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交通运输：第三方物流的发展现状及趋势
2016-01-20 类别：' 行业研究机构：' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)研究员：--
[摘要]
摘要：本文介绍了我国第三方物流行业的发展现状及发展趋势，指出作为现代化物流业的重要分支，第三方物流业受到国家的重点关注和扶持，在物流行业整体稳定增长、第三方物流行业发展低于世界平均水平等情况下，行业未来发展潜力较大；目前行业企业正探索从集仓配信息服务等于一体化的物流形态向供应链管理阶段转变，而在我国国内物流行业国有、外资、民营三足鼎立的局面下，民营物流企业发展速度较快、增长潜力更大。
一、第三方物流行业的发展现状（一）第三方物流的定义第三方物流已成为现代物流发展的重要方向之一。“第三方物流服务（3PL）”也称合同物流，源自于管理学中的业务外包，将业务外包引入到物流管理领域，就产生了第三方物流的概念。第三方物流服务即设计、实施和运作一个企业的整个分销、采购、生产及供应系统，提供整体物流方案策划、物流咨询等专业物流管理服务，并对企业内部和具有互补性的服务供应商所拥有的不同资源、能力和技术进行整合和管理。因物流服务商一般与企业签订一定期限的物流服务合同来约定合同内容、流程与标准，所以第三方物流也被称为“合同物流”。
（二）行业发展历程国外物流行业的起步较早、发展状况较为成熟。物流业的产生得益于席卷世界的经济全球化过程，同时反过来继续推动全球化的进程。物流服务通过现代运输手段、' 信息技术和网络技术，降低了企业成本，提高了生产效率。物流产业作为国民经济体系高效运行的重要支撑系统，已经成为衡量一个国家现代化进程和综合国力的重要指标之一。近几年，全球物流业年均增长率达7%以上，高于同期全球GDP增幅，物流业在全球经济发展中的作用愈发明显。
物流成本占GDP的比重一直成为衡量一个国家物流业发展水平的重要指标。
业界普遍认为，物流业越发达，效率越高，物流成本越低，物流总成本在GDP的比重就越低。目前，美、日、欧等发达国家和地区已形成了由完善的物流基础设施、高效的物流信息平台和比较发达的第三方物流企业组成的社会化物流服务体系，物流成本占GDP的比重逐步降低。据国际知名第三方物流研究机构Armstrong Associates,Inc统计，目前发达国家物流成本占GDP的比重大致在10%左右，物流产业对其社会经济发展的贡献越来越大。
电力：差异化需求日趋旺盛 行业将维持较高的景气度
2016-01-20 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：--
[摘要]
摘要：本文介绍了我国电力电源设备行业的基本情况、发展机遇、市场规模、竞争格局及市场的主要参与者，通过分析指出，受益于国家政策的扶持、电力行业整体的持续发展，我国电力电源设备行业发展迅速，电力电源设备用途广泛，随着技术发展，发电企业、电网企业及用电需求较大的行业企业对智能化、远程监控、多功能的电力自动化电源的差异化需求日趋旺盛，因此，电力电源设备行业在相当长的时期内会维持较高的景气度。
一、我国电力电源设备行业的基本状况（一）电力电源设备的定义电力系统主要由发电系统、输变电系统、配电系统和用电系统等构成，输电线路与变电所构成的网络通常称电力网络，电力自电源设备主要应用于电网及其各地电力公司、各大发电公司的变电站和发电厂以及石化、冶金、造纸等领域的输变电系统，起到电力在电网端与使用端之间过渡的作用。
电力电源设备行业为国家先进制造业和高新技术产业，受国家多项产业政策支持，相关产品是一种随着电力电子技术、计算机技术、自动控制技术和制造工艺技术等多学科边缘交叉技术的发展及在输变电领域的应用而出现的新型输变电控制设备，是将现代信息技术、电子技术、计算机技术、通信技术、自动控制技术融为一体的综合性高科技产品。经过十多年的探索和实践，国内行业优势厂商已经积累了适合' 中国电力特点的丰富经验，技术趋于成熟，产品的标准技术和功能要求均已超过国际电工委员会(IEC)公布的标准，处于国际领先水平。
（二）行业发展历程我国电力电源设备的发展与电网的发展息息相关。2001年至2006年期间，电网直流电源系统开始规模应用高频开关电源，但电网交流电源系统只是简单地将各种开关组屏安装，所有状态靠人工判断，所有操作靠人工完成，与变电站其他技术领域发展严重失衡。
