利、大唐电信等设备、优化服务、芯片设计等值得关注，同时关注那些基于移动终端的包括移动支付、新型社交等产业链公司。
5、驻地网：受宽带接入开放政策利好，关注民营宽带龙头鹏士。
6、车联网：大众市场，前装车场有一定优势，建议关注围绕前装车场进行布局的投资机会，可关注通过DA 产品拓展车场业务的' howImage('stock','2_002446',this,event,'1770') 盛路通信(' 002446,' 股吧)、语音入口价值有望兑现的' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧)，通过OBD 业务也在积极探索的' howImage('stock','2_002642',this,event,'1770') 荣之联(' 002642,' 股吧)及' 元征科技。而在行业市场，建议关流拥有货车数据未来积极拓展智能物流及有大交通方向外延布局预期的' howImage('stock','2_002373',this,event,'1770') 千方科技(' 002373,' 股吧)。
春节文娱消费专题：票房持续快速增长印证产业景气度，互联网影响产业格局
报告要点
春节文娱消费市场：票房增长仍让人振奋移动流量持续爆发态势
电影方面，假期七天累计票房17.7亿，场次96万场，观影人次4503万，相比2014年分别增长24.6%(调节假期调整因素(放假提前到大年三十)影响同比增长达30%以上)、15.0%及18.5%；大年初一票房达到3.65亿元创单日新高；共有七部新片上映，《天降雄师》《澳门风云2》《狼图腾》等均有不俗表现。而整个2月份票房达到40.5亿元，首度超越' 美国位列单月全球票房之冠，具备里程碑般的意义。
电视方面，央视持续走高整体占据37.27%的收视份额，电视剧收视相比去年有所下滑，晚会类节目及综艺节目表现强势，整体与春节的特殊情况有关；而春晚收视具备风向标意义，尽管电视端直播收视开始显现疲态，但网络点播量同比去年翻倍，微信互动达到110亿次。
互联网方面，网页游戏开服数整体下滑9%，移动流量同比出现爆发式增长。
核心观点：文娱消费仍然高景气互联网开始影响产业格局
电影方面，口碑及票房皆不俗，华谊、光线实现开门红。虽然今年春节档七天冠军票房低于去年同期的6.12亿，但类型更丰富口碑更好竞争激烈，《天降雄师》《澳门风云2》《狼图腾》呈现三足鼎立格局。对于相关A股公司，华谊、光线票房取得开门红，华策、华录投资的《爸爸的假期》也表现出一定竞争力，为进一步拓展电影业务奠定基础。三四线城市票房占比过半，线上购票平台高补贴竞争激烈。预计今年春节档期三四线城市票房占比超五成，“返乡潮”在带来消费转移的同时也有助培养更广泛地区的消费习惯；线上售票平台高补贴竞争激烈，猫眼电影大年初一收获全国约三成票房，互联网售票平台的崛起可能引致客流更多由平台导入，从而产业格局发生变化。
综艺栏目收视数据乐观，多屏互动推广助力内容营销。春节期间央视总体收视份额走高，晚会类节目占据黄金档主要收视，日间收视亦主要被综艺节目占领，电视剧日间收视同比普降30%以上，国内综艺市场质、量齐升，龙头节目收视率喜人；春晚首次牵手微信“摇一摇”，多屏互动进一步助力内容营销产业发展。
移动流量持续爆发式增长彰显移动互联网的强逻辑，而其中具备清晰商业模式的手游又最为受益，对于相关标的的业绩提振以及市场热度提升有所裨益。
综合春节文娱消费情况，我们建议重点关注与BAT建立深度联结的影视龙头' howImage('stock','2_300251',this,event,'1770') 光线传媒(' 300251,' 股吧)、' howImage('stock','2_300133',this,event,'1770') 华策影视(' 300133,' 股吧)、' howImage('stock','2_300027',this,event,'1770') 华谊兄弟(' 300027,' 股吧)，有望崛起的精品型公司' howImage('stock','2_300336',this,event,'1770') 新文化(' 300336,' 股吧)，以及内容营销龙头' howImage('stock','2_300291',this,event,'1770') 华录百纳(' 300291,' 股吧)，与狮门影业合作的' howImage('stock','2_000917',this,event,'1770') 电广传媒(' 000917,' 股吧)；手游端关注' howImage('stock','2_300315',this,event,'1770') 掌趣科技(' 300315,' 股吧)、' howImage('stock','2_300028',this,event,'1770') 金亚科技(' 300028,' 股吧)。
食品饮料行业周报：继续推荐白酒板块，关注上海国企改革标的
类别：行业 研究机构：' target='_blank' >民生证券股份有限公司
上周食品饮料指数下跌0.52%，跑赢沪深300指数2.89个百分点
年初至今申万食品饮料指数、沪深300指数分别下跌2.07%和4.48%，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第22位。上周申万食品饮料指数下跌0.52%、沪深300指数下跌3.41%，食品饮料绝对PB和相对' 中小板PB均已处于历史较低水平。
行业数据点评
本周飞天茅台、普五、洋河梦之蓝M3、42度洋河天之蓝、42度洋河海之蓝酒仙网价格均与上周持平；52度' howImage('stock','2_000799',this,event,'1770') 酒鬼酒(' 000799,' 股吧)、52度泸州老窖、52度剑南春京东价格也均与上周持平。
张裕干红京东及一号店价格均比节前下降约6.0%，拉菲传奇AOC级干红、杰卡斯干红等终端价均与节前持平。
本周五全国生猪价格11.76元/公斤，较上周五下跌2.7%，同比上涨3.0%，猪肉价格20元/公斤，较上周五下跌1.9%，同比上涨1%，猪粮比5.03，自繁自养头均亏损186元。
' 投资策略与建议
今年以来四大白酒企业销售情况好，继续强烈推荐白酒板块。
截至2015年3月5日，茅台酒销售4000多吨，同比增长39%，销售收入达到92.94亿元，同比增长32.5%；1-2月五粮液全产品线销量同比增长10%，春节期间普五市场销售价全国范围内平均上涨15%-20%；1月泸州老窖销量大幅增长，其中，国窖1573同比增速超过350%，特曲系列产品同比增速超过200%，1月公司销售收入同比大增近90%，已接近去年一季度收入；1月洋河股份也实现销售正增长，从结构看，高端产品销售尚存压力，但中低端和次高端产品销售情况好于预期。
年初至今，食品饮料指数下跌2.07%，在28个子行业中排名第22位，其中，白酒板块下跌近10%，白酒行业2014PE仅为15-16倍。我们继续强烈推荐白酒板块，推荐标的泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份，同时建议关注红酒标的张裕的投资机会。酒类反转尚需跟踪。
上海国企改革升温，关注' howImage('stock','1_600073',this,event,'1770') 上海梅林(' 600073,' 股吧)、金枫酒业
今年2月中旬，上海国资委将其所持有的光明食品集团54.16%股权无偿划转至国资流动平台--上海国盛集团，3月6日' howImage('stock','1_600597',this,event,'1770') 光明乳业(' 600597,' 股吧)因筹划' 重大事项停牌，上海梅林也召开临时股东大会重组董事会，上海国企改革升温，建议关注上海梅林、' howImage('stock','1_600616',this,event,'1770') 金枫酒业(' 600616,' 股吧)。
