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板块上周走势回顾。过去一周A股银行板块下跌2%,同期沪深300指数下跌6%,A股银行板块跑赢沪深300指数4个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。16家A股上市银行股价表现较好的是" 南京银行(" 601009," 股吧)(+7%)、" 建设银行(+1%)和" 工商银行(+0%),表现稍逊的是" 兴业银行(" 601166," 股吧)(-5%)、" 平安银行(" 000001," 股吧)(-6%)和" 北京银行(" 601169," 股吧)(-6%)。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行(+12%)、工商银行(+4%)和重庆农商行(+3%),表现稍逊的" 招商银行(+0%)、建设银行(-1%)和" 光大银行(" 601818," 股吧)(-1%)。
上周重要事件回顾及展望。回顾:1)央行" 公告自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25%,并对金融机构实施定向降准,对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点;对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点;降低财务公司存款准备金率3个百分点。2)国务院通过商业银行法修正案,取消存贷比;3)央行加量扩期续作MLF;4)" 交通银行公告,境外发行优先股获中国银监会核准;5)" 浦发银行(" 600000," 股吧)公告,收购" 上海信托获得上海市国资委同意;6)北京银行公告," 信用卡中心开业;7)传建行同意出资近20亿澳元购买RBS澳洲贷款资产;8)中行获准担任布达佩斯人民币清算行;9)首家“银行系”研究公司成立,兴业银行综合化经营加速;展望:1)6月29日" 农业银行(" 601288," 股吧)股东大会;2)6月29日交通银行股东大会。
资金价格--上一周美元兑人民币汇率维持在6.21水平,升水从之前一周的3.2%扩大至3.5%。上周央行时隔九周重启公开市场操作,净投放基础货币350亿元。其中通过一次7天逆回购操作投放350亿,利率2.70%(较4月16日同期限下降65bps)。本周将有350亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率走势出现分化,银行间拆借利率隔夜/14天上升11bps/22bps至1.40%/3.89%,7天下降7bps至3.10%。债券利率走势向上,1年期国债收益率上升1bps至1.76%,10年期国债收益率上升3bps至3.61%。长三角票据贴现利率年化后上升36bps至4.14%。
理财市场--根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品989款,到期1037款,净发行-48款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比27.2%,平均发行期限4个月,平均发行利率5.19%(较之前一周持平)。上周" 互联网理财产品7日年化收益率整体上升2bps至3.98%。
" 信托市场--据用益信托工作室的统计,6月截至本周,集合信托共成立590只,成立规模584亿元,集合信托平均期限1.90年,平均预期收益率为9.36%(较5月份下降8bps)。
债券融资市场--根据WIND不完全统计,6月截止上周非金融企业债券(包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机构债主要是铁道债、资产支持证券、可转债)净融资规模1838亿元,其中发行规模4600亿元,到期规模2762亿元。
