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1、电力：充电桩利好政策呼之欲出 荐5股
2015-07-31 类别：' 行业研究机构：渤海证券 研究员：伊晓奕
[摘要]
投资要点：
行业动态光伏产品价格基本稳定国家能源局召开新闻发布会，阐述“十三五”能源规划电改五个配套文件有望近期发布公司动态恒顺众昇与SEDC联合签约12亿印尼苏拉威西PSDI2x65MW燃煤电厂项目' howImage('stock','2_002298',this,event,'1770') 鑫龙电器(' 002298,' 股吧)拟发行股份并配套融资17亿收购中电兴发' howImage('stock','2_300376',this,event,'1770') 易事特(' 300376,' 股吧)投100万在邯郸设全资子公司' howImage('stock','1_600580',this,event,'1770') 卧龙电气(' 600580,' 股吧)及其子公司绍兴澳特彼共出资1400万建合资公司' howImage('stock','2_300316',this,event,'1770') 晶盛机电(' 300316,' 股吧)签销售合同，金额共计1.5亿' howImage('stock','2_002665',this,event,'1770') 首航节能(' 002665,' 股吧)与甘肃黄河水电公司签订500万销售合同市场表现与观点7月24日-7月30日，沪深300指数下跌10.24%，电力设备与' 新能源行业下跌7.29%，跑赢' 大盘2.95个百分点。子行业全部下跌，电能表、风电设备、核电、新能源电源电池板块跌幅居前。
从估值的角度看，目前电力设备板块TTM估值为66.42倍，相对于沪深300的估值溢价率为367.75%，估值溢价率小幅上升。
本周继续维持行业的看好评级，目前大盘震荡剧烈,投资者情绪谨慎而敏感。电力设备与新能源行业自股灾以来主要跟随大盘波动，未有整体性' 行情启动。' 投资策略上我们依然建议以谨慎为主，把握确定性机会：子行业确定性、政策确定性和' 业绩确定性，看好国改和电改题材下的投资线条，看好特高压建设提速背景下相关设备企业的业绩提升，并提示投资者关注即将出台的电动汽车充电设施利好政策对行业的刺激作用。本周' 股票 池推荐:' howImage('stock','2_002606',this,event,'1770') 大连电瓷(' 002606,' 股吧)、' howImage('stock','2_002339',this,event,'1770') 积成电子(' 002339,' 股吧)、' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)、' howImage('stock','2_000958',this,event,'1770') 东方能源(' 000958,' 股吧)、' howImage('stock','1_600483',this,event,'1770') 福能股份(' 600483,' 股吧)。
2、日常消费品：配置禽养殖股正当时
2015-07-30 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：陈佳
[摘要]
报告要点祖代鸡产能去化奠定行业周期反转趋势祖代鸡原始产能持续收缩奠定鸡养殖行业周期反转的大趋势。截至7月12日，祖代鸡存栏量144.12万套，相比今年年初以及去年同期分别下降13.4%和8.79%，其中在产祖代鸡存栏110.46万套，后备祖代鸡存栏33.66万套。我们认为，后期在白羽肉鸡联盟协会约束以及中国对' 美国禽相关产品的进口禁令的作用下，祖代鸡存栏量将有望持续下行，且有超预期可能，鸡养殖行业在此背景下确立了周期反转的大趋势。
中游父母代产能开始淘汰带动鸡价回暖我们认为，前期制约白羽肉鸡行业价格上涨最大的制约在于中游父母代的产能过剩。而从现阶段来看，父母代产能从高位已经开始持续淘汰。从存栏来看，截至7月12日，父母代总存栏量1948.53万套，较今年高点下滑7.15%，其中在产父母代存栏1095.07万头，较今年高点下滑9.68%，后备父母代存栏853.46万套，较今年高点下滑9.2%。从价格来看，由于产能过剩，父母代鸡苗均价自年初以来持续下跌58.3%，随着父母代存栏量自5月以来连续两个月持续下滑，父母代鸡苗均价逐渐企稳，淘汰父母代鸡价格也同时出现回升。
