震荡不改慢牛 维持稳健配置顺水鱼财经

上周市场缩量下跌，上证综指周下跌10%，沪深300下跌8.61%，中证100下跌9.15%，' 中证500下跌8.95%，' 中小板指下跌8.14%，' 创业板指下跌12.35%。在此环境下，金牛基金组合因仓位高、配置激进等因素影响，上周净值受创严重。积极型组合上周下跌10.71%、稳健型组合周下跌10.41%、保守型组合周下跌5.85%。截至2015年7月31日，三组合自构建（2013年1月1日）以来，期间成分基金及配置比例调整过4次，净值积极型上涨85.30%，稳健型上涨75.14%，保守型上涨43.37%；今年以来净值分别增长29.71%、30.07%、21.73%。

总体来看，金牛基金三组合收益风险属性定位清晰，' 业绩中长期走势相对稳健.虽在前期市场大幅下跌中净值受损严重，但经过后期及时地加仓及基金的调整使得净值快速恢复，业绩整体表现出色，不过在上周中净值再受重创。我们的量化指标依然看好A股中长期走势，而且历史' 数据验证该指标在大类配置方面中长' 期指示作用相对正确概率较高。

在大类（' 股票 类、债券类、货币类）配置方面，量化择时指标显示：短期市场可能持续维持震荡或者下行，但空间有限，中长期权益类市场机会依然较大，考虑到主动型基金调仓时间成本及费率成本高，我们依然维持前期的积极配置。积极型（适宜人群：收益风险承受能力较高的投资者）、稳健型（适宜人群：收益风险承受能力适中的投资者）、保守型（适宜人群：收益风险承受能力较低的投资者）三组合我们在2015年7月9日加仓权益类，持续减持债券类及货币类仓位，具体配置比例如下：积极型组合股票 类基金配置100%；稳健型组合，股票 类基金配置80%、债券类基金配置20%且为股性较强的二级债基；保守型组合，股票 类基金配置70%、债券类基金配置30%。基于当前的市场环境，重点推荐积极型、稳健型组合。

成分基金方面，对于权益类基金，基于国内经济转型创新的大环境，创业板中小盘中长期的机会或大于主板，且经过前期的暴跌中小风格的基金风险有所降低，配置型投资者仍可重点关注，权益类基金建议重点配置中欧、华商、汇添富旗下产品；债券类基金方面，基于股票 牛市的大环境，我们重点选取股性较强的二级债基，譬如博时、易方达、南方、建信旗下的部分绩优二级债基或转债基金，以提高收益；货币类基金方面，作为流动性资产仅配置10%，主要关注资产规模领先、流动性较好、收益率稳定的大型基金公司旗下产品，主要关注广发、南方、博时、易方达旗下的货币基金。

短期来看，上周两市缩量特征明显，意味着多空观望情绪均有所升温，市场难现大涨大跌' 行情，震荡磨底仍将延续。建议基金的持有者多看少动，还没建仓的投资者暂可观望或者逐步建仓。