严控风险 切莫颠死在牛市中顺水鱼财经

“牛市最大的风险，不是满仓踏空，而是疯牛没走完，你被颠死了。”简单一句话，道出了投资者在面对市场调整的惶恐。

在过去两周将近20%的调整中，惊慌、懊悔、惨痛、后怕、庆幸……种种情绪交织出震荡市中的“五味杂陈”。

如同杠杆会放大收益或亏损一样，市场的巨幅波动同样会放大杠杆投资者的喜怒哀乐。在近期的财经论坛上，就几乎随处可见原本盈利翻番甚至更多的投资者，因为融资' 炒股一周之内被打回原形，爆仓者亦大有人在。

毋庸置疑，当股市上涨时，投资者可以通过杠杆迅速放大赚钱效应，获得可观的超额收益，但风险与收益成正比，一旦股市下跌，这些高杠杆的投资损失也可能加倍。更令人忧心的是，一些资金实力不强的投资者，本着搏一把的心态去配资炒股，将自己的全部资金、甚至借来的资金全线押上，若在暴跌' 行情中被强制平仓，极有可能输得倾家荡产。

举例来说，假如投资者有10万元，通过融资借入10万元，共计20万元买入一只' 股票 ，在杠杆率为100%的情况下，如果这只股票 上涨10%，他的回报率可以达到20%；若这只股票 下跌10%，亏损率也将为20%；而若杠杆比例为1∶5，这只股票 连续两个跌停，就可能赔光所有的本金。

如华尔街日报(博客,微博)中文网专栏作家傅峙峰所言，因为杠杆的存在，市场需要不断地出清，这就带来了比以往更猛烈的下挫。当一切杠杆资金面临强平风险不计成本的兑现时，当很多融资盘还在补充保证金硬撑时，往下看一望无际没有买盘出现，置身于风险之中除了保护自己不要轻易暴露敞口，别无选择。

在A股市场经历大调整之后，市场面临着更多的不确定性，短期震荡将不可避免，投资者一定要有足够的风险意识，时刻牢记保住本金才是第一要务，收益是第二位的。为了降低风险，投资者一定要降低自己的杠杆，如此才能让自己在股市的下跌中降低风险。

而对普通投资者而言，最好不要放大杠杆来投资，尤其是通过场外配资方式，一方面获得的资金成本较高，另一方面面临信用风险。一旦投资不利，那么损失的不仅是股市本金和收益，还要支付高额的利息。

值得注意的是，面对市场的大幅动荡，近期' 股指期货的关注度显著提升，成为资本市场热捧的对冲工具。6月26日，一位投资者在复盘时即表示，“这次的境遇很明显地表明，股指' 期货或期权都是必须掌握的武器。当股指到相当高度开始震荡下跌，同时自己开始感到强烈不安并且着手减仓后就应该考虑放空单来保护另外的半仓市值了。”

“留得青山在，不怕没柴烧。”在股市的起起落落间，有能力的投资者应该适当融券或利用股指期货做对冲，管理股票 ' 现货市场的头寸风险，保护持有的仓位。当然，考虑到' 期指高达1∶10左右的高杠杆，普通投资者一定要以对冲风险为目的，通盘考虑做好资金管理，切莫单纯投机，反而放大了高杠杆的风险。