2006年至2009年期间，以电子互感器、智能开关、IEC61850通信规约应用为标志，数字变电站在国内兴起，数字变电站核心思想为：在实现上行下达信息数字化基础上采用IEC61850通信规约使系统成为开放系统，电力电源为适应数字变电站要求，开始规模应用IEC61850通信规约，同时交直流一体化电源处于探索阶段。
2009年，' target='_blank' >国家电网公司发布了智能电网发展战略，进入到智能电网规划测试阶段，智能电网在技术上包含信息化、数字化、自动化、互动化四个基本特征，要求电源、电网和用户资源的友好互动和协调运行。
2011年国家电网发布“十二五规划”，2011年至今，我国将进入了智能电网全面建设阶段，仅国家电网公司电网智能化投资的总额就达到2,861.1亿元。智能化电网要求发电、输电、变电、配电和用电环节全部实现智能化，并实现各环节的协调发展，尤其在智能化程度较低的配电、用电环节，国家电网将加大投入。目前我国配电自动化系统覆盖范围不到9%，用电环节中，智能双向互动服务平台尚未建立，用电信息采集系统、智能用能服务系统等技术支持系统有待建设与完善；智能小区/楼宇、用户侧分布式电源及储能等关键技术需要深入研究，这些都与电力电源的发展密切相关。配合智能电网的需要与发展步伐，智能电源系统将在电网领域全面推广，智能电源系统的主要应用领域也将从智能变电站逐步向电力系统其它环节扩展。随着配电自动化的实施，用户端智能化程度的提升，智能电源在配电、用电环节将出现大规模的应用，全面进入智能用电整体解决方案的新时代。
媒体：发展前景广阔
2016-01-20 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：--
[摘要]
摘要：动漫是指动画和漫画的合称与缩写,动漫产业是指以“创意”为核心，以动画、漫画为表现形式，包含众多细分领域的产业。我国动漫行业在国家十一五规划、十二五规划的大力支持下得到了迅速的发展，2006年中国动漫行业产值为140.75亿元，至2013年动漫行业产值增长到870.85亿元，据估计，截至2014年底动漫产业总产值已突破1000亿元。
在中国动漫行业规模持续扩大的同时，动漫产品创作正在从注重数量向注重质量提升转变，行业的发展前景十分广阔。
一、动漫行业简介动漫是指动画和漫画的合称与缩写。泛指所有的动画、漫画作品。随着现代传媒技术的发展，动画和漫画之间联系日趋紧密，两者常被合称为“动漫”。动漫产业因此产生。
动漫产业是指以“创意”为核心，以动画、漫画为表现形式，包含动漫图书、报刊、电影、电视、音像制品、舞台剧和基于现代信息传播技术手段的动漫新品种等动漫直接产品的开发、生产、出版、播出、演出和销售，以及与动漫形象有关的服装、玩具、电子游戏等衍生产品的生产和经营的产业。完整的动漫行业产业链如下图所示：
动漫行业产业链目前，国际上动画市场发展最成熟的国家是' 美国和日本。美国是动画产业的发源地，1907年，第一部动画片《一张滑稽面孔的幽默姿态》由美国人布莱克顿拍摄完成，美国动画片史正式开始。美国动漫市场依托美国发达的经济力量、雄厚的创作和技术力量、完善的市场化组织力量，始终处于世界领先地位。20世纪70年代开始美国动画产业制作成本上升，日本开始承接美国动画制作订单，动画行业快速发展，并逐渐成为了动画强国。
二、我国动漫行业的发展概况我国的动漫行业起步较早，我国从20世纪20年代开始制作动画，前后大致经历了三个阶段，即：1922年-1975年的萌芽和初步发展阶段，1976年-1999年的快速发展阶段，以及进入2000年以后的原创发展期。中国动漫产业在发展的过程中，经历了由小到大、从代工走向原创的转变。
近年来，随着科技与技术的发展，动漫行业迎来空前机遇。动漫行业是极具生机和活力的新兴文化产业，是国家鼓励发展的产业之一。自2006年国务院办公厅发布了《关于推动我国动漫产业发展的若干意见》将推动动漫产业发展，逐渐形成艺术形象创作、动漫产品生产供应和销售环环相扣的成熟动漫产业链；打造若干个实力雄厚、具有国际竞争力的大型动漫龙头企业开始，近几年国家已发布多项相关文件对行业发展进行指导。