投资建议:上周央行对逆回购的重启、加量扩期续作MLF及周末超预期降准降息体现了央行维持宽松货币环境及降低企业融资成本的决心,经济预期进一步改善为银行板块估值提供支撑,前期急跌之后对均衡化配置的需求会令银行相对收益明显,改革及转型红利的释放将进一步提振银行股" 业绩估值。目前银行股对应15年PB为1.1倍,PE为7.0倍。剔除我们不能覆盖的平安银行,我们推荐受益混业金控、资管私行业务弹性较大的低估值品种以及混改的主题性投资机会," 个股推荐包括:兴业(混业经营和业务分拆龙头标的)、招商(资管私行受益资本市场最大+业务分拆+股息率高)及浦发(收购上海信托落地+更换管理层厘清长期规划+估值低安全边际高)。
计算机行业周报:投资逻辑始终未变,继续看好互联网+板块
投资要点:
上周,沪深300指数下跌6.49%,计算机行业下跌16.59%,行业跑输" 大盘10.1个百分点,其中硬件板块下跌14.59%,软件板块下跌18.37%,IT 服务板块下跌14.12%。个股方面," 浪潮软件(" 600756," 股吧)、" 汇金股份(" 300368," 股吧)、" 湘邮科技(" 600476," 股吧)等涨幅居前, 而" 信雅达(" 600571," 股吧)、" 京天利(" 300399," 股吧)、" 四维图新(" 002405," 股吧)等则跌幅居前。
国际市场动态
谷歌推出医用健康手环:帮助医生收集" 数据。
国内市场动态
京东联合ZestFinance 推个人征信系统,挑战阿里;百度与工行达成合作, 将支持百度融资类业务需求;阿里拟7亿美元收购" 印度知名手机制造商25% 股份;滴滴快的新融资或破20亿美元,阿里腾讯大额增持。
A 股上市公司重要动态信息
" 广联达(" 002410," 股吧):参股拉卡拉 布局征信业务;" 达实智能(" 002421," 股吧):与深圳市地铁集团签订采购合同;" 北信源(" 300352," 股吧):拟投资设立大数据产业投资基金;" 新大陆:增资深圳民德科技 发展自动识别业务;" 汉鼎股份(" 300300," 股吧):拟对外投资布局" 互联网金融大数据;" 亿阳信通(" 600289," 股吧):与" 中国联通辽宁分公司签订战略合作协议;" 银之杰(" 300085," 股吧):拟设立财产" 保险公司或保监会筹建批复;" 立思辰(" 300010," 股吧):签订对外投资框架协议;" 启明星辰(" 002439," 股吧):拟收购控股子公司书生电子少数股东股权;" 美亚柏科(" 300188," 股吧):拟收购武汉大千信息技术有限公司51%股权;美亚柏科:拟用剩余超募资金参股深圳中新赛克。
投资策略
上周,大盘继续大幅下挫,成交量与前周基本持平," 中小板及" 创业板下跌幅度超过大盘,个股方面除" 新股及并购重组等事件类个股外,其余个股几乎无一幸免。计算机行业跌幅远超大盘,全周仅三只个股以上涨报收,其余全出现不同程度的下跌。具体来看,前期调整较为充分个股跌幅较小,而前期未调整到位个股则跌幅较深。证监会对融资盘的打压是大盘此次深度调整的导火索,且由于计算机行业年初以来涨幅较大,翻翻个股不在少数,获利盘较多,因此前期未调整到位的个股投资者在抛售时对其价格敏感性不高,急于出手而造成了短期踩踏,进而使行业走势远跑输大盘。上周,央行降息且定向降准,但资金面的松动对计算机行业的利好较小,而上周国务院常务会议审议通过了《“互联网+”行动指导意见》,但由于市场系统性下跌,相关个股几乎没有表现,因此本周投资者可适当把握相关个股的补涨机会。虽然计算机行业内个股短期跌幅较大,但我们仍看好计算机行业及互联网板块的长期投资机会,看好国家对互联网经济的肯定及支持,近期多家" 中概股宣布私有化回归A股,在大盘企稳后,中概股拆除VIE架构回归A股将有望进一步带动互联网板块的投资热情,但由于A股市场上互联网相关个股的质地参差不齐,未来走势必将呈现分化,因此投资者应优选在细分领域具有龙头地位的公司,规避仅以概念支撑估值的公司。我们维持此前的观点,看好计算机板块内具有产品及技术优势的公司在互联网领域二次创业所带来的巨大投资机会,看好互联网对传统行业加速渗透所带来的业绩弹性。我们继续维持行业“看好”的投资评级,看好互联网金融、在线教育、" 信息安全、移动支付和车联网等领域的投资机会," 股票 池继续推荐" 中科曙光(" 603019," 股吧)、" 航天信息(" 600271," 股吧)、四维图新、" 用友网络(" 600588," 股吧)、立思辰。
