客服热线：
手机版
二维码
有色金属：二季度继续震荡整固荐7股
我们在年度策略中就提出，对比历史，这将是一个一波三折的牛市，特征是美元升值周期，中国改革转型下的牛市与全球商品(工业金属)熊市的叠加。美元指数与中国A股、有色股指将形成同向驱动。但是，由于美元指数的上升周期对工业金属价格、黄金价格的利空，将会导致有色股在这轮牛市中跑输指数。从14年7月以来，有色已经跑输" 大盘10个百分点。认识这个不同于07年、09年的牛市特征将有利于我们以更稳健的心态布局。
今年美元指数破100在我们的预期内，我们在年度策略及1月份报告中，均有论述；但时点发生3月份却是超出我们的预期。我们自去年9月份看多美元指数，基于两个逻辑：1)美元指数40年来的周期性运行规律，2)全球货币政策错配带来美元重估的机会。如果这两个逻辑仍然有效，美元指数的这波升值远未结束。市场关心美联储" 加息时点，这更多是基于大类资产配置(股债)的角度。而我们从商品及股市的角度更关心美元升值周期的持续性。因此，美联储6月或是9月份加息并不重要，重要的是今年加息的确定性，这决定美元指数不会跌很久，只是过去上涨进程中再一次的平台期，震荡之后仍将重拾升势。
商品熊市仍未结束，二季度会出现幻觉式的复苏。
我们可以观察到市场对大宗的预期发生了改变。市场这种改变基于几个关键因素的预期：对美元指数的看空，对国内经济体产业或政策上乐观的预期，市场轮动效应置换到滞涨的板块，宏观或行业分析师对幻觉中商品牛的鼓吹，地缘政治导致油价上涨带动基本金属反弹等。这些因素都会叠加成推动有色的动力，虽然我们不同意其中的部分观点，但这是市场的力量。
我们认为全球经济尤其是中国仍没有走出经济泥沼的迹象，中国经济长期底部并没有出现。但是从短期来看，我们在实体经济依然观察到一些积极的特征，再加上二季度政策上推动，或将带来工业金属阶段性需求回升的幻象。二季度基本金属价格将会呈现短期底部回弹的机会。但是如我们前面所述如经济不见底，二季度需求回升也仅是幻想，商品熊市将依然延续。
我们的投资建议
我们的投资建议：就是持股待涨，在这样市场，很少有人能做到最聪明的1%，吃进每一轮涨幅。而对于大多数人，频繁换股带来的结果可能会非常尴尬，在牛市中不赚钱的也是大有人在。
我们二季度组合：" 东方钽业(" 000962," 股吧)(首次推荐买入)、" 利源精制(" 002501," 股吧)(增持)、" 南山铝业(" 600219," 股吧)(买入)、" 云海金属(" 002182," 股吧)(3月19日首次放入" 股票 池)、" 锡业股份(" 000960," 股吧)、" 盛和资源(" 600392," 股吧)、" 厦门钨业(" 600549," 股吧)。" 太平洋(" 601099," 股吧)证券
房地产：旺季销售反弹可期荐16股
受到高基数和观望情绪的影响，3月楼市销量整体低于市场预期。但随着二套房贷首付比例下降和二手房营业税五年改二年两大政策如期落地，住房消费需求将被有效释放，尤其利好改善性需求入市，而政策发布时间正处4月推盘旺季到来之前，或力挽春节后销售显露的颓势，预计2季度销量环比显著改善。我们建议坚定超配地产，政策短期效应预计地产指数仍有5-10%的上涨空间，后续板块的持续" 行情主要来自楼市回暖及房企转型两大动力同时支持，而中小房企转型及地产国企改革的推进仍将十分活跃。我们对于蓝筹地产推荐顺序为：" 招商地产(" 000024," 股吧)、" 保利地产(" 600048," 股吧)、万科、华侨城、" 华夏幸福(" 600340," 股吧)，中小及转型房企推荐关注：" 天宸股份(" 600620," 股吧)、" 中南建设(" 000961," 股吧)、" 中洲控股(" 000042," 股吧)、" 建发股份(" 600153," 股吧)、" 世茂股份(" 600823," 股吧)、" 天健集团(" 000090," 股吧)、深振业、" 世联行(" 002285," 股吧)、" 冠城大通(" 600067," 股吧)。中银国际
医疗保健：关注品牌OTC和血制品荐5股
行业动态回顾：行业增长稳健，各地招标稳步推进？ 行业增长稳健，盈利能力改善：2015 年前2 月行业整体累计收入增速10.9%，利润增速12.4%，盈利能力改善；受招标降价和医保控费影响，两者增速同比分别下降2.6 和2.6 个百分点。预计2015 年增速持平。
药品采购继续开展，各地招标稳步推进：三月，多省公布药品中标结果，上海发布基药中标结果，浙江发布第一、二批药品采购中标结果，湖北公布(第三、四批)基药中标目录。部分省开始基药招采工作，北京开展基药定点生产试点工作，江苏开展基层基药目录外药品采购申报工作，西藏推进重大公共卫生服务项目所需药品采购。
四月投资建议：关注品牌 OTC 和血制品。
处方药市场仍然面临较大控费压力，招标降价是大势所趋。一季度山西、湖南、浙江等地出台新招标政策，降价省份影响相对较少，预计二季度伴随招标提速，处方药市场承压将逐步加大。与此同时，药品最高零售限价上半年有望放开。
在新形势下，我们建议积极配置有望迎来复兴的品牌OTC 和价量突破在即的血制品。品牌OTC:电商渠道高速发展，消费者主导权加强；渠道费用改善，提升获利能力；最高限价放开，打开价格天花板。血制品：行业长期受上游浆站与下游价格管制。最高零售限价放开，带来终端价的跨越；浆站短期仍然受制，并购带来量的突破。详见我们一季度深度报告《品牌OTC 的复兴》、《血制品：量、价突破在即》。同时，建议关注受降价影响较小的医疗器械及服务板块，以及细胞治疗、基因测序等主题投资。
