央行6000亿能救股市？顺水鱼财经

央行时隔一年重启28天逆回购，规模750亿元，同时还开展了800亿元的7天逆回购操作，再加上4100亿的MLF，800p亿元的国库现金定存，单日释放流动性超过6000亿元——这让一度高涨的春节前降准预期出现降温（1月20日 中国经济网）。

央行释放6000亿元，第一反应就是给股市带来利好。貌似这6000亿元会直接和间接进入股市呢？那么，到底对股市产生何种影响？会不会流入股市呢？

每年春节前后，市场流动性呈现紧张是一个常态。央行在春节前后释放一部分流动性给金融机构，以备元旦春节双节期间的支付是惯例。

当然，今年双节期间流动性与常年确有一些不同。主要是影响市场流动性的因素变多了，流动性起伏强烈了。随着人民币贬值预期加大，美元升值预期上升，资本流出加剧，导致外储下降，外汇储备占款降低，市场流动性相对紧张。几个' 数据可以窥视一般：去年外储下降5000多亿美元，去年12月外汇占款大幅度下降。根据央行日前发布的数据显示，截至2015年12月末，央行人民币外汇占款由上月末的25.56万亿元下降至24.85万亿元，当月减少7082亿元，创历史最大降幅。同时，去年贸易顺差高达3.69万亿元情况下，而外储竟然下降5000多亿元，足以看出资本流出之严重。这直接导致市场流动性稍紧。

另一个原因是，由于人民币汇率贬值预期增强，去年底今年上旬出现大贬' 行情，央行干预汇率走势，卖出美元，回笼人民币，直接导致市场流动性紧缺。包括让大型商业银行在香港干预离岸人民币汇率，使得香港人民币出现枯竭态势。

最后一个原因是双节期间市场流动性需求较大，商业企业备足市场需求年货商品都需要较多流动资金。这是惯常的市场流动性的季节性因素。

今年的特殊因素加上惯常的季节性因素构成了市场流动性短缺的两大主因。从内地市场风向标的' target='_blank' >上海银行间拆放市场看，拆借利率涨势较猛。从香港离岸市场看，人民币罕见出现枯竭状态。

因此，央行近日释放给金融机构6000亿元流动性，目的有三：一是让商业银行等金融机构备足流动性，确保春节期间的支付。逆回购的短期资金属于支付所需的头寸资金。这部分资金专款专用，保证支付所需，是最重要的资金，股市想都不要想。谁也不敢拿支付开玩笑的。支付出现问题就是大金融风险，也是金融风险的底线。

二是支持春节期间的实体经济生产经营所需。保支付、保生产供应是央行春节期间货币政策的两大任务。1月19日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对22家金融机构开展中期借贷便利操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这4100亿元资金就是保实体经济在春节期间生产经营所需，也基本是专款专用的，股市是很难觊觎的。

三是央行引导市场利率下行，降低实体经济融资成本。3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%。央行通过下调再贷款利率，引导商业银行向央行皆低利率资金，从而减轻高息从市场融资压力，达到降低实体经济融资成本的目的。

央行释放6000亿元后，降准预期大幅度下降了。中国央行研究局首席经济学家' target='_blank' >马骏称，这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。这对股市反而是一个小小利空因素。