纺织服装行业:牛市仍在途中,进攻防御兼需考虑
投资要点
本周观点:根据流通市值加权平均计算,纺织服装板块上周下跌10.76%,位居29个行业中第26位。6月组合(60%" 华斯股份(" 002494," 股吧)+20%" 华孚色纺(" 002042," 股吧)+20%" 富安娜(" 002327," 股吧))截止6/26收益率为-9.91%,跑输行业指数4.56个百分点。从6月行业来看,分化较为明显,其中纺织制造板块实现小幅正收益,为2.1%;品牌服装下滑明显,跌幅为15.1%,主要系前期涨幅过大所致。急跌有利于公司股价的长期稳定,也给了投资者再一次加仓的契机。同时,在周末央行及时推出降准降息的强力救市政策下,行业内前期超跌个股有望迎来反弹。基于此,我们延续中期策略观点,分别从题材弹性最大化和业绩、题材兼具来选股:从题材弹性最大化上,推荐华斯股份和" 朗姿股份(" 002612," 股吧),从业绩和题材兼具来看,推荐" 美盛文化(" 002699," 股吧)、华孚色纺和" 森马服饰(" 002563," 股吧)。
7月组合观点:(华斯股份、朗姿股份、华孚色粉、美盛文化、森马服饰各20%权重)。20%华斯股份(1,设立互联网金融公司,有望和公司实业、微卖形成完美闭环;2," 微博同微卖联合推出社交电商产品达人通,微博流量支持得以保证3,微卖未来空间可对标腾讯投资的微店)、20%朗姿股份(1,联众全资收购全球知名智力运动品牌WPT,加速推进全球化战略,实现扑克竞技在中国的普及和本土化创新;2,公司衣食住行娱美医战略有望最大限度发挥协同效应;3,参股“联众”,互联网经验得以提升;先后投资阿卡邦、明星衣橱和若羽臣等项目,战略版图不断完善;设立时尚产业基金及香港子公司,境内外投资有望加快)、20%华孚色纺(1,棉花价格已到底部,公司业绩已走出最差时期,今年预计30%以上的业绩增速;2,推出1:9高杠杆员工持股计划,彰显管理层对未来发展信心,股价短期下滑较多,有员工持股价格托底,继续下探风险较小)、20%美盛文化(1,上海迪斯尼之风将越刮越大,有利于公司传统业务订单量的增加,强化公司品牌形象,同时将刺激国内消费者对动漫衍生品的热情;2,文化生态圈构成已基本形成,过去两年内先后投资并购了缔顺科技、悠窝窝、纯真年代、星梦工坊、杰克仕" 太平洋(" 601099," 股吧)、荷兰公司、酷米网络等。新媒体与互动元素的融入将帮助公司完成文化生态圈的构建)、20%森马服饰(1,经过前期大幅下跌之后,目前15年对应PE 仅为23倍,在市场情绪较为敏感之际,具有安全边际,可作为防御品种;2,参股" 韩国公司ISE,共同建立以时尚消费品为主的跨境电商平台)。
一周公告:森马服饰:出资4645.8万元,与韩国电商服务领军企业ISE 成立全资子公司“上海森马”,将欧美及韩国的时尚消费品通过跨境电商形式引入中国市场。华孚色纺:第一大股东华府控股将其持有的占公司总股本3.6%的3000万股份质押。朗姿股份:实际控股人" 申东日将其持有的占公司总股本0.50%的100万股股本质押。
风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等。
医药行业深度报告:商业公司或将登台PBM中国下一程
主要观点
" 美国PBM 已经高度集中。
药品福利管理在美国已经进入高度集中的阶段,前三大公司分别为ESI、Caremark、OptumRX,占据的市场份额超过70%。药品福利管理机构的收入来源主要包括从制药企业获得折扣、服务收费、药品销售,强大的信息系统和智能平台是其运转的基础,客户规模是其议价权的强大保障。
商业公司可能首先从PBM 受益。
美国三大PBM 公司中,ESI 是独立的PBM 公司,强大的客户规模使之能够从药厂、药店获得让利,能够收取医保服务费,并通过药品邮购业务获利。Caremark 是CVS 业务部门,依托CVS 门店和客户资源,利用PBM 和零售业务实现客户相互引流,最终通过零售业务的增长实现利润。OptumRX 是保险公司的PBM 部门,通过对处方的管理来降低保费支出,并通过邮购药品获得收入。对标美国三大PBM 公司,结合国内实际情况,我们认为包括零售和流通在内的商业公司可能从PBM 下一阶段的发展中受益。
投资建议。
