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" 国泰君安任泽平昨日电话会议上表示，2015年9～10月开始看多，11月下旬以来看淡休假著书，2016年1月4日提示休养生息，13日提出A股逐步回归正常。关于市场的看法如下：
A股逐步回归正常，债市看多，美元阶段性见顶，大宗底部盘整
我们2015年9～10月看多，11月下旬以来看淡休假著书，2016年1月4日提示休养生息，13日提出A股逐步回归正常。
对于当前A股，我们总体看法是，为什么最近市场回归正常，原因在于，1月4日以来引发市场下跌的利空因素在逐步被消化和释放。一是存量博弈下供给增加的担忧，我们看到监管层出台1月8日大股东减持新规，以及对注册制改革预期的引导，缓解了对筹码供给的担忧。二是汇率，811汇改导致的汇率贬值，A股跌了1000点，这一次元旦前后的贬值，A股跌了800点，现在央行试图在6.5-6.6构筑起第二道防线，短期来看，由于做空和放杠杆有时间成本，央行建立起这个预期以后，汇率短期可能要稳一段时间。那么汇率会稳多久，市场担心会否有第三波贬值，我们认为需要关注" 两会这个时间窗口。两会过后，以及三月的美联储议息会议，这个时间窗口还是比较短。
我们对A股目前看法是，当前第二波调整接近尾声，风险得到了逐步释放，市场正处于结构性" 行情中，尤其是一些超跌的成长股和优质蓝筹，还可以把握供给侧改革的主题机会。操作上的建议是，两会前可以考虑不再大幅卖出，对于结构性机会可以把握，但反弹力度可能不及9-10月。对于9-10月，我们当时是大幅看多，看反弹，提出“一个字，干！”。原因是当时离12月美联储" 加息有三个月窗口期，加之“双降”和中央经济工作会议，利好因素较多。
这一次剔除春节，离3月联储加息时间窗口大体只有一个月，而且目前没有看到双降这类政策上的利好。我们的建议是，可以把握，但时间窗口比较短，空间不如9-10月那么大，下手要轻一点，仓位不要太重。两会后我们再进行观察，包括两会开完，美联储议息，市场是否会有第三波调整，当然催化剂还是人民币汇率第三波调整等。
对于2016年全年，我们有几点看法，供大家参考。第一个，2000点到5000点是牛市，5000点跌下来就是熊市，熊市已经半年。第二个，之前2800涨到3600是一个反弹，并非重回牛市，3600往下是第二波调整，只是目前第二波调整接近尾声，想做短期博弈的可以把握结构性机会，对于仓位重的，涨到3000以上可以考虑调调仓。第三，市场会否因为汇率贬值引发第三波调整，从而创出一个新低，是需要留意的。第三波之后才能正式宣告调整结束见到大底，进入一个震荡市，结构性行情和主题投资，在那个时间点，产业资本和长期投资者也可以考虑进场。2016年主基调，无论经济还是市场，休养生息。
对于债市，我们一直看多，考虑到经济下台阶，物价通缩，货币方向是宽松的，那么利率可能还会不断创出新低，这是对于国债收益率。对于信用债，2016年刚兑和不良压力可能比以前要大。大家经常讲2014年是最困难一年，2015年是最困难一年，那么2016年，传统行业边际上是越来越困难的一年，因为弹药逐渐打光了，建议大家留意这一点。对于美元我们认为处于强势周期中的阶段性见顶，对" 大宗商品看底部盘整。
主要是这些看法，最后给大家鼓鼓气，对中国要有信心，只要改革有力推动，道路曲折，前景光明！
与任博商榷股市方向
【作者：老康/来源：格隆汇】
昨天晚上任博开电话会议，本来进去参加的，但九点客户来访作罢，不过后来看会议纪要，想起来与任博商榷，希望任博理解与大度，真理不辩不明。
任博昨天晚上会议以及最近文章，大概认为股市下跌三原因：