四月重点推荐组合：" 同仁堂(" 600085," 股吧)、" 中新药业(" 600329," 股吧)、" 东阿阿胶(" 000423," 股吧)、" 江中药业(" 600750," 股吧)、" 科华生物(" 002022," 股吧)。长江证券
传媒：关注优质标的投资价值荐7股
周传媒板块尽管经历波动(周四)，但整体仍然呈现上涨，“互联网++”战略提出后乐观情绪仍然占据主流。值得注意的是市场上开始出现一些或真或假的对于成长板块不利的信息，短期或许会形成一定扰动。基于此我们认为，相关公司真实的投资价值自然存在一个去伪存真的过程，但大逻辑清晰、发展态势明朗的标的仍然无需过多担忧，同时也可考虑平衡配臵布局部分稳健性品种：
1、持续推荐的互联网优质公司仍然值得信任：(1)平台型公司：" 乐视网(" 300104," 股吧)——随着乐视影业将注入、手机等新业务开展，公司的市值有持续提升空间；" 新世纪(" 002280," 股吧)——A股稀缺的移动互联网入口型公司，软硬一体化推进更显潜力；(2)互联网O2O 及交易平台型标的：" 三六五网(" 300295," 股吧)——O2O 战略推进坚决迅速开展顺利、新产品陆续出炉；" 生意宝(" 002095," 股吧)——交易平台有望上线，基本面迎来巨大突破。
2、稳健选择方面我们重点推荐优质国资传媒企业，广电领域重点推荐增长态势最明显的" 歌华有线(" 600037," 股吧)和转型方向最超前的" 电广传媒(" 000917," 股吧)；出版领域重申推荐质地优秀、融合动作领先的" 中南传媒(" 601098," 股吧)、" 皖新传媒(" 601801," 股吧)、" 凤凰传媒(" 601928," 股吧)、" 长江传媒(" 600757," 股吧)。长江证券
环保：关注未来成长性突出荐5股
行业动态方面，" 环保部官员称“水十条”即将出台。据透露，“水十条”将实施最严格的源头保护和生态修复制度，主要内容包括全面控制污染物排放，推动经济结构转型升级，着力节约保护水资源，全力保障水生态安全。
后市预判，截止2015年3月27日，环保行业2014年预期PE 为55.06倍(行业均值，" 申万环保)，PB 水平为6.08倍。环保行业作为我国战略性" 新兴产业，其未来发展前景极为广阔。环保行业长期维持高景气度，我们继续看好环保行业未来投资机会。基于行业发展前景，我们维持环保行业 “推荐”评级。
" 投资策略：我们建议关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司。预期2015年环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为" 桑德环境(" 000826," 股吧)、" 碧水源(" 300070," 股吧)、" 盛运股份(" 300090," 股吧)、" 天壕节能(" 300332," 股吧)、" 中电远达(" 600292," 股吧)等公司。德邦证券
国防军工：北斗全球星即将发射荐5股
上周A股延续上涨趋势，上证综指上涨2.04%，深成指上涨2.63%，" 中小板上涨6.11%，" 创业板涨4.97%，创2405点新高。SW国防军工上涨4.31%。中船 重工集团(9.4%)因领导层对调使市场对其整合预期强烈、民参军(6.95%)总体涨幅第二；" 个股方面，" 太极股份(" 002368," 股吧)10转增5周上涨18.51%；" 四维图新(" 002405," 股吧)上涨13.25%；" 奥普光电(" 002338," 股吧)(12.19%)、" 四川九洲(" 000801," 股吧)(10.53%)定增获批，位居涨幅前列；前期涨幅较大的" 卫士通(" 002268," 股吧)(-6.8%)、" 威海广泰(" 002111," 股吧)(-4.58%)居于跌幅前列。
本周关注：卫星制造及应用
3月25日召开的国务院常务会议提出，加快推进实施？中国制造2025？，实现制造业升级，重点发展新一代" 信息技术、高档数控机床和" 机器人(" 300024," 股吧)、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备等十大领域。结合高端装备制造业？十二五？规划曾提出重点发展航空装备、卫星制造及应用、轨道交通装备、海工装备和智能制造装备。航空航天装备和卫星制造及应用将成为军工行业需要重点关注的行业。
另外，我国第一颗北斗全球组网试验星计划近日将发射，由此拉开北斗全球组网序幕。首颗北斗全球星发射意义重大，今年将进入北斗卫星密集发射期，后续或将发布北斗全球星的接口白皮书。积极关注卫星制造及应用产业链机会。
投资策略：
卫星制造及应用实现军民技术完美结合。随着北斗二代系统由覆盖亚太迈向全球，北斗导航应用领域将由国防等专业领域扩展至更广阔的民用服务市场。到2020年，北斗市场规模预计将超2400亿元，年复合增速超过80%。短期看，卫星发布进入密集期，" 中国卫星(" 600118," 股吧)以微小卫星业务为主，" 业绩有望迎来高增长；中长期看，行业将随着全球组网开始而进入爆发式增长期，积极关注相关应用公司" 海格通信(" 002465," 股吧)、" 合众思壮(" 002383," 股吧)、" 华力创通(" 300045," 股吧)、" 中海达(" 300177," 股吧)、" 振芯科技(" 300101," 股吧)。国元证券
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