未来十二个月内,维持" 医药生物行业 “增持”评级。
我们维持医药板块“增持”评级,主要理由是:1)国家将继续加大对医药卫生事业的投入,医药行业增速仍保持乐观;2)公立医院改革、鼓励民营医院发展、取消以药补医、引入市场化价格机制等政策,加上抗菌药物限用、药品招标、医保控费等因素,有利于整个医药系统的长远健康发展;3)医药产业并购风起云涌,医药上市公司有望凭借资本实力胜出;4) 新技术、新业态的出现,将为医药行业的增长注入新的动力;5)虽然近期招标仍以降价为主,但招标、药价改革市场化方向明确,政策向好。
医药生物行业周报:反弹行情中均衡配置,
投资要点 齐鲁医药最新观点:从本周整个盘面来看,受到6月银行间流动性压力加上调整需求以及整顿场外配资等各方面的合力影响,大盘在4个交易日中V 型上攻无力出现了大幅回调,周五更是暴跌7.40%,盘中跌幅创8年来新高。创业板指暴跌近9%,创历史最大跌幅。周六央行立刻宣布降息降准,市场情绪有一定安抚,我们认为市场流动性仍较为宽松,急跌阶段已经结束。从医药板块来看,个股回调幅度同样剧烈,甚至前期涨幅不大的个股都出现了深度回调。在此背景以及中报业绩考验的情况下,市场也更趋向理性和价值,因此我们主张“均衡配置,攻守兼备”的" 投资策略,首先依旧沿着医药板块创新变革的核心大逻辑,进而甄选当中成长确定性高以及低估值的个股,在锁紧前期利润的情况下把握反弹行情,组合搭配可关注下文标的以及长期投资观点。 建议关注:转型升级(" 金城医药(" 300233," 股吧)、" 京新药业(" 002020," 股吧)、" 以岭药业(" 002603," 股吧))、业绩拐点(" 信立泰(" 002294," 股吧)、康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。)、产业链拓展、新模式探索(" 迪安诊断(" 300244," 股吧)、" 凯利泰(" 300326," 股吧)、" 维力医疗(" 603309," 股吧)、" 银河投资(" 000806," 股吧)、" 双鹭药业(" 002038," 股吧)、" 润达医疗(" 603108," 股吧)——次新股中唯一的IVD 流通服务标的,市场空间大;渠道资源、多元化产品构成其核心竞争力;多领域并购拓展预期强烈(独立医学实验室、大数据应用等)、受招标政策影响较小(" 人福医药(" 600079," 股吧)——大股东15亿元现金增持,锁定未来业绩增长;医药工业2015年有望恢复性增长;强烈的并购预期(70亿左右))、低估值业绩稳健(" 上海凯宝(" 300039," 股吧)——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,我们认为,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市
行业热点聚焦:近日,商务部发布了《2014年药品流通行业运行统计分析报告》,《报告》指出,在中国经济发展进入新常态的形势下,随着医改的不断推进深化以及相关政策的实施,药品流通市场规模稳步增长,结构调整取得积极进展。2014年药品流通行业销售总额达到15021亿元,同比增长15.2%,增速较上年下降1.5个百分点,其中药品零售市场3004亿元,增幅回落2.9个百分点。
市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率68.0%,同期沪深300绝对收益率22.7%,医药板块跑赢沪深300约45.3个百分点。本周医药板块下跌9.2%,子板块普遍下跌。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为58倍PE,高于历史平均水平(36倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在38%。
中药材价格:成都中药材价格指数微幅下跌。福建太子参价格下跌至45元/公斤。
风险提示:政策扰动、药品质量问题
有色金属行业:拥抱互联网+,关注稀土超额收益
类别：行业研究 机构：" 广发证券(" 000776," 股吧)股份有限公司
关注稀土超额收益
