牛市逻辑未改反弹可期 三大板块有望成急先锋顺水鱼财经

记者：张厚培

在一片泡沫的呼声中，A股迎来2008年以来最大单周跌幅。伴随着人们的恐慌情绪，市场上也开始出现“地球顶”等言论。不过分析认为，支撑本轮A股上涨的利率下行和改革创新仍在，而支持这波' 行情的政策导向没有消失，后市反弹可期，并可能一触即发。在这样的背景下，哪些板块有望率先企稳及反弹呢？请跟着记者的“镜头”看下去。

牛市逻辑未改 反弹或一触即发

在一片泡沫的呼声中，A股迎来金融危机以来最大单周跌幅。上证综指周五收报于4478.36，跌幅6.42%，本周累计跌幅扩大至13.32%，为2008年6月份以来最大单周跌幅。而伴随着人们的恐慌情绪，市场上也开始出现“地球顶”、“牛市拐点”的言论。

对此，' target='_blank' >中原证券研究所所长袁绪亚表示，利空消息叠加：' 新股加速发行，' 大盘股的抽血效应更加明显；监管层严禁场外配资入市，释放信用交易风险是导致本周市场急速回落主要原因。对于后市A股走向，袁绪亚认为目前经济转型尚未完成，股市融资反哺实体经济通道还未完全打通，货币政策宽松预期仍在，牛市任务没有变。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)分析师杨昕和刘方的报告称，股市下跌是震荡不是拐点；预计震荡短期会持续；流动性扰动和市场震荡皆应在进入7月份后降低，杠杆收缩连锁效应的“第二只靴子”可能已经落下。对于后市，报告称，股市近期回调提供充分上行空间和上车动力。

事实上，许多基金也认为牛市没有结束。如上投摩根在日前发布的3季度策略就指出，总体来看，三季度经济企稳概率较大，国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场，但在市场上涨一定高度后，阶段性波动概率和幅度加大。

上投摩根认为，本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破，从居民财富分布和资金流通渠道看，大类资产配置向权益市场倾向的趋势仍在继续，而实体经济转型也需要健康、稳健的资本市场反哺，整体A股趋势依然向上，企业创新和并购依然很积极，微观上提供了上涨动力。

“市场在经历前期的大幅上涨后，部分估值过度透支的' 个股面临着一定的调整压力。市场的核心矛盾仍然是增长和转型，潜在的不确定来自于流动性环境的变化，监管层对牛市节奏的把握和引导对市场风格产生重要影响，需密切关注。”上投摩根称。

市场人士对《投资快报》记者表示，支持这波行情的政策导向没有消失，规范' 融资融券业务没有任何要打压股市的意思，更多是一种呵护市场的表现，让行情走得更稳，本周急跌无非就是对市场的一种洗礼，反弹可期并可能一触即发。

既然，A股牛市逻辑未改而且经过大幅回调，后市反弹可能一触即发。那些板块有望率先企稳及反弹呢？分析人士认为，年初以来行业利好不断的军工板块以及受益厄尔尼诺利好有色金属有望成为反弹的急先锋；另一方面，' 国企改革顶层方案随时出台，国企改革板块也有望成为市场反弹的领路人。

军工板块

入选理由：行业利好不断

年初以来，军工行业利好不断。从首部军事战略白皮书发布，再到国企改革提升证券化水平，推动军民深度融合，再到“中国制造2025”加速装备升级，都给投资者带来了无限的想象空间。

近日，国防科工局局长' target='_blank' >许达哲表示，要结合“国防科技工业2025”和国防科技工业军民融合“十三五”规划的编制，推动我国装备升级。在“中国制造2025”战略的推动下，各行业都在积极承接并制定本行业规划。此次国防科工局表态，首次确认了军工领域正在编制“国防科技工业2025”。

分析普遍认为，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推进。平安证券' 研报指出，军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注入的进军号。

市场人士指出，在政策的驱动下，军工类上市公司' 业绩增长确定，该板块正从主题投资向基本面回归。有机构甚至称“军工行业将迎来最好的十年”，相关股的高潮期正在酝酿，目前正是入市的最佳时机。

' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)、' target='_blank' >国泰君安等主流研究机构均在中期策略报告中推荐了军工板块。国泰君安用“乘风破浪，扶摇直上”的语句来形容了军工股后劲的十足，并预计2025年该行业产生的利润高达2220亿，相关上市公司市值扩张空间巨大。' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)表示军工股业绩成长和改革属性兼具，在利好的催化下，将迎来新一轮行情。

