蓝筹股：股价仍处估值洼地顺水鱼财经

文/本刊记者 刘 畅

牛市的发展离不开蓝筹股的启动，在' 创业板平均市盈率超过90倍、' 中小板超过50倍的情况下，沪深300指数只有13倍，这说明蓝筹股的估值水平仍偏低。另外，国企改革带来的制度红利等因素，也使得蓝筹股在参与牛市盛宴的同时，具有一定的防御性。

蓝筹股扬眉吐气

' 两会之后，在政府“经济托底”的良好预期下，今年前两个多月“满仓踏空”的蓝筹股终于再次爆发。如果说去年四季度蓝筹股大幅上涨是出于估值修复的原因，那么目前来看，这一基本逻辑依然没有改变。

不妨看一下蓝筹龙头银行、' 保险、' 券商到底贵不贵？首先看银行板块，目前银行板块' 个股的市盈率基本在6 8倍之间，' 中国银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)等股价则刚刚突破每股净资产，可谓足够低廉。尤其是，近期国务院批准了1万亿元的地方债务置换额度，这有助于降低银行杠杆率，能有效降低银行坏账的风险。因此，3月6日以来的银行板块迎来一波上涨' 行情（普遍涨幅10%左右），银行板块的估值修复有望延续。

保险行业的4家上市公司中，除了' 中国人寿、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)市盈率稍高（接近30倍）外，' 中国平安、' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)的市盈率均在20倍以下。

券商板块在去年涨幅较大，但基本也是与' 业绩增速相匹配的。' target='_blank' >国泰君安发布的' 研报中指出，受益于近' 期货币持续宽松，交易额和两融规模均处于高位，预计3月行业业绩将比肩2014年12月；预计全年券商行业净利润将突破1500亿元，同比增长近50%。若简单将前3个月业绩年化计算，目前市值对应' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)2015年PE21倍、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)PE16倍、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)PE14倍、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)PE15倍。

此外，蓝筹股中的龙头企业在改革、转型中释放的高增速是丝毫不逊色于成长型企业的，而且越发形成各自行业内“ 强者通吃”的局面，这种“飞奔的大象”值得长线持有。

以中国平安为例，3月19日披露的利润392.79亿元，同比增长39.5%。值得一提的是，一改往日保险股只实施分红派息的惯例，这次中国平安另以资本公积金转增股本，每10股转增10股。这也是保险股首次高送转，预示其做大公司市值的强烈意愿。

力推长期投资者入市

近期中国' target='_blank' >证监会披露了一系列市场' 数据：今年以来从成交量来看，日均成交6446亿元，市场活跃度保持较高水平；自然人投资者的交易金额占比90%左右，大幅净买入A股4701亿元，专业机构投资者净买入782亿元。

从市场结构可以看出，A股散户为主的特点依旧没有改变。不过，决策层已经认识到，要想保持A股健康稳定、树立价值投资风气，就必须把更多的长期投资者引入市场。

证监会新闻发言人邓舸3月20日表示，证监会已与MSCI、富时两家指数公司和一些国际机构投资者，就A股纳入相关指数问题进行了充分沟通，会继续推动A股纳入国际基准指数工作。

如果A股纳入MSCI指数，意味着会有越来越多的全球基金配置A股。根据以往其他' 新兴市场被纳入MSCI指数后，当地股市发生的变化来看，未来如果A股市场被纳入MSCI指数体系，以蓝筹股为主的沪深300指数的成份股或将成为国际投资者追逐的重要标的。

这些海外机构投资者中，很多是大型养老基金、保险基金、主权财富基金等长期投资者，预计将为A股带来500亿美元增量资金的同时，也将进一步提升A股阵营蓝筹板块的估值。

邓舸还指出，下一步证监会将会同有关部门进一步完善合格境外投资者（QFII）制度，优化沪港通，研究推出深港通，积极解决相关的技术细节，为国际投资者投资A股市场提供更多便利。

个股关注

中国平安（601318）

行业大环境的改善，以及自身金融全牌照的成效，合力助推中国平安2014年净利润大幅增长。此外，截至2014年底，平安互联网用户规模达1.37亿，年活跃用户6925万。其中，陆金所、万里通、平安付、平安好房、平安好车、平安金融科技等' 互联网金融业务公司用户总量达9141万。事实上，中国平安已非单纯的保险股，随着其互联网金融板块的发力，综合金融业务的协同效应日益显现。

作为机构投资者中的一大风向标，中国平安的资产配置变动向来受到市场关注。相比往年，2014年中国平安加大了对权益仓位的投资比重，权益仓位比例从2013年末的10.5%上升至2014年末的14.1%，主要是加大了证券的配置比例（从7.1%加至10%）。在牛市进程中，其未来的投资收益将为利润增长带来更多贡献。

' howImage('stock','1_600606',this,event,'1770') 金丰投资(' 600606,' 股吧)（600606）

去年8月牛市启动之初本刊就力推过金丰投资，从8月初到2014年底涨幅60%，累计至今则上涨了130%。这一切都是源于绿地借壳金丰投资的良好预期。绿地集团董事长' target='_blank' >张玉良最近表示，借壳金丰投资整体上市推进很顺利，目前已经进入证监会正常审批流程，等待过会，预计今年上半年获批应该没有太大问题。

绿地2014年实现业务经营收入达4021亿元，较2013年增长22%。其中主营的房地产业务全年实现预销售金额2408亿元，较上年增长50%。作为以多元化发展为特点的地产龙头企业，金融是绿地2015年的发展重点，今年的目标是并购海外保险公司，并计划获得券商牌照。此外，绿地在大消费、地铁开发等新兴领域的拓展也十分迅速，这都将为未来公司业绩提供重要支撑。

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)（601377）

去年兴业证券净利增长1.6倍，在全部的券商上市公司中排列第三位。公司还发布了面向全体股东的配股计划，从目前的总股本以及“募集资金不超过150亿元”的表述测算，未来的配股价格会很有吸引力。目前股市成交量连连破万亿元，行情绝对利好券商，而配股计划在某种程度上可以抑制大股东获利减持的冲动；另一方面，募集的150亿元将补充公司营运资金，在两融规模继续放大背景下，将增厚公司利润。此外，券商板块经历了3个多月的大幅调整，横向与其他蓝筹板块相比具有一定的安全系数和优势，机会远大于风险。

' 东方航空(600115)

由于去年国际油价大幅下降，经测算预计2014年1 12月归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升40%至60%。预计2015年全年油价都将在低位徘徊。原油价格持续下跌将直接使公司营业成本下降，有利提高航空公司的盈利能力。2015年亚洲最大的迪士尼项目“上海迪士尼一期”计划在2015年国庆节开业，开业首年参观人数预计将达到1500万人次，以上海为航空枢纽的东方航空将是最为受益的航空公司。