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A股的“杠杆式”回撤还在持续。
6月29日，" 上证指数早盘高开而后一路下挫最高达-7.55%，而后出现震荡最终收于4053.03点。自15日至29日的半个月来，上证指数与" 创业板指已分别回撤-21.67%和-31.37%。
股指的下跌，亦促使部分融资买入部分跌幅较高的客户的维持担保比例逼近平仓线，而" 券商也在积极部署与之相关的风控补充事宜。
对于两融问题，中国证券金融公司（下称中证金融）当日中午回应，称近期" 融资融券与场外配资遭遇平仓的交易规模均较为有限，其中场外配资当日上午强制平仓规模仅为22亿。
据21世纪经济报道记者调查了解到，中证金融统计" 数据规模少于预期的原因之一在于，多数券商与配资公司会在对应" 股票 市值下跌击穿平仓线之前，提前建议客户主动平仓或追加保证金，部分客户最终选择主动平仓而导致部分规模未被纳入统计。
部分个股融资盘“临危”
上周末央行降准、降息以及养老金入市等利好虽不断落地，但经历了6·26的A股却再次向更深的点位滑去。截止到6月29日收盘，上证指数收跌3.374%；与此同时，代表深市的" 中小板与创业板指则更加惨烈，两者当日跌幅分别为6.61%和7.91%。
而伴随着指数的“连阴”，有关融资融券的风险再次受到市场关注。对此中证金融表示，现阶段作为“场内杠杆”的两融业务的风险“仍然可控”，而融资业务的规模仍有增长空间。
“目前证券公司融资融券业务风险整体可控，强制平仓规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于警戒线。”中证金融表示，“沪深两市25-26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。”
然而，一只两融标的股究竟累计下跌达到比例多少时，才会被机构视为存在明显风险呢？部分业内人士给出的答案是40%左右。
“根据我们的测算，一般一只个股跌了40%左右就会下破警戒线范围，我们将通知客户及时补充保证金。”而据一位上市券商营业部负责人表示，“在40%这个位置，如果再度下跌很可能导致平仓。”
而据21世纪经济报道记者统计发现，自6月15日" 大盘开启下跌至今，沪深两市共有58只个股超过、达到近40%，其中" 金证股份(" 600446," 股吧)（600446.SH）、" 鸿博股份(" 002229," 股吧)（002229.SZ）、" 三泰控股(" 002312," 股吧)（002312.SZ）、" 卫宁软件(" 300253," 股吧)（300253.SZ）、" 多伦股份(" 600696," 股吧)（600696.SH）五只个股最为危险，其累计跌幅均已超过45%。
统计还显示，在累计跌幅不少于43.25%的13只个股中，多达11只个股的区间融资净偿还额均超过了1亿元，而三泰控股和" 神州泰岳(" 300002," 股吧)（300002.SZ）的区间融资净偿还额则分别达5.88亿元和4.22亿元。
值得一提的是，牛熊市的逆转亦促成了证券市场现场
6月29日当天下午开盘时，21世纪经济
“咱们要不要给她平了？给她打电话还联系不上啊。”在该营业部现场，一名客户经理紧张地向其上级负责人询问；而其上级负责人则相对慎重表示，需进一步尝试与客户进行沟通，方可采取平仓操作。
而另一方面，近日市场的下挫已促使A股市场的融资盘体量出现缩减，据WIND的数据统计显示，自6月18日至今，沪深两市融资融券余额规模从2.27万亿一路缩水至2.13万亿，已连续6个交易日出现缩量，规模减少额达1400亿元。
客户多“先于”系统平仓
据中证金融披露，在此轮A股连跌中，融资融券与场外暴跌的平仓盘均较为有限。
“25-26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。”中证金融表示，“沪深两市近两日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，今天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量比例很小。”
而据21世纪经济报道记者调查了解，强平盘规模较小的原因之一在于，多数券商和配资公司已提前与融资客户进行沟通，在强平前实现了主动平仓操作，而导致部分规模未被中证金融纳入统计。
事实上，由于部分个股短期跌幅已逼近两融业务“红线”，已有券商下发通知对两融风控加紧监控，并着手对A股急跌可能到来的两融风险未雨绸缪。
“后期市场若出现更大波动，融资融券维持担保比例低" 于平仓线客户将会增多。”深圳一家证券营业部收到的公司通知称，“营业部需明确专员负责盘中、盘后的实时监控，做好业务操作的留痕工作；若出现收盘低于130%平仓线的客户，营业部需做好通知记录并上报总部。”
“截止到6月29日12时，总部所属营业部维持担保比例低于140%的客户共345人，其中低于130%的有68人，130%至130%的有110人；135%至140%的有167人。”21世纪经济报道记者得到一份北京大型券商内部数据显示，“请营业部与相关客户积极沟通，提前化解追保及平仓风险。”
此外该通知亦对其风险处置流程予以说明，根据其安排，若T日16：00时，若客户维持担保比低于130%，则其将通过BPM系统启动追保流程，要求营业部通知客户在次日16：00维持担保比不低于150%，则强平程序将会启动，而平仓处理则在T+2日完成，届时券商方将有权优先选择平仓要素。
而前述券商营业部经理告诉21世纪经济报道记者，在个别股票 的两融风险暴露前，券商通常会与客户进行事先沟通，而该类平仓较多由客户主动完成。
“沟通让客户主动平仓对客户是有利的，因为客户能在日内对价格、交易数量进行选择，实现逢高清仓。”前述营业部经理坦言，“如果让券商去挂，就会为了保证不出现爆仓而直接挂跌停板卖出，这在交易价格等要素选择上并不利于客户利益最大化。”
而在分析人士看来，通过沟通实现主动平仓，其对两融业务风险的冲击相对小于被系统强平。
“在A股连续下跌之下，两融的实际平仓额可能会更多，但有相当一部分是券商和客户沟通后主动平仓的，这部分应该没有被中证金融统计。”北京一家中型券商非银金融研究员表示，“不过，大多数券商在年初的两融检查后降过杠杆，绝大多数股票 仍然距离强平有较远距离。”
（编辑：巫燕玲，邮箱：wuyling@21jingji.com）
