进入中长期底部区域顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 张明

开年以来，股市的连续暴跌触发了众多股民的恐慌情绪，这种情绪又反过来加剧了市场的杀跌走势，极度的恐慌情绪和加速赶底的态势表明：目前距离传说中的“市场底”已经很近了。至少有以下几个理由可以支持上述论点：

第一，整体估值水平已经较为合理。目前，全部A股市盈率降至19.05倍，其中，沪深300市盈率已降至10.87倍，上证50市盈率降至不足9倍，均接近历史低点。当前市场泡沫主要体现为结构性泡沫，但' 创业板多数企业代表我国未来经济转型的发展方向，在高成长预期下获得一定溢价有其合理性。

第二，2850点是上一轮股灾“国家队”坚守的政策底。为了守住这一点位，“国家队”付出了巨大的代价，在该点位上方，沉淀了国家用于救市的巨量资金。现在，这部分资金已全部处于套牢状态，无论是从确保国家资金安全的角度，还是从守住不发生金融风险底线的层面考量，该点位一旦失守，势必引发更多利好政策的出台和护盘资金的介入。

第三，资产配置荒的逻辑依然存在。目前，实体经济不景气，' 房地产市场整体萎靡，投资者的理财渠道十分有限。在这样的背景下，股市已经成为居民财产以及产业资本进行资产配置的一个重要方向。支持去年大' 行情的资产配置荒逻辑仍然很有可能成为发动下一波行情的强大动力。

如果把2850点理解为政策底的话，按照A股市场底比政策底低10%左右的传统，市场底的极限位置在2500点左右。也就是说，现在即便不是最低点，至少也已经进入中长期底部区域。在该区域坚持越跌越买的原则，付出的最多是时间成本，而长期回报应当是非常可观的。