国家政策的支持促进了我国动漫行业的发展。我国动漫行业在国家十一五规划、十二五规划的大力支持下得到了迅速的发展。2006年中国动漫行业产值为140.75亿元，到十一五规划期末，即2010年，动漫行业产值增加到470.84亿元，是2006年的3倍多，复合增长率为35.24%。十二五规划期间，我国动漫行业依然保持较快增长，至2013年动漫行业产值增长到870.85亿元。根据文化部中外文化交流中心副主任刘红革在第12届中国常州国际动漫艺术周开幕式上的介绍，截至2014年底，中国动漫产业总产值已突破1000亿元，相较于2013年的产值，增长率超过15%，高于全国文化产业增加值增长速度。
机械制造：关注布局天然气产业链的' howImage('stock','2_002639',this,event,'1770') 雪人股份(' 002639,' 股吧)荐7股
2016-01-20 类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中银国际研究员：杨绍辉 闵琳佳
[摘要]
【行业及上市公司观点】
1.机械行业观点：再次经历市场回调估值回归后，机械行业部分优质成长股的估值水平从70-80倍已恢复至40-50倍以内，我们认为市场继续大幅下跌概率偏小，周一已如期反弹，但持续大幅反弹动力不足，从行业基本面考虑，建议重点布局智能制造、铁路设备、医药装备和天然气设备等机械子行业板块，核心推荐关注' howImage('stock','2_300358',this,event,'1770') 楚天科技(' 300358,' 股吧)、' howImage('stock','1_603318',this,event,'1770') 派思股份(' 603318,' 股吧)、' howImage('stock','1_603901',this,event,'1770') 永创智能(' 603901,' 股吧)、' howImage('stock','1_603338',this,event,'1770') 浙江鼎力(' 603338,' 股吧)、' howImage('stock','2_300488',this,event,'1770') 恒锋工具(' 300488,' 股吧)、' howImage('stock','2_002690',this,event,'1770') 美亚光电(' 002690,' 股吧)、' howImage('stock','2_002698',this,event,'1770') 博实股份(' 002698,' 股吧)。
2.油服行业跟踪：寒冬尚未过去，产业整合正当时。近期国际油价跌至30美金/桶以下，油服行业的冬天比想象的要长远，' howImage('stock','2_300084',this,event,'1770') 海默科技(' 300084,' 股吧)预告2015年' 业绩大幅下滑50-80%。尽管' howImage('stock','2_300164',this,event,'1770') 通源石油(' 300164,' 股吧)增资一龙恒业整合油服产业优质资源，但我们认为目前仍不少油服板块最好投资时机，建议关注具备清洁能源属性的天然气产业链投资机会，推荐关注派思股份、' howImage('stock','2_300471',this,event,'1770') 厚普股份(' 300471,' 股吧)、' howImage('stock','2_300435',this,event,'1770') 中泰股份(' 300435,' 股吧)等。
3.雪人股份' 公告点评：收购天然气工程公司布局天然气产业链。公司拟以现金和公司股权各1/2共4.5亿元对价收购佳运油气100%股权，同时发行股份募集配套资金4.5亿元。佳运油气专注于天然气项目建设、生产运行专业技术服务，公司可以有效整合自身压缩机的技术、产品优势和佳运油气的资质、渠道优势，实现公司油气、化工气体等压缩机的规模化销售，同时以佳运油气为支点切入天然气产业链，布局清洁' 能源行业。
农药化肥：复关路漫漫 荐2股
2016-01-20 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)研究员：鱼晋华
[摘要]
投资要点：
事件：美国农业部于2016年1月15日宣布，在美国印第安纳州的火鸡身上发现一例新变种禽流感病毒H7N8。