' 投资策略上，' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)建议沿军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改制四条主线布局，个股方面特别关注' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)（601989）、中航系的' howImage('stock','2_000768',this,event,'1770') 中航飞机(' 000768,' 股吧)（000768）和航空发动机板块的' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 中航动力(' 600893,' 股吧)（600893）、' howImage('stock','2_000738',this,event,'1770') 中航动控(' 000738,' 股吧)（000738）和' howImage('stock','1_600391',this,event,'1770') 成发科技(' 600391,' 股吧)（600391），民参军方面推荐' howImage('stock','2_300159',this,event,'1770') 新研股份(' 300159,' 股吧)（300159）、' howImage('stock','2_300053',this,event,'1770') 欧比特(' 300053,' 股吧)（300053）和' howImage('stock','2_002520',this,event,'1770') 日发精机(' 002520,' 股吧)（002520），信息化建设推荐' howImage('stock','2_000733',this,event,'1770') 振华科技(' 000733,' 股吧)（000733）、' howImage('stock','2_000561',this,event,'1770') 烽火电子(' 000561,' 股吧)（000561）、' howImage('stock','2_002465',this,event,'1770') 海格通信(' 002465,' 股吧)（002465）、' howImage('stock','1_600271',this,event,'1770') 航天信息(' 600271,' 股吧)（600271）和闽福发A（000547）。

国企改革板块

入选理由：国企改革顶层方案随时出台

作为全面深化改革的重头戏之一，国企改革备受瞩目！虽然，由于涉及的相关文件的进一步修订，市场预期' 两会后推出的国企改革顶层设计方案推迟出台。但国企整合等各方面的工作却己在如火如荼地展开，有关国企改革的相关配套政策不断。

“去年下半年年以来，部分国企改革试点落地已经引发市场投资者的注目，预计随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，今年将成为国企改革元年，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。”分析人士称。

在业内人士眼里，2015年将为国企改革元年，无论是在中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程，由此萌发的国企改革概念股无疑是2015年A股市场的核心关注点之一。“2015年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口。”

“近期有关国企改革的相关政策不断，国企改革的顶层方案随时出台，国企改革概念股将成市场重要风口。”分析人士指出，对于国企改革的投资机会，很多机构都有不同的角度和线路图。但据当前政策的逻辑和国企改革进程的情况，部分行业部分地区先试先行的动态，由此伸展出投资脉络。

' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)最新研报称，自６月初以来，较为能够反映中国经济的煤炭、钢铁、水泥等价格再度快速下滑，螺纹钢' 期货最近４天连续下跌约２％左右，可能预示着经济并没有进一步改善。近期政策重点正转向降低中长期利率，并加大稳增长、财政支出的力度，' target='_blank' >央行降准可能性加大，但对市场的影响较为短期，A股震荡还将持续，国企改革概念股继续看好。

' target='_blank' >民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟认为，国企改革有如下几方面投资机会：一、整体上市机会。通过整体上市方式有利于国企资产获得最优市场化定价，为社会提供公平参与机会。二、员工持股激励机会。员工持股激励让员工与公司成为利益共同体，形成了员工对公司管理层的监督与促进。三、经济发达地域国企上市公司。经济发达地区资产质量好，上市公司大股东资源丰富，大股东推动改革将具备充沛动力。

此外，据知情人士透露，第一批六家央企改革试点方案经' target='_blank' >国资委多次审议，已基本定稿并将于最近发文实施。在分析人士看来，随着首批央企改革试点的积极推进，第一批央企改革试点的央企集团及下属的上市公司面临较大的投资机会。

六家央企改革试点央企分别是：' target='_blank' >中粮集团（' howImage('stock','1_600737',this,event,'1770') 中粮屯河(' 600737,' 股吧)，' howImage('stock','2_000930',this,event,'1770') 中粮生化(' 000930,' 股吧)，' howImage('stock','2_000031',this,event,'1770') 中粮地产(' 000031,' 股吧)）；国投公司（' howImage('stock','2_000151',this,event,'1770') 中成股份(' 000151,' 股吧)，国投中鲁，' howImage('stock','1_600886',this,event,'1770') 国投电力(' 600886,' 股吧)，' howImage('stock','1_601918',this,event,'1770') 国投新集(' 601918,' 股吧)，' howImage('stock','1_600061',this,event,'1770') 中纺投资(' 600061,' 股吧)）；' target='_blank' >中国建材集团（' howImage('stock','2_000786',this,event,'1770') 北新建材(' 000786,' 股吧)，' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国巨石(' 600176,' 股吧)，' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)，' howImage('stock','2_002066',this,event,'1770') 瑞泰科技(' 002066,' 股吧)，' howImage('stock','1_600552',this,event,'1770') 方兴科技(' 600552,' 股吧)）；国药集团（' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)，' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)，' howImage('stock','1_600161',this,event,'1770') 天坛生物(' 600161,' 股吧)，' howImage('stock','1_600420',this,event,'1770') 现代制药(' 600420,' 股吧)）；' target='_blank' >新兴际华集团（' howImage('stock','2_000778',this,event,'1770') 新兴铸管(' 000778,' 股吧)，' howImage('stock','1_601718',this,event,'1770') 际华集团(' 601718,' 股吧)）和中节能环保（烟台万润）

