杠杆的异与同顺水鱼财经

对于分级B的投资者而言，成也杠杆，败也杠杆。

' 期货业专家景川在接受中国证券报记者采访时表示，杠杆的运用是金融市场发展的必然结果，是金融工具的高级使用阶段。

“合理使用杠杆，是金融业基本需求，可以降低社会的融资成本。”拾财贷创始人兼CEO郭龙欣表示，以租赁行业为例，如果一家租赁公司有1亿元，在没有杠杆的情况下，如果追求20%的资本回报，唯一的办法只能是把租金利率提高至30%左右，这样扣除成本，才能得到既定收益。而有杠杆就不同了，如果杠杆是10倍，每次投放只要5%的租金利率，10倍杠杆就能取得50%的收益，扣除运营成本，还有30%的利润率，比原来放高利率时赚的还多。

其实，除了分级B，' 股票 市场的融资乃至场外配资等都是加杠杆的方式。在期货、黄金和外汇等市场，杠杆更是再常见不过，比如国内期货市场，一般为10倍杠杆，而在国际外汇市场上，资金杠杆甚至可达数百倍。

在衍生品市场，杠杆的魅力已是司空见惯。例如，在期权这一收益非线性的、高杠杆的市场上，一个台湾出租车司机的财富故事就被广为传播。某年的端午节前，这位出租车司机以10万元台币（约2万人民币）买入深度虚值期权2000张。谁知端午节过后，' 现货市场突然发动一波涨势，即将到期的期权更是随之大涨，最终这位司机的期权头寸给他带来了2000万台币（约400万人民币）的财富，收益达200倍。

又比如2014年上半年，不论股市、债市，还是商品市场，波动率都明显收敛，很多基金不得不借助杠杆来放大收益率。

就杠杆而言，股票 与期货等衍生品之间存在哪些区别？有分析人士认为，从杠杆本身看，衍生品与股票 、基金并没有本质区别，杠杆这种类似无息融资的方式对所有市场都能起到提高效率、降低资金成本的作用。

不过，在曹扬慧看来，期货的杠杆是与生俱来的特性，与股票 、基金的杠杆有所不同。股票 、基金交易中如果使用杠杆，必须有相应资金，例如要进行100万元的股票 交易，除了自有20万元之外，另外80万元必须是从其他地方借来的实实在在的钱，需要支付利息，属于融资范畴。而期货的杠杆是' 保证金交易，如果要进行100万元的期货交易，只需要付10万元的保证金，并不需要去借来另外的90万元。

' target='_blank' >宝城期货金融' 研究所所长助理程小勇同时表示，期货和股票 、基金不一样，期货是金融衍生品，而股票 和基金属于金融基础产品，衍生品天生就具备杠杆效应，而基础产品加杠杆可能带来的风险相应攀升。其次，期货带杠杆的同时，配合梯度保证金制度、强平制度等配套的风控系统，但是股票 和基金在风控方面落后于期货。从设计和制度上来看，期货工具本身的杠杆是其功能发挥的重要组成部分，基础金融产品可以参照期货的风控体系完善和控制过度杠杆。