四季度投资风险度明显下降 市场进入可交易时间段顺水鱼财经

目前来看，经过前两轮的持续去杆杠后，目前伞形" 信托等杠杆不论怎么清理，其占整个已经清理资金的比例都不会太高了，虽然近期投资者一直在担心银行" 股票 质押式贷款可能引发第三轮去杠杆（前两轮每次都暴跌千点以上），但笔者却感觉第三轮去杠杆未必会发生，毕竟上市公司大股东筹资和融资能力非常强，不发生长期的偏离抵押价格，是很难发生大面积被挤爆现象。

四季度投资风险度明显下降

从去杠杆效果来看，前3个季度市场去杠杆已经比较充分，上交所" 融资融券从1.48万亿降到0.58万亿，几乎剩下零头，市场安全系数已经大幅提高，这意味着四季度A股市场一旦企稳，可投资机会将会明显增多。当然，到了四季度，我们还是要注意防范两大风险：人民币贬值和IPO可能恢复的风险。

人民币为什么会贬值？其直接原因是外汇储备从上升到下降的预期成为现实，同时流出数量不小。间接原因是中国经济在新常态格局下增速下滑，对中国经济担忧情绪增大。人民币贬值始于去年，仅今年8月份外汇储备就减少了940亿美金。在极端情况下，按照目前的贬值速度，我国3万多亿储备仍可撑3年没问题。由此来看，人民币贬值将是一个极其长期的过程。此外，大家一直关注的美元" 加息问题在四季度概率也不高，至少目前来看，美联储已确认9月份不加息。

IPO迟早是要恢复的，因为IPO是直接融资重要环节，国内现阶段急需把存款转变为投资，从而全面拉动经济。IPO的缺失，对经济的投资环节影响很大，对中国经济复苏不利。因此IPO恢复的时机很重要，考虑到四季度市场是一个在暴跌后寻求稳定的时期，IPO能否开闸，相信管理层一定会仔细掂量认真考虑的。个人认为，IPO开闸的当天市场会形成恐慌，但因市场前期下跌已经比较充分，即便IPO开闸也只会对指数走势形成慢熊压力，而不会出现崩盘式抛压。

三季度是去杠杆的过程，四季度则是市场资金供给寻求平衡的过程，说白了，寻求平衡的过程就是涨涨跌跌的过程，不太可能是单边下行的过程。一个涨涨跌跌的市场，蕴含的机会就非常多。9月份，上证50指数已经没有创新低，表明权重股企稳，" 中证500指数和" 创业板指数已经跌去50%，安全性也在增加中。

有理由相信，在四季度没有系统性风险的市场中，选股能力强的投资者是有一定的获利机会的。

多维度把握投资机会

不少公司在产业并购基金支持下，购买行业龙头企业而出现大幅扩张，这类" 个股在四季度存在被资金大规模建仓的可能，而三季度期间的暴跌，也给这类个股在四季度带来极大的投资机会。中国市场广阔，如果收购国外有技术没市场的企业，在将来其增长还是相当可观的。

四季度，还有很多ST个股将被摘帽，这其中就存在套利最少10%的极低风险交易机会。套利2~3个，收益就能达到20%以上，每年套利一次，把盈利的20%投入可能全面重组的公司中，博取翻几倍的机会。当然，赌重组最大的难度就是难以找到买点，有时候买点和最低点会相差50%。如仅用利润去赌，压力小，即使个股暴跌50%也不会在意。

除上述两种获利模式外，很多行业由于原材料价格暴跌会突然发生" 业绩大增的情况，每年都会有一两次这样的低风险套利机会。如2012年煤炭暴跌，电力股随后上涨几倍，这是煤炭—电力产业链利润变迁的结果。今年则是原油暴跌做航空板块，当然，在人民币贬值趋势一旦成立以后，航空股业绩多好也都不能做。上述交易方式的难度首先在于对" 大盘的把握，其次是对行业定性和公司业绩计算。只要没有系统性风险，此种方式基本上盈利稳定性很高。

当然，进行盈利的同时也需要注意风险，国企改制、军工、" 互联网+等前期热门题材在四季度是坚决不能碰的，故事已经讲完，歌剧落幕，演员离场，投资者没有必要去参与这些残羹冷炙的短线交易机会。

总之，四季度是一个能交易的时间段，风险和收益50%对等，如果选股能力强，则获利概率就较大。