投资者风险偏好下降顺水鱼财经

据媒体报道称，日前齐聚达沃斯的投资大佬们认为：“什么都不玩”是目前最好的' 投资策略。

２０１６年新年以来，' 全球股市连遭重挫，' 大宗商品市场“跌跌不休”，国际油价频频刷新多年来新低。从表面看，动荡缘于恐慌情绪支配了市场。有专家认为，投资者不必对全球经济基本面过分担忧，近期市场动荡也不足以引发全球金融危机。

不过，投资者风险偏好下降日趋明显。经历前几年货币宽松背景下的股市大涨之后，投资者正变得越来越谨慎，对估值风险的防范心理明显提高。据称，不少与会达沃斯的投资者声称“不会增持头寸，同时预期资产价格会继续下滑”。有的投资者甚至认为，“离场不玩”是目前的取胜策略。

Ａ股市场上，投资者风险偏好同样呈现下降迹象。１月６日，有公募基金经理发' 微博建议客户赎回，称“今年本人管理产品大概率不能赚钱”。该基金经理之后声明，建议赎回属于“个人不成熟想法”，并不代表基金公司的官方观点。

尽管上述基金经理的前后观点有差异，但其提出于３３００多点，被不少网友称为“良心基金经理”。显然，基金公司不可能高调倡导投资者赎回，那样的话，可能给基金带来流动性风险并影响到' 业绩，拖累新产品发行，甚至危及市场稳定。

不过，透过券商' 研报不难看到机构态度的变化。２０１５年四季度，' 上证指数震荡于３６００多点。当时发布年度投资策略的各大' 券商纷纷期待Ａ股慢牛，把２０１６年上涨目标位指向４０００点上方，很少有人预测股指可能重新跌破３０００点。如今，面对上证指数不久前一度刺破２０１５年低位２８５０点，不少券商转而以风险提醒为主。

有券商研报提出，这波Ａ股反弹可能明显弱于２０１５年触底２８５０点的反弹，当时有政策托市，而眼下主要是技术性超跌反弹。２０１５年５１７８点以来的调整趋势尚未结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，资金驱动型' 行情短期难以启动。另外，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速也在下降，业绩驱动型行情难以出现。

由于Ａ股及全球风险资产价格与人民币汇率在过去半年呈现紧密的同步性，投资者风险偏好难以大幅度提高。

再看Ａ股交投，同样显示投资者风险偏好下降。截至１月２５日，沪市成交连续１０个交易日小于２５００亿元，其中，１月２２日全球股市大幅反弹带动上证指数上涨１．２５％，但沪市成交只有１７０１亿元，较前一交易日减少逾１５％。１月２５日，上证指数收盘上涨０．７５％；沪市成交１６４０．２亿元，剔除１月７日熔断提前收盘，创出今年以来日成交最低。

截至１月２２日，沪深两市两融余额连续１６个交易日回落，打破了２０１５年Ａ股暴跌时连降１４个交易日的纪录。２２日，两市融资余额降至９７９０．２２亿元。其中，沪市融资余额为５７４７．０４亿元，较２０１５年１２月３０日的６９０６．２４亿元减少逾１５％。

Ａ股成交萎缩及融资余额持续下滑，反映出多数投资者心态较为谨慎。近日Ａ股反弹力度不及' 港股，量能萎缩是主要制约因素之一。这种现象的出现主要有三个原因：其一，经历２０１５年四季度反弹失败之后，投资者被赔钱效应困扰。其二，大跌后的市场对估值仍存在分歧，' 创业板的局部估值水平有偏高之嫌。其三，春节长假临近，市场观望气氛浓厚。考虑到全球金融市场处于动荡中，中国金融市场与全球市场关联性增强，轻仓的投资者可能比较偏向于今年春节“持币过节”。

Ａ股日成交萎缩，逐渐进入地量水平，会被有的投资者视为触底的信号。不过，大跌后的Ａ股恢复元气需要时间。部分投资者可能选择防御性策略，而不愿轻易大举增仓。