4券商论市：量能不足制约反弹 4000点区域还会震荡顺水鱼财经

近期连续的反弹，市场信心逐步修复，但量能不足，" 沪指在4000点上下难免震荡，市场在股灾之后逐步找回自己的节奏，以慢牛姿态重新踏上牛市旅途

上周（7月20日~7月24日）在几番震荡之后，随着“股灾”、“救市”这些戏剧化的元素逐渐淡化。公司回购、员工持股计划不断发布，两融余额企稳回升，A股迎来6连阳。而周五沪深两市双双高开，尾盘跳水走弱，最终失守4100点，收于4070.91点，跌幅1.29%。板块方面，航空、石油涨幅靠前，高速、水务、" 券商跌幅靠前。

近期A股剧烈震荡，经历了“狂风暴雨”之后，中国经济是否会受到冲击？“很显然，在过去一年的宏观经济" 数据中，找不到股市财富效应的痕迹。究其原因，应当是消费者本身就预期此轮股市上涨不可持续，因而并未因为股市财富的增加而提升消费。相应地，今年下半年也应该很难看到股市下跌对消费带来的负面影响。”" 光大证券(" 601788," 股吧)首席经济学家徐高说。

" 英大证券、" 国海证券(" 000750," 股吧)、" 开源证券、" 财富证券、" 中信建投等券商表示，随着恐慌情绪的平复，市场将重新挖掘新的投资逻辑，估值体系将进行重塑。沪指连收5连阳，连续的反弹，市场信心逐步修复，但量能不足，沪指在4000点上下难免震荡，只有在此位置震荡洗盘才能夯实短期底部，减轻上方套牢盘压力。市场在股灾之后逐步找回自己的节奏，以慢牛姿态重新踏上牛市旅途。展望后市，预计市场慢牛格局没有改变，下半年，高层将揭开全面深化" 国企改革的大幕，十三五规划将制定，养老金入市也提上议事日程，新的主题及投资主线也将形成。

券商看盘

英大证券：市场短期还会调整震荡 " 个股将分化

英大证券表示，如果指数能够顺势向上突破，积极做多。即便指数难以突破僵局，下行空间也不会太大，市场信心已有所稳定，精做个股。沪指连收5连阳，连续的反弹，市场信心逐步修复，但量能不足，沪指在4000点上下难免震荡，只有在此位置震荡洗盘才能夯实短期底部，减轻上方套牢盘压力，短期的调整震荡还是会在盘中出现，投资者不必过于惊慌。

大跌之后的慢牛" 行情，个股的“" 业绩”、“估值”变的越来越重要。投资者可精挑以下个股参与：业绩优良，增长稳定；估值合理，跌破员工持股计划；近期有大规模回购或增持计划。短线高手可做高抛低吸T+0交易摊薄成本，一般的投资者可以调入质优股持仓待涨。价值投资者可以精挑被错杀的质优股建仓。中长线投资者耐心等待" 大盘反弹，观察反弹的力度后在决定仓位的调整。对涨幅过大、筹码松动、技术破位、纯炒概念个股，应趁反弹逐步调仓换股。

国海证券：“资金牛+改革牛”大逻辑仍在

国海证券表示，此轮市场反弹仍可以定性为超跌反弹。中长期来看，很多个股已经具备较高的投资安全边际，产业资本增持+员工持股计划+回购" 股票 ，上市公司重要股东积极入市有助于部分个股形成中长期投资价值底部。以史为鉴，市场可能正在进入新一轮慢牛的底部区域，其情形类似于1996年~2001年牛市进程中1996年12月下旬后市场走势。诸如政策宽松、资金利率下行、改革转型预期提高风险偏好、实体经济供需再平衡等并没有实质性改变，这也是此轮市场调整与A股2008年5000点后的走势以及台湾股市在80年代末创下12000点后的表现所面临的最大的不同。在实体经济仍未起色、国企改革等一系列动作仍未实施落地的背景下，“资金牛+改革牛”大逻辑仍在。

开源证券：近期市场有望继续震荡上行

开源证券表示，近期随着大盘的逐渐稳定，不利消息层出不穷，A股目前仍处于调整态势之中，眼下最怕的是市场某些人杞人忧天引发的恐慌。其实市场就是在股灾之后逐步找回自己的节奏，以慢牛姿态重新踏上牛市旅途。在市场敏感期内IPO重启的概率不大，在大盘上涨过程中总会有各类利空消息袭扰，短期内预计市场仍将维持震荡缓慢上升的行情，投资者不用太过担心。

财富证券：市场慢牛格局没有改变 反复震荡概率较大

财富证券表示，从近期市场来看，恐慌情绪基本得到平息，但量能明显萎缩，较市场暴跌前的成交量已经大幅回落，一方面说明了场外资金入场态度的谨慎，另一方面揭示下半年市场有可能以结构性行情为主，股指震荡整固或为常态。

展望后市，预计市场慢牛格局没有改变，下半年，高层将揭开全面深化国企改革的大幕，“十三五”规划将制定，养老金入市也摆上议事日程，新的主题及投资主线也将形成。在目前投资者关注业绩确定性高成长企业。

中信建投：市场重回上涨趋不会一帆风顺

中信建投表示，随着恐慌情绪的平复，市场将重新挖掘新的投资逻辑，估值体系将进行重塑。强力救市的反弹之后，我们已经看到了政策在场外配资层面进行了压力测试，未来，从中期来看，还会有对救市政策逐渐退出并向长期市场化政策转换的压力测试，市场重回上涨趋势不会一帆风顺。在这个过程中对于改革逻辑而言，对于修复风险偏好有着重要意义，重要看点依然是国企改革、金融改革等重量级改革的力度。而在这个过程中，基于总需求管理和地方政府投资扩张的稳增长政策和基于改革和转型的中长期战略的逻辑可能会交替成为影响短期市场波动的主因。但是当前中国经济增长的阶段和经济周期的位置还是支撑股权时代的逻辑，因此不能过度悲观。就当前市场而言，改革逻辑的强度决定了市场是反弹还是会重" 新创出新高，而即便是反弹，就三季度而言市场仍然有参与价值。