资本市场短期波动难挡增长趋势顺水鱼财经

2014年度上市公司金牛奖颁奖典礼暨' target='_blank' >高峰论坛举行

由中国证券报主办的第17届（2014年度）中国上市公司金牛奖颁奖典礼暨高峰论坛于6月27日下午在北京隆重举行，包括2014年度金牛百强、2014年度金牛企业领袖和金牛董秘等10大榜单现场揭晓。论坛期间，' 中国资本市场的未来发展成为出席论坛的各方关注的焦点。与会专家表示，中国资本市场的发展虽然短期难免出现一定波动，但在改革助力下，长期仍将迎来大的发展。同时，在经济转型的背景下，结构分化也将加剧。

长期趋势看好

结构分化将加剧

中国上市公司协会副会长' target='_blank' >郭润伟表示，中国的资本市场在短期内还存在一些不成熟的地方，但从长期的趋势来看，在改革助力下，中国的资本市场仍将迎来大的发展。“过去几年，中国并购市场迅速发展，已经成为全球第二大并购市场。回顾我国的资本市场这20多年的发展，在每一次大的改革背景下，都有一次比较大的规模扩张。证券法出台前后，以1999年的5·19' 行情为标志，中国资本市场上升到了新的平台；股权改革之后，紧接着又一波大的行情，中国资本市场又进入了一个新的阶段；这一次以注册制改革为契机，注册制也不单单是一个注册的问题、IPO的问题，这涉及到我国资本市场一系列深化改革的问题。”

在日益壮大的中国资本市场上，' 新三板的快速发展正成为中国资本市场的一大亮点。“新三板市场扩大到全国，成为一个全国性的市场到现在差不多一年半的时间。成为全国性的市场以来，这个市场的功能在不断的完善，市场发展也开始显现出来良好的势头。一方面，通过和中介机构的努力探索，使得以信息披露为核心的理念得以落地；另一方面，新三板市场的融资制度和交易制度的灵活性和多样性也逐渐显现出优势。”全国中小企业股份转让系统副总经理陈永民表示，新三板的功能将不断完善，发展也将迈上新的台阶。

另外，在二级市场方面，嘉实基金(博客,微博)副总经理' target='_blank' >邵健指出，“过去两年，处于较低的估值加上大的资产再配置，以及一定规模的杠杆和转型预期共同驱动的市场，带来了高回报。这样的市场能不能持续？从中短期的维度来看，我们目前资本化率在百分之百左右，从历史上来说，这是一个不低的数值，短期市场存在抑制因素。但是，从长期来看，中国的资本市场仍然值得乐观，整体财富会不断上升。同时，在资产配置中，证券、基金、年金的比例还很小，只有整体的三分之一或者一半左右。随着人口红利的结束，房产的投资比重会降低，越来越多地把资产会配置到金融资产这个层面。”

从上市公司层面看，在改革转型大背景下，很多身处传统产业、靠传统模式发展的公司得以重生，另外很多新兴的中小公司不断发展壮大，为资本市场提供了一批具有价值的投资标的。拿2014年度金牛上市公司为例，扣除20家获奖新三板挂牌公司外的173家入选公司收入和利润都仍实现了增长：2014年整体实现营业收入15.58万亿元，同比增长7.3%，归属于母公司股东的净利润1.91万亿元，同比增长6.16%。而转型和成长更为突出的中小公司增长更快：20家金牛' 中小成长公司和20家金牛创业成长公司，2014年度归属于母公司股东的净利润同比增速分别高达42.15%和40.44%。

结构分化将加剧

在中国资本市场长期趋势看好的同时，市场的结构分化也将加剧。

邵健指出，“证券市场其实在过去的十年、20年一直在分化。在过去的两年里，市场的分化度好像不是想象得那么高，有' 业绩支撑的公司在上涨，一些基本面似乎不是那么好的公司也在上涨，因为大部分公司都存在着创新、转型主题。但是到后面，随着基本面和业绩不断的证实，市场就会出现分化。”

同时，在资本市场的扩张方面，并购重组也将分化。' target='_blank' >华泰联合证券并购部执行董事劳志明认为，一方面，从时间上来看，并购重组市场在经历2014年的火爆之后，2015年并购交易达成的难度将会提升。从并购方的角度来讲，更希望通过股份支付，但从被并购方的角度来讲，由于股价不断抬升，接受股份支付的风险也在加大；另一方面，“为并购而并购”、特别是很多基于做多股价的跨界并购将逐渐式微，而基于产业逻辑的纵向并购将获得进一步提升。

另外，新三板市场的结构也在不断分化，陈永民指出，进入新三板市场的资金在持续增加，今年新三板市场交易额已经超过了一千亿元，今年融资额也超过三百亿元，市场出现了各种各样的投资新三板的基金。