我们认为，后期鸡价有望持续回暖。主要基于：（1）父母代产能过剩情况下半年将得到缓解。随着祖代鸡产能淘汰加剧，中游父母代存栏量自5月高点持续下滑，跌幅达到7.15%，父母代产能过剩情况改善将从供给层面推升父母代鸡苗价格（目前已企稳）及商品代鸡价（自5月底已开始反弹）。（2）猪价快速上涨将带动鸡价回升。由于替代效应，历史上当猪鸡价格比接近2或超过2时（目前价格比为2.15），鸡价会受猪价带动上涨，从而缩小这一比价，使其维持在1.5左右的正常水平，后期猪价的超预期上涨将进一步拉动鸡价回升。
鸡养殖股目前仍具有估值和盈利双重空间从行业盈利角度看，2011年猪价到达20元/公斤的历史高点时，白羽肉鸡价格达到11元/公斤（历史最高点为11.1元/公斤），较目前价格具有34.1%的空间；毛鸡养殖利润2011年最高达到5.23元/羽，较目前水平具有近3倍上涨空间，且ROE水平同样具有加大改善空间。从公司估值角度看，用当年股价除以下一年一致预期业绩，2010年三家鸡养殖公司平均估值高点为40倍，我们认为，按照16年业绩，给予目前四家鸡养殖公司30~35倍的估值高点是合理的，圣农、仙坛、益生和民和对应股价分别为32.4~37.8元、52.8~61.6元、26.5~30.9元和25.8~30.1元。
3、机械制造：全面开放铁路投资与运营 运维等后市场业务将最受益
2015-07-31 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)研究员：章诚 肖群稀 秦瑞
[摘要]
投资要点：
发改发布' 公告称将全面开放铁路投资与运营市场。其主要内容包括：
1.全面开放铁路投资与运营市场：积极鼓励社会资本全面进入铁路领域，列入中长期铁路网规划、国家批准的专项规划和区域规划的各类铁路项目，除' 法律法规明确禁止的外，均向社会资本开放；重点鼓励社会资本投资建设和运营城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路以及支线铁路，鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和铁路“走出去”项目。支持有实力的企业按照国家相关规定投资建设和运营干线铁路。
2.推进投融资方式多样化：支持社会资本以独资、合资等多种投资方式建设和运营铁路，向社会资本开放铁路所有权和经营权；推广政府和社会资本合作（PPP）模式；支持铁路总公司以股权转让、股权臵换、资产并购、重组改制等资本运作方式盘活铁路资产；拓宽铁路发展基金吸引社会资本的渠道，支持通过设立专项' 信托计划和公募基金产品募集铁路发展基金。
4.进一步改善社会资本投资环境：强调法律保护。
5.加大对社会资本投资的政策支持：土地开发政策相配合。
6.建立健全工作机制：加快审批和各部门协作。
我们认为，此次政策力度大，对国内轨道交通产业或将产生重大影响。运营维护等后市场业务或先行先试，是铁路投资及运营市场放开最受益的领域。主要逻辑如下：
1.民营资本在后市场业务领域具备较大竞争实力。目前国内轨交产业中基建、装备制造领域分别由中铁建、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)等大型公司主导，民营资本进入难度较大。但运维业务的细分市场众多，主要包括检测、监测、试验、维护、保养等，市场集中度仍然分散，已布局产业链整合的优势民营企业将获得历史性的扩张机遇。
2.目前中国铁路里程、车辆保有量已积累到一定数量，未来3年后市场领域需求将持续30%左右的年复合增速。截至目前我国铁路营业里程约12万公里，高铁里程超过1.7万公里，机车、车辆、动车、线路、信号、供电等的运维需求将非常庞大，我们预计3年后市场容量或从2015年的100-200亿元扩大至200-400亿元。同时，受益于运维要求的高效化、自动化和' 互联网化，未来动车检修基地、大功率机车检修基地、动车运用检修所、机务段整备场等整体化检测设施的需求也将快速释放。
3.坚持积极的财政政策，2015年铁路固定资产投资或超8000亿元，整体资金来源比较充裕，保障运维等市场需求提速。强调2015年要坚持以经济建设为中心，保持宏观政策连续性和稳定性，坚持积极的财政政策，稳健的货币政策要松紧适度。铁路固定资产投资目标存在进一步上调的可能。
投资层面，看好优秀民营企业在这轮铁路产业全面开放过程中的扩张潜力，主要受益公司为' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)、' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)等。
4、农药与化肥行业:推进化肥行业转型发展
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)股份有限公司