周末央行降准降息,明确政策底线。有色的机会主要来自于金属价格底部+主题投资(" 国企改革、互联网+、外延并购、产业链整合)。工业及贵金属价格涨跌互现, 贵金属价格回落,锂价前景看好;稀土板块回调充分,基本面见底,有望阶段性跑赢市场。推荐配置:" 广晟有色(" 600259," 股吧)、" 赤峰黄金(" 600988," 股吧)、" 西藏珠峰(" 600338," 股吧)、" 怡球资源(" 601388," 股吧)。
美元指数较上周上涨。LME 铝、铜周涨0.74%、1.7%;LME 锌、铅、镍、锡周跌0.76%、0.28%、2.05%、3.25%。国内铜、铅、锡周涨0.36%、0.78%、0.44%;铝、锌、镍周跌0.23%、0.63%、1.26%。近期基本金属价格整体依旧表现疲弱," 希腊债务问题等严重拖累了金属价格,国内市场上中国铜需求的季节性" 高峰已过。公司方面, 蒙东地区有色金属资源富、品位高、盈利强,民营机制带来适应时代的转型升级, 值得重点关注。推荐" 豫光金铅(" 600531," 股吧)、" 闽发铝业(" 002578," 股吧)、西藏珠峰、" 中金岭南(" 000060," 股吧)等。
贵金属:价格普遍下跌
美元指数周涨1.41%,报95.42。国际金价周跌2.06%至1175.6美元/盎司,白银跌1.88%。国内金价跌1.85%、银价跌2.82%。全球最大黄金ETF SPDR 持仓量较上周增加9.54吨,为711.44吨。希腊危机的缓解使得金银价格在周一开盘之后便小幅承压。随后因为美元指数的大幅反弹,贵金属市场则再一次下探。进入下半周之后,因为美指一直持稳在相对高位,金银价格则围绕低位进行不断盘整。公司方面,主要是外延及互联网方向,建议关注" 刚泰控股(" 600687," 股吧)、赤峰黄金等。
小金属:稀土有望阶段性跑赢市场, SQM 和CORFO 纠纷正在仲裁
稀土方面:本周轻重稀土氧化物价格分别下跌0.00%和0.18%。重稀土氧化物跌、原矿涨,价格已形成倒挂。我们认为稀土价格长期倒挂不可持续,商业储备中心和国储有望联手带动价格止跌回升。本轮稀土板块回调充分(-30%),基本面价格见底结合国企改革、行业整合等预期,未来有望阶段性跑赢市场。推荐配置:广晟有色、" 五矿稀土(" 000831," 股吧)、" 盛和资源(" 600392," 股吧)。锂方面:本周碳酸锂价格持平。SQM 与智利政府机构CORFO(拥有阿塔卡玛盐湖采矿权,此前将其租赁给SQM)纠纷正在进行仲裁, 未来SQM(全球锂供给约30%)仍否继续正常采矿有待观察。预计智利洪水对盐湖造成毁损需要时间重新晒卤等,下半年锂盐供给仍然偏紧。建议关注:" 天齐锂业(" 002466," 股吧), " 众和股份(" 002070," 股吧),ST 路翔," 赣锋锂业(" 002460," 股吧)。
新材料:再生资源关注渠道整合能力
行业龙头借力资本市场+互联网进行产业链垂直整合,实现回收+利用一体化,重塑行业竞争格局。建议关注A 股相关企业:豫光金铅、赤峰黄金、怡球资源等
风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。
基础化工行业:醋酸价格大幅上涨,“双降”之下板块优质标的有望受益
类别：行业研究 机构：" 长江证券(" 000783," 股吧)股份有限公司
长江化工近期观点。
长江化工团队认为在宏观经济继续低迷的形势下,化工全行业缺乏整体性机会,板块分化态势将进一步加剧。我们认为在经济“新常态”的背景下,传统价差改善的公司定价模型逐步式微,对“新模式、新结构、新领域”的探索将重构未来化工行业研究思维。