万科失约“周一见” “万宝之争”何去何从？顺水鱼财经

万科晚间' 公告称，相关工作难以在1月18日前完成，无法实现A股复牌，申请继续停牌。并表示将在3月18日前做出披露。

“完美”停牌

12月18日下午13:00，万科在“宝万之争”达到最高潮时宣布停牌。之后于12月21日、12月28日和12月29日发布了重大资产重组停牌进展公告。

1月5日晚间，万科在港交所刊登公告，宣布H股将于1月6日恢复交易，但A股继续停牌。万科在同一天的公告中称，公司已于2015年12月25日就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份不具有' 法律约束力的合作意向书。本公司除与前述潜在交易对手继续谈判之外，还在与其他潜在对手方进行谈判和协商。

A股开年两周已经跌去近18%，而12月18日停牌的万科刚好“完美”躲过年初这波大跌。不过万科H股1月6日复牌后五个交易日内累计下跌20.96%，截至今日收盘报17.48港元。该价格较万科A停牌时24.43元的股价的差距约30%。

根据此前计划，万科将于1月18日之前披露重大资产重组信息。华尔街见闻此前分析，若万科宣布重组失败，那么按照规定，接下来的三个月内都无法再次停牌重组。不过，万科也可能提出A股延迟复牌申请，继续筹划资产重组。从今日公告看，万科或仍在筹划资产重组计划。

市场曾传言的' 华润置地、中粮等企业将成为潜在重组对象，不过消息被万科一一否认。另有消息源称，安邦拥有' howImage('stock','2_000402',this,event,'1770') 金融街(' 000402,' 股吧)、远洋地产、' howImage('stock','1_600383',this,event,'1770') 金地集团(' 600383,' 股吧)等地产上市企业的股权权益，也有可能推动相关房企参加万科的重组。

“万宝之争”何去何从

据公开消息，宝能系目前持有万科总股本22.11亿股，以12月18日停牌价24.43元计算，持股市值高达654.97亿元。假设万科A跌幅与H股持平， 宝能系的持股市值将蒸发近137亿元。今日第一财经对宝能系历次买入价格区间进行测算得出，宝能举牌万科总计投入资金约440亿元，停牌前浮盈达230亿元，仍有一些缓冲空间。

但问题在于宝能系的真实杠杆比例不明，如果万科A股复牌后下跌20%以上，宝能系后期买入的股份，必将触发平仓线。

目前对于宝能系来说，可供进退的空间越来越窄。一是宝能如今已经成为万科大股东，尽管过了6个月禁售期，但其在万科股价逆势停牌在八年高位之际，想变现走人恐怕不会那么容易，宝能任何的抛售迹象都可能引发万科股价大规模下跌。

此外，如果宝能系选择继续增持，则其面临杠杆越放越大的的现实，“不成功便成仁”的将集团命运赌在万科一战上，这样的买卖是否合算，姚振华恐怕需要认真权衡。

花旗集团分析师Oscar Choi上月底认为，万科股权争夺战可能会结束，也必须有个了结。若两方对立，无论哪一方要想获胜都会代价高昂，加之监管担忧日增，预计相关各方将会寻求实现折中、稳定的股权结构。

不过今日午间，财新援引多位消息人士报道，万科管理层希望宝能系减持股份并愿意在利益上做一定的让步性安排，但“宝能系”实际控制人姚振华截至目前仍不愿和万科管理层妥协。