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1日传出消息，本届（第十六届）主板发审委将于5月25日到期。这意味着，在长达22年的运行之后，IPO核准制下最为核心和关键的制度设计———发审制度将迎来和A股市场说“再见”的时刻。随着' 股票 发行注册制日益临近，中国证券市场正酝酿前所未有的革命性变化。
据悉，注册制推行工作首先将从下放发审会开始，现在的' target='_blank' >证监会发审会届时将由深交所、上交所各自组建的聆讯质询委员会取代。
“虽然本届发审委是最后一届，但是如何过渡到股票 发行注册制现在还未可知。迹象来看，发审委未必会在5月底到期后解散，其任期可能会一直延期到《证券法》修订完成。”某' 券商投行部总经理严鹏对经济导报记者表示，在未来的“聆讯机制”之下，原则上聆讯委将不审核首发企业上报的材料，只对提供的材料进行形式性审查，不进行实质性审查，这也是参考香港市场而采取的做法。
摒弃“盈利性选美”
“监管者要打破‘审批情结’，将IPO上市企业的实质审核向程序化审核和形式性审核转变。”此前，中国政法大学资本研究中心主任' target='_blank' >刘纪鹏对导报记者分析说，证监会亟须做监审分离的改革。
就在3月底，刘纪鹏再度表示，“中国的核准制一开始就走偏了，它不是由交易所做形式上、程序上的核准，而是由证监会做实质性的核准，替股民来‘选美’。”他认为，监审脱钩才能让交易所纳入证监会监管的视野，监管者不能够跟审批搞成一家。
对此，不少市场人士也表示，在中国的证券市场，管理层必须往后退。现在所有的权力全部收在证监会，这一权力分配责任不清，犹如一团糨糊，从而形成发审委有权、保荐人有钱、投资人有险的不合理发行制度。“而取消发审委后，逐步向交易所、保荐人、承销商三位一体，责权利一致的发审体制转换，这是个大方向。”严鹏说。
事实上，IPO审批制往往扭曲了证券市场供求关系。同时，发审委很难有真正的能力去识别一个公司的未来价值，而只能依赖其过去的' 业绩作出判断。
刘纪鹏表示，不应把“盈利性选美”当成主要方向，而应该把真实性和程序性作为重点，只要公司披露真实，哪怕盈利数额低一点，都可以接受。公司的价值由投资者做判断，风险自负。现在的核准制是最差的制度，证监会需要放弃审批，重视监管，交易所应从实质性审核向程序性和真实性转移。
招兵买马备战
今年以来，IPO审核节奏明显加快，部分企业“上会”时间有所提前。在严鹏看来，此举是争取在沪深证券交易所接手审核之前，尽量多审核一批企业，为审核权顺利过渡留足时间。
对于《证券法》的修改进度，今年全国' 两会期间，全国人大财经委副主任委员' target='_blank' >吴晓灵表示，按照正常进度，《证券法》修订案有望在4月底上会，初审过后需要征求意见并总结，最快8月进行二审，10月完成三审。顺利的话，年内便可以出台。据悉，此次修订确定了股票 发行的注册制度，明确了注册的程序，修改了发行的条件。随着上述时间节点的到来，注册制愈发牵动着市场的神经。
“发审制度改革后，不必担忧市场供应量加大带来股市暴跌。”严鹏认为，根据监管惯性，IPO的节奏肯定也会调整。另外，发行时机和窗口是每个IPO公司必须关注的因素，注册制推出后，拟上市公司也会自我调节。
导报记者获悉，尽管目前证监会上报的注册制方案尚未得到国务院批准，但对于注册制框架下包括审核权、企业上市条件等核心问题，各界已有相当程度的共识。上交所理事长' target='_blank' >桂敏杰表示，注册制不等于不审，还需要对企业提出的申请进行审核，需要一只专门的力量。注册制下，仍然存在一定的发行条件和上市条件，但是大大压缩，审核工作要突出信息披露的作用，同时，要突出中介机构包括保荐人、会计师、律师、评估机构等的作用和责任。
从当前来看，各个交易市场之间的竞争已如火如荼，上交所、深交所在竞争，深沪交易所和港交所在竞争，深交所' 创业板、' 中小板和' 新三板也在竞争，在这种情况下，每个交易所除了为上市公司服务之外，质量的把控、少出丑闻的问题也将日益得到重视。目前，不少交易所都在招兵买马，以扩充发行部门的力量，实际上也是为注册制的推行保驾护航。