我们近期重点推荐标的包括:采用O2O 新模式革新传统渠道的农药电商标的" 诺普信(" 002215," 股吧);“穹顶”笼罩下受益于雾霾治理的油品升级相关标的" 海越股份(" 600387," 股吧)、" 德美化工(" 002054," 股吧)、" 齐翔腾达(" 002408," 股吧)等;传统轮胎业务稳步增长的同时向新领域拓展积极准备的相关标的" 赛轮金宇(" 601058," 股吧)、" 青岛双星(" 000599," 股吧)等;受益于如东基地投产以及环保趋严的国内菊酯龙头" 扬农化工(" 600486," 股吧);受益于行业基本面复苏与油价企稳反弹的PTA-涤纶产业链相关标的" 恒逸石化(" 000703," 股吧)、" 桐昆股份(" 601233," 股吧)、" 荣盛石化(" 002493," 股吧)等;受益MDI行业稳定增长同时新工业园全面投产的聚氨酯王国" 万华化学(" 600309," 股吧);受益于全球产能扩张放缓景气复苏有望的磷肥行业相关标的" 湖北宜化(" 000422," 股吧)、" 云天化(" 600096," 股吧)等;受益于全球油价企稳反弹的海外油气投资相关标的" 美都能源(" 600175," 股吧)、" 洲际油气(" 600759," 股吧)等。
本周板块及子行业涨幅情况。
本周指数出现历史罕见性的下跌,其中中小市值公司跌幅更甚。身处重灾区的化工行业无法独善其身。沪深300指数下跌6.49%,SW 化工指数下跌8.42%,行业整体跑输指数。涨幅最大的三个二级子行业分别为SW 粘胶(-1.50%)、SW 石油贸易(-2.43%)、SW 石油化工(-3.05%);涨幅最小的二级子行业分别为SW 轮胎(-15.52%)、SW 炭黑(-15.38%)、SW 维纶(-15.16%)。
本周重点化工品价格涨幅以及价差变化。
原油价格仍维持 60美元左右窄幅波动,本周继续维持小幅下跌。烯烃产业链本周表现平稳,丙烯价格有所反弹,丁二烯价格增幅放缓。芳烃产业链价格继续维持小幅下跌。无机化工产品价格维持稳定,烧碱、及盐酸价格大幅度下挫。
软硬泡聚醚价格继续维持阴跌态势,聚合MDI 价格企稳。本周尿素价格开始有所回调,或暗示旺季已过。涤纶产业链表现平庸,PTA 及下游涤纶长丝价格阴跌,PX 价格出现反弹。工程塑料价格本周下跌趋势减缓,橡胶产业链价格保持平稳,天胶价格企稳反弹。
本周重点关注行业动态。
1) 印度对华精对苯二甲酸进行反倾销调查。
2) 天然气商品量分配计划审批取消。
3) 巴斯夫世界级丙烯酸联合体在" 巴西投产。
互联网零售行业:牛市不破,反弹强推" 苏宁云商(" 002024," 股吧)、中央商城、步步高
从基本面的角度来看,我们预计2015年或将成为部分企业携优势线下“重资产”反攻线上的元年。长期来看,我们判断,只有具备以下全部或部分条件的企业将会在这场互联网零售转型中脱颖而出。1)具备线下优势“重资产”;2)线下触角广,可实现深度渗透;3)公司执行力强/果断且战略思路清晰;4)公司组织架构、管理体系、人才引进实现深度变革;5)转型与已有资源结合紧密;我们认为,传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定,战略制定领先于战略落地,战略落地最后体现为财务业绩的过程,本轮牛市承载中国经济转型升级的历史重任,深度回调不改牛市节奏,股市反弹重点推荐管理层思路大幅调整的" 苏宁云商、" 中央商场(" 600280," 股吧)、" 步步高(" 002251," 股吧)。同时,我们也建议投资者关注前期涨幅较小,基本面较为稳健的企业,重点关注:" 大商股份(" 600694," 股吧)。海外方面,我们建议投资者重点关注科通芯城、" 京东商城。
传媒互联网行业:黎明前最黑暗,重申" 强烈推荐优质传媒次新股
投资要点。
【齐鲁传媒互联网团队:“传·齐”观点】本周大盘在端午节后的首个交易日上演深V大反转,但中小创反弹短暂无力,导致整个市场自周三开始出现较上周更为剧烈的回调,周五收盘报收4200点以下,回落至4月底水平,个股回调更为严重。我们维持上周的判断,认为本周大跌为牛市运行大半年后对深幅调整的自然需求以及管理层整顿场外配资共同作用的结果,回撤过后将为未来创新高提供更大更健康的上涨边际。整顿场外配资虽然减少了来自民间配资渠道的资金供给,但从长期看,压缩配资高杠杆同时通过允许对两融进行合理展期等政策鼓励引导正规两融业务发展,有助让暴涨的“蛮牛”转换为温和上涨的“健康牛”。周末降息降准对市场信心会有一定提振作用,短期内市场维稳止跌可能性较大。因此,我们再次重申,优质次新股本身具备较大成长弹性,将在企稳反弹行情中走出优异表现,而大盘深幅下跌对估值的压缩正提供宝贵的建仓机会,强烈推荐关注此类标的。