推进化肥行业转型发展。工信部发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》。为落实《中国制造2025》有关部署,促进化肥行业转型升级,工信部提出推进化肥行业转型发展的指导意见。意见主要目标包括:总量调控、原料结构改善、产品结构升级、节能环保水平提升等4点。化肥行业转型升级重点措施包括:(一)着力化解过剩产能、(二)大力调整产品结构、(三)加快提升科技创新能力、(四)着力推进绿色发展、(五)积极推进两化深度融合、(六)加强农化服务、(七)借力“' 一带一路”战略拓展国际市场、(八)加大政策扶持力度等8条。
控制化肥新增产能,现有龙头企业受益。根据该指导意见,2014年我国氮肥产能6000万吨(折纯N);磷肥产能2350万吨(折100%P2O5);钾肥产能677万吨(折100%K2O),到2020年的产能总量控制目标为氮肥6060万吨;磷肥2400万吨;钾肥880万吨,氮磷钾肥总产能分别较2014年增长1.0%、2.1%、30.0%。除钾肥外,氮肥、磷肥未来5年产能将基本没有增长。在控制化肥新增产能的情况下,经营效率低下、污染高、物耗能耗高的小化肥厂将被市场淘汰,具备优势的化肥龙头企业将通过规模效应进一步提高其市场份额。关注氮肥' howImage('stock','1_600426',this,event,'1770') 华鲁恒升(' 600426,' 股吧)、磷肥' howImage('stock','1_600096',this,event,'1770') 云天化(' 600096,' 股吧)、钾肥' howImage('stock','2_000792',this,event,'1770') 盐湖股份(' 000792,' 股吧)等化肥龙头企业。
关注技术先进的尿素企业。指导意见提出:到2020年,采用非无烟煤的合成氨产品占比从目前的24%提升至40%左右,原则上不再新建以天然气和无烟块煤为原料的合成氨装臵。未来气头尿素企业的发展将受到进一步限制,煤头尿素将体现相对优势,同时具备先进' howImage('stock','2_000968',this,event,'1770') 煤气化(' 000968,' 股吧)技术、能够利用低劣煤种的煤头尿素企业优势将更加突出,如华鲁恒升、' howImage('stock','2_000830',this,event,'1770') 鲁西化工(' 000830,' 股吧)等。此外指导意见提出氮肥重点是建设车用尿素供应网络和销售体系,建议关注具备车用尿素产能的' howImage('stock','2_000731',this,event,'1770') 四川美丰(' 000731,' 股吧)。
关注上下游一体化公司。指导意见提出:鼓励引导企业兼并重组,形成上下游一体的产业体系及横向跨行业的肥化企业联合,依托产业优势开发、打造碳一化工、精细磷化工等新产业链条。关注具备上下游一体化产业的单质肥企业,如' howImage('stock','1_600141',this,event,'1770') 兴发集团(' 600141,' 股吧)、盐湖股份、' howImage('stock','2_000422',this,event,'1770') 湖北宜化(' 000422,' 股吧)、云天化、' howImage('stock','1_600470',this,event,'1770') 六国化工(' 600470,' 股吧)等,以及向上游磷矿石领域拓展的复合肥公司,如' howImage('stock','2_002470',this,event,'1770') 金正大(' 002470,' 股吧)、' howImage('stock','2_002538',this,event,'1770') 司尔特(' 002538,' 股吧)等。
复合肥及农化服务是发展方向。指导意见提出:大力调整产品结构,重点鼓励开发掺混肥、硝基复合肥等肥料;深入开展测土配方施肥,大力发展新型肥料;加强农化服务。推进专业化农化服务体系建设。未来化肥复合肥率将进一步提高,复合肥是发展方向,直接服务于农户的复合肥企业是发展重点,关注复合肥龙头企业金正大、' howImage('stock','2_002588',this,event,'1770') 史丹利(' 002588,' 股吧)、' howImage('stock','2_000902',this,event,'1770') 新洋丰(' 000902,' 股吧)等。
关注复合肥电商企业。指导意见提出:鼓励行业协会、化肥生产、流通企业联合建立电子商务平台,积极开展“互联网+农资”活动,推动行业大' 数据应用。在“互联网+”趋势下,农资电商未来发展空间巨大,关注涉足农资电商、O2O等领域的复合肥企业,如金正大、司尔特、' howImage('stock','2_002170',this,event,'1770') 芭田股份(' 002170,' 股吧)、史丹利、新洋丰等。
