应用“生命周期”资产配置重塑定投顺水鱼财经

今年7月以来，市场' 行情振幅显著加大，大多投资者无所适从，此时的行情被戏称为“猴市”。然而，难道“牛市”和“熊市”行情就会清晰可辨吗？

无论牛熊市均会出现“涨中有跌、跌中有涨”，通常行情过半、甚至接近完成时方才会被广泛确认，此时牛市最丰厚的收益已然错过，熊市猛烈下跌已将投资者深陷其中。如2014年7月至2015年6月间大牛市行情时期，相当数量的投资者直至4月方才确认股市“大牛”行情，开始大举提升偏股型基金的配置，却在后市6、7月遭遇市场快速下跌，盈利几乎损失殆尽甚至亏损严重。因此，行情的复杂性往往让择时交易投资者频频出现“反向操作”，陷入市场的波动身心俱疲，大多投资以失败离场而告终。

择时不如定投

相比期望精准踩点一夜暴富，“定投”或许是更适合大多数投资者的策略，其价值值得重视。定投的主要特点是分批投入、分期投入、有规则的执行，可以帮助投资者在股市更高概率获得较好收益，主要体现在以下几个方面：

首先，中国股市向来牛短熊长、短期波动很大，但大部分' 股票 长期趋势总体向上，只要足够长时间留在市场大概率能实现资产增值。定投“有规则、分批投入”有利于投资者惯性坚持、实现长期投资；

其二，定投帮助投资者在不同时期分批投入，平滑了市场风险，使投资者不至于在市场低位时不敢买入，高位时却投入过多。

引入“生命周期”

资产配置的定投

万事开头难，在定投开始的顶层设计中引入“生命周期”资产配置理念，有助于投资者形成适合自己的差异化定投方案，更客观的匹配风险与收益。

首先，“生命周期”配置理念有助于修正定投者的“假性”风险偏好，树立较客观的定投资产配置参考标准。传统的定投方式中，投资者风险偏好测定结果通常具有一定的“假面性”。如行情好时，为了能够投资于高风险产品，中低风险承受能力的投资者往往会自我认定为高风险偏好，随着后续行情的演变，容易因无法承受风险或现金不足而断供。此外，大多数投资者不能正确认识到，理想中的未来生活品质需要配置相当比例高风险收益产品才可能实现，而在实际投入中低配了高风险收益产品。“生命周期”资产配置理念的引入，有助于为定投者提供较客观的顶层设计参考。

其次，“生命周期”资产配置理念不仅应该应用于每期定投金，更应该应用于定投者所持有的整体资产。传统的定投策略中，无论是市盈率法还是指数点位法，均是引入了变相的择时操作，目的是为了实现更高的收益。然而笔者认为，对于投资者而言，更重要的是不同年龄阶段的投资风险敞口。因为定投时间越长，积累的投入资金和资本利得总和越大，股市高波动会对资金账户造成很大的影响。而此时投资者往往已经临近收入较低、需要更多医疗保障的退休期，较大幅度的下跌对投资者生活品质将造成很大影响。投资者可以参考生命周期配置理念，在收入增长较快的青壮年期对每月定投金额和持有的总资产保持高风险配置，并随着年月增长10年左右调整一次配置的参考标准，直至临近退休的最后五年中，使长期定投所形成的资产增值成果获得较大限度的保全，为紧接着的退休生活提供较好的资金保障。

“生命周期”配置也可以变相应用于不同时间目标的定投，如子女大学教育准备金、子女婚嫁准备金、购置房产备用金、退休' 旅游准备金等。投资者应考量实际定投资金将被使用的目标时间，而不是过于考虑定投资金期望达到的目标收益。例如五年后将大概率被取用的定投项目，不应该配置过高比重在权益类投资中，因为尽管定投可以平滑风险，但很难保证五年后取用之时正处在快速下跌的熊市之中，前期积累的投资金快速被损耗。