第一，汇率问题，特别是会议纪要最后几个字，(但有可能形成第三波汇率调整，因此尚未形成大底)，我看完极为震惊，任博是中国顶级投资专家选出第一名的最佳分析师，他把中国汇率方向看成中国股市方向的唯一变量并与之正相关。也就是汇率涨，" 股票 涨，汇率跌，股票 跌，那我只能无语了。有一种贬叫被动性贬，贬值同时不得不狂加利息，减缓资金流出速度，如" 泰国，" 俄罗斯与阿根廷。有一种贬叫主动性贬值，热钱爱走不走。有时还希望热钱流出，贬值大大利于中国非常多行业。并且贬值也有股市暴涨先例，如日本，" 美国以及主动性贬值的未来的中国，贬值后钱流出，对冲热钱的准备金率还可以下降20次，博士居然看不到？没有道理呀？
第二个原因是没有增量资金，这个说法也是没有根据的，过去几年，券商" 保证金余额长期五千六千亿，2015年以来" 券商保证金余额长期是两万多亿，不是没有钱，是任博等摧毁了市场的信心，党给我智慧与胆量那里去了？喊5000点点的时候改革牛，现在改革政策出来太多，突然不看好了，胆子也没有了，无语之极。
再说任博说的注册制是" 大盘下跌的重要原因，这个危言耸听，注册制也死不了人，所有成熟市场都不一样有牛市，有注册制的市场不一样有牛熊。注册制不是决定牛熊的唯一标准。敞开胸怀迎接IPO的到来吧，昨天IPO已出，看看天到底能否塌下来。
道理在于：
你进入股市，一定愿意别人圈的，因为别人圈钱，你才能够拿到股票 ，你拿到股票 ，你才有可能赚钱。
同理，你进入按摩院，一定是要被人摸的，因为被摸了，你才能感觉到舒服，不让人摸，就舒服不了。
IPO带来新公司，新资金，新投资者，新血液，这个市场才能正常新陈代谢。那些对IPO恐慌，只能证明自己无知。
下面谈任博谈到的解禁问题，更是莫名其妙，完全是中小流通股东不要脸，大股东给了对价取得流通权，又不准大股东减，小股东没有契约精神，博士应该有嘛，这个只能算啥利空。这个应该不算利空，只有没有思考能力的散户才认为比天大了，" 刘纪鹏老先生写的文章用意好，希望股市稳定，但大股东减持是他们的权力，是" 法律规定的，就像下围棋一样，别人走一招，你必须应，不应就整盘棋就崩溃，但别人啥时候行驶这个权力。就看下棋的人想法了，有时读秒来不及，冲你一下，争取时间，所以。大股东股权只要解禁的，只要按规矩减持，证监会不该管，管不了，管了就违法。任何人与部门必须要遵守十八届三中全会中，让市场在资源配置中决定性作用。
第三，任博看空的第三个理由是说外围不确定性，天呀，这个也算利空，请问：人一辈子，面对未来，那一天有确定性呢，上帝， 请给我每天20秒的确定性，我可以富可敌国，博士居然要确定性。这个不是笑话嘛。不确定性产生了熊市，不确定性也产生牛市，实在不解。可能任博看图，" 美国股市要崩，他们崩，中国崩。问题是他们已经三倍，我们还在原地呢？中国人天生不自信，外国的月亮就是那么圆；洋奴的表现而已。不是说任博哦。
最近流行一个段子，段子的写作水平远远高出任何宏观分析师与策略师(我把这些都定义万算命先生级别)，这个段子大意是，两周多跌18%，还怕什么，如果2016年跌20%，这个地方就是底，如果2016年与最惨的2011年跌700点，25%左右，最多套几个点，如果2016年与2015年持平，今年至少赚20%。选股票 能力强的或许投资收益非常可观，这个就是常识，投资是不需要算命的。" 巴菲特拿股票 几十年，经历无数经济周期，你看他稳如泰山。我们居然需要日策略，周策略。月策略。现代人担忧过度，容易得神经病的。" 恩华药业(" 002262," 股吧)有前途。大部分基金经理与卖方分析师秃顶，活不过巴菲特的。
我认为：我们投资为啥要去寻找最低点嘛？风险释放后跌停恐慌买入套点又有啥关系嘛？那个地方又是完美的买点嘛？请任博告诉我嘛。所以，我这一周以来出手了，收益率之高，羡慕死了很多基金经理高手。
【" 大交易师】">围观实盘选手操盘
涨停板卖1股，" 大师逆市收益创本期实盘赛新高。
