客服热线：
手机版
二维码
首先回顾一下两个月来我的选股和研究情况：
第一篇文章2月10号发表《' howImage('stock','2_300053',this,event,'1770') 欧比特(' 300053,' 股吧)市值严重低估，潜伏市场“估值纠偏”' 行情》，一个月多涨幅46%；
第二篇文章2月27号发表，《乙未羊年军工“3+3新贵组合”的几点思考》中重点组合二的三只' 股票 ，欧比特、' howImage('stock','1_600590',this,event,'1770') 泰豪科技(' 600590,' 股吧)、' 南京熊猫，泰豪24%，熊猫18%；
第三篇文章是3月14号的《军工AND信息安全，电科系“' howImage('stock','2_002368',this,event,'1770') 太极股份(' 002368,' 股吧)”之资产注入猜测》，文中重点梳理了太极股份和中国电科系的主要逻辑和机会所在，目前涨幅5%。
这个成绩在这两个月最多算一般，没什么可以炫耀。但是在这里我要说明的是，既然是收费文章，就一定会分享实战的核心标的，我和小羊编辑最初就聊过，我不敢保证文章文采飞扬，也不敢保证股票 一定会涨，但是我可以保证的是分享的一定是我和团队的最核心研究成果，直接的实战对象，不论是欧比特（300053）、泰豪科技（600590）、南京熊猫（600775）还是太极股份（002368），这都是我们2015年储备的核心军工、信息安全类标的，都是从产业角度深入挖掘的，具备清晰的投资逻辑和运行脉络。
我一贯的风格是，如果一只股票 ，一个公司，看不明白逻辑和落脚点，即使涨的再好也不眼红，我追求的是赚钱赚得明明白白，知其然，更要知其所以然，坚持不熟不做的原则，几年来一直把自己的选股和交易限定在自己的“能力圈”范围内，所以，一直以来，大家会发现我的标的都是围绕军工、北斗、信息安全类的行业。欧比特、泰豪科技和南京熊猫，包括没启动的太极股份，我相信一定会在2015年靓爆眼球。具体逻辑见相关文章。下面聊聊我的投资体系。
至于定价和收费，定价在百元左右的文章，自然有我的考虑，这些核心股票 的研发也需要很多成本，我也不希望相关股票 受到太多人的干扰，懂得自然懂，免费的当然也有，我在雪球的文章大家可以关注，都是免费的，但是这里作为收费文章讨论的标的，为了保护付费朋友的利益，自然不会在其他场合提起。定价即是一种认真态度的表示，也是对自我价值的一种认定，希望理解，就像第一批欧比特文章里说的那样，时间长了，大家就会逐步了解一个人，一件事，一只股票 ，路遥知马力日久见人心，努力吧。
在我的投资体系里，“望远镜”和“显微镜”可以用一句话概括，那就是：用“望远镜”看战略，观行业，看产业大方向，避免一叶障目不见泰山，用“显微镜”看战术，筛企业，看核心竞争力，拥抱皇冠上的明珠企业。从确定性、成长性和简单性三个角度定义“望远镜”的标准，从逻辑确定、业务稀缺和公司进取三个方面界定了“显微镜”的标准。
“望远镜”看行业的三个标准：
（1）行业的确定性是什么？
行业的确定性是首先要搞清楚的问题，这是从产业的角度在“大趋势”“大方向”上的确定性。行业的确定性逻辑在哪里？是否合理？是否能够得到产业发展的验证？是国家政府在大力主导的还是社会' 大众的自发选择？就像军工产业的最大确定性在于政府对军事和军工的态度转变，医药大消费的确定性在于“人口老龄化”和“消费升级”。
（2）行业的成长性在哪里？
选择的行业要有长期的向上的发展大趋势，朝阳行业，和生活紧密相关的行业具备基本巨大的成长因子。军工股由于特殊性，“内生性”和“外延式”成长的驱动要素很多，医药大' 消费行业更多的是市场占有率扩张下的内生性增长。
（3）行业的简单性是什么意思？
“简单”不是说不用动脑子，不用做功课，不用做调研就可以解决投资问题，而是说要能够在能力圈内理解该行业，要么是和我们工作紧密相关的行业，要么是看得见摸得着的大众消费品行业。面对不懂的产业，再好的企业也不是你的菜，投钱下去，却看不懂公司的业务、行业的趋势，能够睡得着觉吗？能够安心吗？我工作在军工电子相关产业十几年，对于这个领域我是稍微熟悉一些，连接起来可能就会好一些，对于医药大消费，选择熟悉产品的业务简单的公司，长期跟踪也可以做到“简单”一点。