美国复关再生变数，最早或在三季度。不同于去年肆虐美国的高致病性H5N2禽流感病毒，此次爆发的新型禽流感H7N8为低致病性病毒。以往我国对低致病性禽流感疫情仅仅是对疫情所在州/郡局部锁关。但此次美国在全面被锁关的情况下再现疫情，预计将拖累整体复关进度。考虑到禽流感流行扩散的季节性规律，即秋冬低温时病毒在禽类体内活跃繁殖扩散，而在夏天则随着气温的升高活性减弱，预计疫情最早可在二季度得到控制。由于疫情国需在三个月内无新疫情发生方可提出复关申请，且需中国政府派人前往考察谈判，需时三个月左右，因此预计美国复关最早或在16年三季度。若当前H7N8病毒变异或并发高致病性禽流感，则复关将进一步推迟。
荷兰疫情已止，6月或可开关。目前，祖代鸡的主要出口国中，' target='_blank' >加拿大、' 法国、美国仍有疫情爆发，' 英国最后一起疫情案例在15年11月20日，尚未满足三个月无新疫情发生的条件。仅有荷兰疫情已暂告结束，且已满足申请复关的条件。根据我们与上市公司的交流，若荷兰无新的疫情发生，我国将于16年3月前往考察谈判，则荷兰最早可于6月成为新的肉鸡祖代鸡因中国。考虑到引种时间较短，且产能的放量需要三个月左右的缓冲时间，预计引种量将低于15年计划的80万套。
16年商品代鸡苗产量同比下降10%，17年再降35%，景气周期有望持久。由于白羽鸡从祖代至商品代的产能传导具有1年零1个月的延迟效应，此次美国再现禽流感造成复关受阻，对16年商品代的出栏扰动有限。预计16年商品代鸡苗的产量为41.19亿羽，同比下降10%，接近2012年的产量水平。我们对禽周期拐点的判断维持在16年5月。但是，17年的商品代产量将受此影响而显著下降。假定16年二季度荷兰率先复关，祖代鸡引种量为75万套，则17年商品代鸡苗的产量将同比下降35%至26.75亿羽。若荷兰复关受阻，或16年引种数量进一步下降，则产能下降将更为急剧。此次禽周期的回暖有望持久。
父母代种鸡产能急剧收缩，产量拐点将在16年6月。15年我国共引种祖代鸡68.36万套。自15年12月起，祖代鸡引种中断。根据我们的模型推算，16年父母代种鸡的产量为2883万套，同比下降35%，接近2008年的产量水平。父母代种鸡的出栏量将自16年6月起急剧下降，至16年12月到达底部，随后回升。父母代种鸡产能的急剧收缩可能突破以往涨价趋势由下游向上游传导的规律，引发父母代种鸡的提前涨价。
“白羽四杰”均将受益。产业链景气恢复在即，“白羽四杰”均将受益。重点推荐' howImage('stock','2_002458',this,event,'1770') 益生股份(' 002458,' 股吧)（父母代种鸡涨价提前，2.3亿商品代鸡苗产能）、' howImage('stock','2_002234',this,event,'1770') 民和股份(' 002234,' 股吧)（2.2亿商品代鸡苗产能）。
建材：大跌后首选进入价值区间的优质白马股 荐5股
2016-01-20 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：杨志威
[摘要]
本周轻工指数下跌10%，市场风险偏好降低要求确定性为王，我们强调部分业绩确定性高的优质“白马”成长股已经开始进入价值区间，配臵价值开始凸显，建议重点关注。同时对于事件催化确定性高的长线主题股可以开始积极关注超跌机会。本周建议重点关注：1）' howImage('stock','2_002701',this,event,'1770') 奥瑞金(' 002701,' 股吧)：冰雪项目大年，16年体育布局有望加速。主业稳定增长，并购可期。16年30%利润增长，20倍估值。2）' howImage('stock','2_002014',this,event,'1770') 永新股份(' 002014,' 股吧)：奥瑞金及一致行动人继续增持公司股份至25%。预计16年业绩增长稳定，25%左右利润增速，25倍估值。3）' howImage('stock','2_002229',this,event,'1770') 鸿博股份(' 002229,' 股吧)：体福彩工作会议均提及研究开放网售，网售重启临近，A股彩票业务最纯标的，市值54亿，股价已跌破20元左右的大股东增持价格和定增底价。4）' howImage('stock','1_603899',this,event,'1770') 晨光文具(' 603899,' 股吧)：优质品牌消费品，渠道扎实，想象空间大。二胎政策直接受益企业，白马中的白马。5）' howImage('stock','1_603898',this,event,'1770') 好莱客(' 603898,' 股吧)：定制行业维持高景气，管理层更替基本完成，度过短暂磨合期后16年业绩增长有望迎来更快增速。
