东北证券：关键位置再逆袭 超跌反弹降预期顺水鱼财经

周四市场绝地反击，在隔夜' 美国下跌以及A股自身的惯性回落的压力下，' 上证指数探底后回升；上证指数盘中跌至2867点、收于3007点，盘中低点与2015年8月末的2850点临近，市场在抢反弹以及“渡人渡己”等资金的共振下、出现了强势反弹；' 创业板指数反弹更猛烈些、创业板指数上涨5.59%、收于2175点。上市成交5500亿、略高于周三的5156亿。

市场之所以出现逆袭，主要原因在于' 港股20000点附近、处于历史估值低位状态，有利于一定程度的稳定A股权重；管理层连夜就' 大小非减持、注册制等问题做说明，有利于封堵大小非减持的压力且有利于改善注册制如洪水猛兽的预期；当然，更为重要的一点，在于市场对于金融监管方式的改革以及相关的人事安排的预期。毕竟我们前期一再强调过、A股市场投资者可以承受上市公司' 业绩低迷的现状、毕竟业绩具有周期性；但是，最担忧的是对资本市场长期健康发展信心的动摇，如果发生这种风险，那就比较被动了，而要树立资本市场长期健康发展的信心，必然离不开金融改革。

但是，客观而言，资本市场长期健康发展的信心的重建，需要时间、难以一蹴而就，对应的，市场也难以一蹴而就的实现反转。当下，更多的是通过一定的企稳修复、来为未来的不确定性提供空间。

就短期市场而言，2850点附近的支撑较为明显，但市场底的构建过程应该是比较复杂和反复的，最有可能的形态是以二次探底的形式来演绎。因此，战略上，3000点下方的位置、并非高估的位置，是逐步展开“渡人渡己”策略的区域，即3000点下方、无需过度悲观；但是，从务实的角度来看，考虑到上证指数运行在年线下方且近2日已经跌至500日线，表明市场的“攻守之势”已经转变。坦率的说，我们当初给的2016年中性情形下上证指数合理区域在2850-4000点的预判、已经在同行中算很谨慎的了，因为同行中对2016年的预测中、很少有看到3000点下方的；但是，就元旦后的走势来看，即使跌到目前位置、后面的' 行情依然充满变数、甚至不排除指数在2016年会挑战我们策略在悲观情形假设下的指数极端下限的点位。

因此，操作思路上、以降低预期、缩小亏损为操作目的。日线级别的策略，可能以反弹但持续性不强为基调、且后续大概率以二次探底的形式演绎，故日线级别，控制好总体仓位的情况下低吸不追涨、并逢高做波段的思路运作；方向上，以高送转主题、破定增预案或者在定增预案附近、破员工持股价等思路做选择。