压力难卸 支撑犹在顺水鱼财经

25日，沪综指下挫百点，险守4500点，" 创业板指数则大跌逾5%，“黑周四”再现。当前股指技术面压力较大，产业资本减持、资金去杠杆等因素压制做多情绪，加上新一轮" 新股发行、" 央行逆回购令降准降息概率下降等，导致市场反弹遇阻。同时，改革转型和货币宽松的大方向未变，牛市格局延续。在此背景下，市场短期将步入宽幅震荡、探底蓄势阶段。由于风险偏好下降，小盘题材股面临更大的调整压力，市场风格偏向蓝筹。短期操作上应加强防御，控制仓位，回避高价题材股，逢低逐步布局" 国企改革、二线蓝筹等品种。

" 沪指险守4500点

25日，沪深两市高开后震荡整理，午后逐级下探，尾盘加速跳水，沪综指收盘险守4500点，创业板指数更是大跌逾5%。其中，银行板块因存贷比取消的利好而大幅高开，但随后震荡下行，凸显谨慎心态。

截至当日收盘，上证综指报收4527.78点，下跌162.37点，跌幅为3.46%；深证成指报收15692.44点，下跌619.87点，跌幅为3.80%；" 中小板指数下跌4.01%，报收于10160.60点；创业板指数下跌5.23%，报收于3206.38点。沪深两市分别成交8653.80亿元和6845.57亿元，环比小幅放量。

在行业方面，中信一级行业指数全线下跌，其中农林牧渔、银行和" 房地产指数跌幅较小，分别下跌1.79%、2.37%和2.87%；计算机、传媒和纺织服装指数跌幅较大，分别下跌6.67%、6.62%和5.87%。

概念板块也全线飘绿，土地流转、海南" 旅游岛和国资改革指数跌幅较小，分别下跌0.08%、1.04%和1.05%；移动支付、卫星导航和福建" 自贸区指数跌幅较大，分别下跌6.87%、6.34%和6.21%。

宽幅震荡夯实底部

市场重启杀跌模式缘自多重因素。在技术面上，25日沪综指在30日线下方明显承压。作为沪综指“生命线”，5月份两次调整均在触碰30日线后启动反弹。上周五沪综指跳空低开直接下破该支撑位，令短期技术形态急转直下，30日线以及缺口形成较大压力。在消息面上，" 证监会最新核准28家企业的首发申请；央行在暂停19次操作后首度重启7天逆回购，显示其有意通过公开市场操作调节流动性。

虽然央行此举意在熨平季末资金面波动，引导货币市场利率回落，短期流动性将重回充沛，但也使得短期降准、降息的概率进一步下降。对于A股而言，央行逆回购使得宽松预期落空再度强化，也加速了资金离场。

近期的破位杀跌令" 大盘技术形态快速走弱，中级调整概率增大，资金心态受到明显挫伤。随着谨慎情绪的蔓延，降息降准短期落空、宏观流动性季节性紧张、产业资本减持等负面因素发酵，风险偏好进一步回落。在凌厉的“杠杆杀”之后，短期资金“加杠杆”意愿回落，市场将缺少杠杆资金的推升。本周前两个交易日指数反弹但成交额并未有效放大，充分显示出增量资金观望犹疑，上攻动能不足。可见，杀跌后遗症正在与利空因素形成负反馈，对股指上行构成较大压力，市场需要一定的时间来重新聚拢人气，恢复做多氛围。

当然，对于市场走势也无需过度悲观。在连续的“杠杆杀”之后，风险释放步入尾声，股指调整空间有限。货币宽松的大方向并未改变，改革转型仍在持续纵深推进，将支撑慢牛格局延续。技术性反抽之后，短期市场将进一步探明底部，为新一轮的反弹铺路。

总体来看，市场处于风险释放、震荡修复、寻找支撑的阶段，指数宽幅震荡、双向波动将成为重要特征。在此期间，" 个股的洗牌换位分化将展开，前期涨幅较大且透支题材和" 业绩的小盘题材股将面临更大的调整压力。操作上短期仍应控制仓位，加强防御，静待市场新平衡和新“升机”出现。在此过程中，应避高就低，回避或兑现高价题材股，逢低逐步吸纳国企改革主题、优质二线蓝筹以及半