板块' 行情：上周SW轻工指数下跌10%，沪深300指数下跌7.22%，相对收益为-2.78%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第13位。
' 个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：' howImage('stock','2_002787',this,event,'1770') 华源包装(' 002787,' 股吧)（59.61%）、' howImage('stock','2_300329',this,event,'1770') 海伦钢琴(' 300329,' 股吧)（16.12%）、' howImage('stock','2_002751',this,event,'1770') 易尚展示(' 002751,' 股吧)（12.47%）、' howImage('stock','2_002502',this,event,'1770') 骅威股份(' 002502,' 股吧)（12.24%）、' howImage('stock','2_000576',this,event,'1770') 广东甘化(' 000576,' 股吧)（8.37%）。
公司动态：' howImage('stock','2_002235',this,event,'1770') 安妮股份(' 002235,' 股吧)：实际控制人' target='_blank' >张杰向方略资本、千合资本共转让公司' 股票 600万股，占总股本的3.08%。与方略资本签署《战略合作与资本顾问服务协议》。' howImage('stock','2_002084',this,event,'1770') 海鸥卫浴(' 002084,' 股吧)：公告控股子公司珠海爱迪生员工股权激励框架方案。齐家网拟对珠海爱迪生进行增资192万股，持有其4.99%的股份。珠海爱迪生申请' 新三板挂牌。拟通过非公开发行募集不超过10亿元，用于收购苏州有巢氏90%股权、苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目、珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目、营销网络建设项目以及' 互联网营销OTO推广平台项目。分别与齐家网、特力股份签署《定制整装卫浴空间战略合作框架协议》。' howImage('stock','2_000488',this,event,'1770') 晨鸣纸业(' 000488,' 股吧)：1月5日至12日，控股股东增持3.66%的H股股份，1.64%的B股股份，合计占总股本的1.06%，已累计增持总股本的5.03%。经增持，晨鸣控股及其一致行动人持有公司股份20.16%。永新股份：奥瑞金及其一致行动人增持公司股份至25.13%。' howImage('stock','2_002572',this,event,'1770') 索菲亚(' 002572,' 股吧)：发布' 业绩快报，2015年营收31.96亿元，同比增长35.35%；净利润4.6亿元，同比增长40.77%。
行业新闻：1，高级瓶装水制造商VossofNorwayASA周一表示，中国的华彬集团已同意以约1.05亿美元的价格向其收购略高于50%的股权。2，近日，' target='_blank' >苏宁物流与' howImage('stock','2_002081',this,event,'1770') 金螳螂(' 002081,' 股吧)家顺利完成系统对接，双方仓配项目正式上线。3，据世界彩票协会近日公布的2015年前9个月全球彩票业销量' 数据显示，2015年前9个月，全球彩票销量较2014年同比增长2.5%。
全球彩票销量主要基于美洲地区彩票业的强势表现，欧洲地区彩票销量保持稳定。中国彩票销量下降，令亚太成全球唯一下降大区。
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