磷肥行业盈利改善。今年上半年,在出口关税政策调整的带动下,磷肥出口量出现明显上涨,带动磷肥价格、尤其是磷酸一铵价格出现上涨,磷肥行业盈利有明显改善,关注相关磷肥生产企业云天化、兴发集团、六国化工、司尔特等。
建议重点关注公司:华鲁恒升(尿素龙头、低估值、' 国企改革预期、先进煤气化技术)、云天化(磷肥龙头、上下游一体化、国企改革预期)、司尔特(业绩高增长、上下游一体化)、金正大(复合肥龙头、发展电商、布局上游)。
风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况。
5、国防军工行业周报:军工投资蜜月期军民融合不断深化
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)股份有限公司
上周市场先扬后抑。全周' 沪指涨2.68%,深成指涨4.05%,' 中小板指涨6.37%,' 创业板指涨7.18%,至2897.82点。SW国防军工全周涨14.65%,涨幅继续为所有行业第一。军工集团方面,所有军工集团继续保持上涨势头,' target='_blank' >航天科工集团和兵器集团分别上涨19.48%和18.63%,引领涨幅。' 个股方面。' howImage('stock','1_600148',this,event,'1770') 长春一东(' 600148,' 股吧)和' howImage('stock','2_002465',this,event,'1770') 海格通信(' 002465,' 股吧)分别上涨55.76%和46.77%,涨幅居前。军工集团及民参军涉及11家上市公司停牌。
本周关注:《关于加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产维修领域的措斲意见》。
总装备部、国防科工局、国家保密局联合发布《关于加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域的措施意见》。党的十八届三中全会明确要求?推动军民融合深度发展?,?引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域?。面对新形势、新要求,现行准入制度和管理工作存在着制度衔接不畅、审查程序繁琐、审批周期过长、准入?门槛?偏高等问题,把武器装备建设植根于国家最先进的科学技术和工业体系基础之上,迫切需要改进现行准入的管理制度。改进工作的主要举措为(一)实施分类审查准入,(二)建立跨部门审查工作协调机制,(三)改进质量体系认证工作,(四)逐步推进许可和承制资格的联合审查,(五)统一设立资格审查申请受理点,(六)规范保密资格认证等级审核工作,(七)建立承制单位资质联合监管机制,(八)取消各类收费制度。
投资策略。
A股市场在政策底明确后,军工引领持续反弹,从获利兑现角度,市场进入寻找市场底的阶段,个股分化明显。自8月建军节,9月阅兵,直到10月国庆期间,军工作为主题投资的板块仍存投资机会。从基本面逻辑,军民融合大势所趋,相关上市公司原有主业贡献业绩提供安全边际,转型军工有利于估值修复。从市值突破与成长性角度,投资标的选择四大市值突破公司:' howImage('stock','1_600685',this,event,'1770') 中船防务(' 600685,' 股吧)、' howImage('stock','1_600118',this,event,'1770') 中国卫星(' 600118,' 股吧)、' howImage('stock','1_600038',this,event,'1770') 中直股份(' 600038,' 股吧)、' howImage('stock','1_600391',this,event,'1770') 成发科技(' 600391,' 股吧);四小优势成长公司:' howImage('stock','2_002111',this,event,'1770') 威海广泰(' 002111,' 股吧)、' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)、' howImage('stock','2_300053',this,event,'1770') 欧比特(' 300053,' 股吧)、' howImage('stock','2_000801',this,event,'1770') 四川九洲(' 000801,' 股吧)。
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