把投资范围聚焦，专注在军工和医药消费行业，希望未来三五年能够在这方面积累一定的能力圈，我一直认为，投一个行业和公司，连这个行业基本的特性和知识都不懂多少，还谈什么对该行业的未来发展的理解？还哪来的确定性可言？我专业之外的消费医药股，未来一方面通过自己不断学习和积累，多向相关行业的朋友学习。另一方面，在必要的时候还可以通过寻找专业的合伙人或者组建专业的团队来解决这个问题，这是后话。总之，不懂不做，不熟不做，专注自己能够理解的圈圈，经年累月总会逐渐加深理解。
“显微镜”看企业的三个标准：
（1）逻辑确定：能不能看清未来三年公司的成长路径和发展逻辑？
从微观的角度看一个公司，确定性来自于对公司成长路径和发展逻辑的深刻理解，检验的标准就是：能不能清晰的描绘未来三年公司的发展路径，逻辑在哪里？靠什么业务布局支撑三年的发展，靠什么优势维持三年的' 竞争优势？产业大环境三年之内有没有背景支撑？未来三年的营业收入、利润趋势、资产质量、竞争对手变化能不能把握？这些基本问题搞不清楚，谈不上对该企业的“确定性”有理解。
（2）业务稀缺：公司的业务有没有稀缺性、垄断性和独特优势？
如果一个公司的业务连稀缺性、垄断性和细分的竞争优势都没有，还处在恶性竞争的海洋中，为生存问题二奔波，那么这个公司就直接放弃。也就是公司的核心竞争力在哪里？这是公司业务扩张、成长的基石，也是公司的护城河。首先，有没有护城河，其次，这个护城河能够维持多久？如果能够维持三年以上，那么就值得关注和跟踪，在A股市场，能够分享一个企业三年的护城河带来的红利，已经是难能可贵，能够成长为伟大的企业，长期拥有这个垄断优势的企业可遇不可求，我们只关注能够把握的高速成长期带来的机会，成熟之后的护城河就缺乏吸引力了。
（3）公司进取：掌舵人是不是“高度热情、始终专注于自己的事业”？
做事先看人，人都不相信，不认可，业务再好也不关注，这里指的是民营创业公司，国企央企不在这个范围。公司的管理层的决心、素质和能力十分重要，尤其是在中国，创业型的民营企业。从公司治理的角度看，优秀成长股所处的阶段，往往需要由第一代创业型民企老板在位管理，团队积极进取，有远大抱负。成熟经济体国家的股市基本上都强调职业经理人团队的管理，但中国目前处于增长方式改变、产业结构转型甚至商业规则颠覆的变局时代，此发展阶段决定了企业的成长更需要老板的企业家精神、创新拼搏精神和资源整合能力。坚定好看第一代创始人带领下的民营企业。
“望远镜”和“显微镜”下的投资体系，其实也就是宏观和微观、战术和战略两个层面的问题。比如对' target='_blank' >于军工产业，用“全球的视野”、借' 美国军工股的“历史经验”来研判当投资逻辑就是借助望远镜在看产业的大方向。不仅仅是军工产业，在分析和我们生活息息相关的行业时，借鉴美国的相应发展阶段特点、用“望远镜”和“显微镜”的三个标准来衡量也是有重要参考意义的。
比如在我国目前的发展水平和美国八九十年代相近，那我们就可以研究美国过去二十几年的行业演变，并对处于这一个阶段、能够超越其他行业发展速度的行业进行投资。比如，现阶段的受益于中国老龄化进程的医药医疗产业及医疗信息化产业，与国家产业结构调整相适应的装备制造业，环保和文化等行业，这些行业也是美国过去以二三十年符合回报率最高的行业。因此，用“望远镜”就容易看清楚行业的发展趋势，为我们的投资指明方向。
在具体行业配置和公司选择上也必须用“显微镜”把关之后才能进行投资。比如说银行业，' 中国银行业目前的情况与20世纪六七十年代的西方国家很类似，他们当时也存在存款利率管制，稳定的利差使银行家们过着舒适的生活。但从70年代末、80年代初放宽利率管制开始，利率开始市场化，利差缩减使银行面临的经营压力增大。再加上，随着证券市场的逐渐发展壮大，直接融资的比例不断扩大，银行业出现“资金脱媒”的趋势，在双重压力下，银行只有转型，改变原来的盈利结构才能够存活下来，一些银行没有意识到转型的大势，仍按原来的模式经营和发展，导致后来的经营惨淡，股价大跌，给投资者造成极大的损失。据成功转型的银行经验来看，扩大非利息收入，减少对息差依赖是最重要的转型方向，这就为我们在国内进行银行业的投资提供了重要的参考依据，再根据这个标准去选择国内上市的银行，看哪个银行首先发现并按这个趋势进行转变，也可以从中看出企业的管理层是否具有前瞻性，是否是优秀的管理层。（来源：' target='_blank' >摩尔金融）
