曹中铭：央行行长表态让牛市走得更远顺水鱼财经

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曹中铭 财经专栏作家（资料图)

今年“' 两会”后的股市' 行情，并没有像往年那样出现下跌，反而是在成交量的配合下不断创出新高。特别是3月17日，' 上证指数突破了2009年的高点3478点，其意义显然非同寻常。自此，有市场人士高呼，股指的上升空间已被打开。

毫无疑问，此次“两会”后的行情没有重复“昨天的故事”，与目前市场处于牛市阶段有关，与投资者人气高涨有关，当然更与监管层的力挺有关。如' target='_blank' >证监会主席' target='_blank' >肖钢“两会”期间在接受采访时表示，中央全面深化改革是股市上涨的主要动力，改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。另一方面，股市上涨，杠杆因素的确发挥了重要作用。因此肖钢认为“改革牛”与“杠杆牛”的观点都有道理。而作为' target='_blank' >央行行长的' target='_blank' >周小川，其表态则更具“看点”。周小川表示，对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策，有观点认为这些资金进去以后不应进入股市，对于此观点并不赞成。

必须指出的是，对于银行资金或信贷资金进入股市，此前监管部门一直是持非常反对态度的。以往每当股市上涨时，为了防止银行资金或信贷资金进入股市，监管部门也曾多次发文进行禁止，而此次央行行长的表态，与原来相比则大相径庭，可谓是一百八十度的大转变。

就本轮牛市行情而言，资金推动上涨的迹象明显。在一些重要的关口，往往伴随着巨大的成交量。而且，沪深两市日成交金额突破万亿大关的也不再鲜见。在股市巨量成交的背后，在新投资者的增量资金，有来自两融业务的资金，有来自沪港通的资金，当然个中也不排除有来源于银行的资金。正是各路资金对股市的一致看好，最终造就了这一轮牛市行情。

事实上，“资金进入股市也是支持实体经济”的说法对股市具有双重意义。其一是体现出监管部门对于股市的态度。这种观点在此前显然是不可想象的，但监管者理念上的变化，给予市场的却是极大的信心。近期股市持续上涨，正是这种信心的体现。

另一方面，“资金进入股市也是支持实体经济”的说法本身就不存在任何问题。股市与实体经济其实是相辅相成的关系。股市行情转好，有利于' 新股IPO的顺利开展，也有利于上市公司的再融资活动，企业从股市融到资金后，又投入到实体经济，继而对上市公司的' 业绩产生影响。反过来讲，如果股市低迷，将会极大影响到企业从资本市场的融资。A股市场出现多次IPO暂停的现象，其实都对实体经济产生了负面影响。

发轫于去年7月份的这波牛市行情，目前正步入如火如荼的阶段。投资者开户积极，大量资金跑步进场，指数不断创出新的高点，这一切都是投资者信心爆棚的结果。而投资者对股市有信心，与来自监管层的支持密切相关。A股市场的历史上，因为股市走势得不到监管层的支持，进而出现暴跌或行情夭折的事例比比皆是。最著名的如1996年的“十二道金牌”、2007年的“半夜鸡叫”等，都对股市形成重大杀伤，也导致投资者产生惨重损失。如果有监管层的支持，情形则大不一样。同样是2007年，由于监管层打压题材股、垃圾股，引导投资蓝筹股，在蓝筹股的带动下，最终导致上证指数攀上了6124点的' target='_blank' >高峰。

其实，A股至今也没有摆脱“政策市”的阴霾，这轮行情再一次作出了诠释。央行行长的表态，本质上反映出监管层的态度，这才是最为重要的，这也是近期股市涨势如虹的一大原因。

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