机构看市：当下跌成为下跌的理由 过分看空已无必要顺水鱼财经

市场连续暴跌，' 沪指已跌破去年最低点位2850，并继续向下，从技术角度看，熊市特征非常明显。那么现在这个位置市场见底了没？如果没有，未来要见底会以什么样的方式出现？

' target='_blank' >财富证券表示，从估值角度看，目前' 中小板、' 创业板和' 大盘的PE分别为44、76和11倍，2014 年7 月大盘牛市开始启动时的PE 分别为36、60和9 倍，从绝对数上看仍有一定的下跌空间，而中小板、创业板则启动于2012 年年底，相对空间可能更大。但如果考虑到利率因素，大盘股的估值已经创历史最低水平。

从风险偏好角度看，进入2015 年下半年后，市场似乎遇到了内优外患的困局。外部因素看，美联储进入' 加息周期，人民币汇率存在贬值压力，过去几个月外汇储备持续下降，' 大宗商品价格大幅度下滑，国外' 股票 市场在' 美国QE 退出后也有见顶的趋势；国内方面，经济迟迟不复苏，政府发力供给侧改革，去产能推进下经济面临进一步下台阶的风险。而股市的去杠杆（场外配资-两融-股权质押）进一步降低了市场的风险偏好，场外配资虽然已经基本清除，但两融和股权质押仍有去杠杆的空间。

当前位置过分看空已无必要。央行需要在稳经济增长和维护金融稳定之间进行权衡取舍，当金融稳定出现问题时，重心转向金融风险，但这是短期的，一旦金融风险稳定了，重心将转向经济增长。因此，未来市场的见底，关键仍在于汇率能不能稳得住、利率是否还有下降空间、经济能不能有力的复苏，而这三个因素又都是相互影响的，需要持续观察和确认。现阶段来看，经历过1月份的大幅下跌后市场已经反映了大部分的悲观预期，尤其是跌破前期低点后，下跌本身变成了下跌的理由，短期过分看空已无必要，但在政策信号和市场预期都相对紊乱的情况下，趋势性' 行情的重新启动仍需时间，预计要到3月份甚至更晚时间才能看得清方向。

' target='_blank' >民生证券表示，1月受多方面因素影响，上证综指全月大跌逾23%，创业板跌幅逾27%。稳增长继续发力预期升温、国际流动性压力减缓、央行积极呵护流动性、部分' 个股长期价值凸显、供给侧改革与' 两会注入新预期，整体来看前期引起市场冲击的相关负面因素在2月均会出现缓解，市场有望在小幅震荡中实现市场情绪的修复。2月份市场预计将在弱势震荡中实现自我修复，在此过程中市场有望出现弱势反弹带来的交易性机会。

在可能的反弹中，把握成长的弹性，蓝筹的延续性。在市场情绪缓慢修复背景下，总体上市场将保持小票弹性大，大票走得远的基本特点。建议投资者重点关注有政策或事件催化的主题，重点关注供给侧改革、' 国企改革、' 新能源汽车；' 业绩披露方面，重点关注利好方面，重点关注传媒、医药、商贸零售等板块。

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)建议积极参与二月反弹，后期注重攻防平衡。优质物流股短期超跌，是企稳反弹首选。机场与低估值高分红公司，适合价值配置。重点推荐' target='_blank' >春秋航空、' howImage('stock','1_600057',this,event,'1770') 象屿股份(' 600057,' 股吧)、' howImage('stock','2_300350',this,event,'1770') 华鹏飞(' 300350,' 股吧)和' howImage('stock','2_000089',this,event,'1770') 深圳机场(' 000089,' 股吧)。关注' howImage('stock','1_603128',this,event,'1770') 华贸物流(' 603128,' 股吧)、' howImage('stock','2_002183',this,event,'1770') 怡亚通(' 002183,' 股吧)、' howImage('stock','2_002010',this,event,'1770') 传化股份(' 002010,' 股吧)、' howImage('stock','1_600270',this,event,'1770') 外运发展(' 600270,' 股吧)、' howImage('stock','1_603223',this,event,'1770') 恒通股份(' 603223,' 股吧)和' howImage('stock','1_600561',this,event,'1770') 江西长运(' 600561,' 股吧)等。