下周策略:我们看好优质次新股与估值严重压缩类个股,推荐对此类标的保持关注。重点推荐:" 唐德影视、" 华媒控股(" 000607," 股吧)、" 联创节能(" 300343," 股吧)、广电网络、" 游族网络(" 002174," 股吧)、" 东方财富(" 300059," 股吧)。此外,我们强烈推荐布局具有市值安全边际的相关公司:" 大洲兴业(" 600603," 股吧)、" 乐通股份(" 002319," 股吧)和" 博通股份(" 600455," 股吧)。" 新三板公司推荐基美影业和点点客。
板块回顾:。本周大盘继续深度调整6.37%。传媒板块(-14.97%)本周居跌幅第二,子版块表现:整合营销(-10.05%)、平面媒体(-13.78%)、电影动画(-13.81%)、广播电视(-14.73%)、互联网(-16.79%);个股跌幅最少前三:" 全通教育(" 300359," 股吧)(-2.98%)、北巴传媒(-5.65%);" 拓维信息(" 002261," 股吧)(-6.66%);跌幅前三:" 上海钢联(" 300226," 股吧)(-27.10%)、" 东方明珠(" 600637," 股吧)(-26.63%)和" 中文在线(" 300364," 股吧)(-22.22%)。
行业动态:(1)第25周票房播报:新片扎堆,本周全国票房报收8.34亿元。(2)阿里影业宣布投资《碟中谍5》,迈出海外投资第一步。(3)京东携手美国大数据公司,搭建消费征信系统。(4)猫眼电影联合CCTV6深度推广电影T2O模式。
公司动态:(1)" 万达院线(" 002739," 股吧)(002739):收购世茂院线、慕威时尚100%股权,夯实院线龙头地位。
环保本周:财政部将推第二批PPP示范项目,地方推介仍在加速
核心观点:
财政部推进第二批示范项目工作
财政部26日对外发布《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》,要求加快推进PPP项目示范工作,组织上报第二批备选示范项目,并构建激励相容的政策保障机制,尽早形成一批可复制、可推广的实施范例,助推更多项目落地实施。
各地政府仍加速项目推介,扶持政策不断推出
据我们统计,仅5、6两个月就有10个省份发布2.28万亿的推介计划。另一方面中央关于PPP项目利好政策密集出台,如建立“结算扣款”机制、推进金融机构为PPP项目融资、组织第二批备选示范项目等,我们预计未来将有持续鼓励性政策出台,推动更多PPP项目的签约及落地。同时PPP模式带来的巨大市场正吸引着越来越多民营企业、国有平台、产业基金等各路资本加速布局。
三季度或迎项目签约潮,关注地方国企和民营行业龙头
我们预期三季度将迎来项目的签约高潮,建议重点关注地方国有平台和行业龙头企业:1. 搭建好PPP创新模式构架的民营行业龙头,如" 燃控科技(" 300152," 股吧)、" 碧水源(" 300070," 股吧)、" 高能环境(" 603588," 股吧)、" 桑德环境(" 000826," 股吧)。2.地方省会城市或重点城市平台公司,如" 江南水务(" 601199," 股吧)、" 中原环保(" 000544," 股吧)、" 瀚蓝环境(" 600323," 股吧)等。
过去两周,环保指数下跌17.5%,同期沪深300指数下跌18.3%,创业板指数下跌21.2%。水处理、水务和生物质板块跌幅较大,均超过20%;个股方面," 万邦达(" 300055," 股吧)、" 国祯环保(" 300388," 股吧)、" 中电环保(" 300172," 股吧)、" 津膜科技(" 300334," 股吧)等跌幅超过30%。" 富春环保(" 002479," 股吧)、" 神雾环保(" 300156," 股吧)、燃控科技等个股表现强势。
广发投资策略与组合
投资组合:燃控科技+江南水务+中原环保+碧水源
本周环保指数下跌8.71%,沪深300指数下跌5.61%,环保板块跑输大盘3.1个百分点。53家样本公司中,6家上涨,40家公司下跌,7家持平(7家停牌)。
风险提示:
市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;
EPC工程结算进度低于预期;
运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足