有色板块

入选理由：厄尔尼诺预期

本周以来A股连续的大跌让投资者信心减弱。然而，前期一直低迷的有色股却在大跌行情中表现的十分坚定。昨天，' howImage('stock','2_002114',this,event,'1770') 罗平锌电(' 002114,' 股吧)（002114）逆市涨停，去南锗业（002428）、' howImage('stock','1_600547',this,event,'1770') 山东黄金(' 600547,' 股吧)（600547）等多只个股纷纷飘红。

据统计，自年初以来' 沪指大幅上涨超过40%，并一举越过了5000点大关，但有色金属行业却持续低迷，涨幅在申万28个一级行业中排名倒数第4，疲态尽显。国泰君安在研报中指出，本轮牛市进入第三阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地。在此基础上，市场普遍认为A股板块轮动特点将进一步凸显，有色金属将迎来补涨机会。

事实上，随着' 房地产等基建的大面积开工，作为原材料的有色行业都会进入消费旺季。今年，房地产政策进一步松绑、“' 一带一路”规划获批等多政策拉开各地基建大幕，对有色金属的需求将会进一步提升，相关企业的业绩也有望出现爆发式增长。

' target='_blank' >发改委数据显示，一季度有色金属行业实现利润354亿元，同比增长8.8%。上市公司方面，' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)首季净利润大增21倍，' howImage('stock','2_000831',this,event,'1770') 五矿稀土(' 000831,' 股吧)净利增13倍，' howImage('stock','1_601677',this,event,'1770') 明泰铝业(' 601677,' 股吧)、' howImage('stock','1_600687',this,event,'1770') 刚泰控股(' 600687,' 股吧)、' howImage('stock','1_600888',this,event,'1770') 新疆众和(' 600888,' 股吧)、' howImage('stock','2_300224',this,event,'1770') 正海磁材(' 300224,' 股吧)、' howImage('stock','2_000758',this,event,'1770') 中色股份(' 000758,' 股吧)等其他10家公司净利润涨幅均超过了100%。

' 国泰有色B(150197)基金经理徐皓对表示，长期看好有色板块。其基本的逻辑是，从基本面来看，随着经济回暖，有色的需求会有明显好转，而体现在股市中，在牛市确定的情况下，有色板块此前涨幅不高，未来将面临强烈的补涨需求。

安信证券研报称，有色板块的大行情从来都是流动性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素风云际会，强烈共振的绝佳窗口。再加上厄尔尼诺现象逼近，对多个品种构成供应收缩预期，这将掀起有色板块的重估行情，也必然通过刺激供需面对有色价格带来支撑。

“有色超配正当时。”' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)分析师指出，国内宽松的政策效应逐渐已在期货价格体现，这种效应必将在有色金属行业中演绎，超配行业的机会来临，建议布局价格弹性高、自身存在变革预期达到品种。

操作上，分析建议一方面从厄尔尼诺预期出发，关注' howImage('stock','1_600432',this,event,'1770') 吉恩镍业(' 600432,' 股吧)（600432）、' howImage('stock','1_601168',this,event,'1770') 西部矿业(' 601168,' 股吧)（601168）、' howImage('stock','1_600255',this,event,'1770') 鑫科材料(' 600255,' 股吧)（600255）等。另一方面从并购重组出发，继续关注有色、稀土央企如中冶系、五矿系、中钢系等并购机会。

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研报指出，厄尔尼诺袭来,利好基本金属。推荐' howImage('stock','2_000603',this,event,'1770') 盛达矿业(' 000603,' 股吧)(000603、业绩高增长+' 互联网概念)。' howImage('stock','2_002171',this,event,'1770') 精诚铜业(' 002171,' 股吧)(002171、军工材料),国企改革' howImage('stock','2_000060',this,event,'1770') 中金岭南(' 000060,' 股吧)（000060）、' howImage('stock','2_000969',this,event,'1770') 安泰科技(' 000969,' 股吧)（000969）、' 中国铝业（601600）、吉恩镍业（600432）、' 江西铜业（600362）。

《投资快报》发自广州