中信首席经济学家诸建芳认为 股市上涨的基础仍在不需悲观顺水鱼财经

本报讯 " 沪指暴跌千点之后，很多投资者开始怀疑牛市是否结束了？重仓的" 股票 该走还是留？对当前经济和市场热点又如何解读？6月27日，在广州举行的" 中信证券(" 600030," 股吧)“信·" 沙龙”系列活动中，中信证券首席经济学家" 诸建芳表示，去杠杆没有结束，市场风险还没有释放完毕，A股短期依然有风险。但从中期来看，市场并没有那么悲观，股市上涨的基础还是存在。

诸建芳指出，经济下行已经逼近“底线”，首先包括增长、通胀、就业、盈利、税收等主要指标全面恶化；其次，地产不见底，经济见不了底；此外，经济探底可能延续至明年。他进一步解释称，目前中国旧的经济增长动力基本消失，而新的动力尚未形成，政府依靠宏观政策暂时把经济维持在一定的增长水平上，但是这不能改变经济下行的总体趋势。中国经济今年还将处在探底阶段。短期内，摆脱困境唯有政策托底，在这个阶段，不用担心政策会转向。

对于这段时间市场的调整，诸建芳认为最重要的是资金出现了变化，包括配资、两融、供给端的IPO这三方面资金的变化。经过这轮去杠杆的完成，宏观基本面其实没有太多的变化。天平“倒向”资本市场，新常态下的中国经济注定是资本市场的时代，资本市场的作用上升至国家战略。资本市场发展是主旋律，控风险是小插曲。

至于大家比较关心目前股市泡沫的问题，诸建芳则表示，现在中国的金融资产相对于GDP的比例并不是很高，还没有到成熟饱和的状态，还有比较大的空间。另外，由于" 房地产长期看已不具备“投资价值”，居民资产快速向资本市场转移，虽然中国金融资产在快速扩张，但结合中国世界第二大经济体的体量，仍然不算太大，“资产泡沫在特定阶段不可避免，经济下行的情况下，如果流动性不放松经济会崩溃；如果放松，这种流动性会涌向资本市场、金融市场，产生泡沫，可谓两难。”如果泡沫不可避免吹起来，关键在于如何利用这个泡沫做该做的事情。“如果产生泡沫是客观的、难以避免的，那么把非常充裕的流动性积极地利用起来，发展资本市场，通过资本市场来支持实体经济，也不失为化消极因素为积极因素的好事情。”

《投资快报》发自广州